中国一汽与零跑汽车销量并表事件分析 文章核心观点 - 中国一汽自2026年1月起，将其仅持股5%的零跑汽车销量纳入自身销量统计，此举打破了行业惯例并引发市场对其数据“水分”及合理性的广泛关注 [1][4] - 销量并表后，中国一汽2026年1月新能源汽车销量数据显著提升，但剔除零跑贡献后其实际销量低于主要竞争对手，凸显了其自身新能源业务面临的挑战 [3] - 零跑汽车在此次合作中通过出让少量股权，旨在获取央企的供应链与品牌背书，同时保持品牌独立性与运营自主权，被视为一笔划算的交易 [5][6] 中国一汽新能源业务现状 - **展厅客流与产品线**：实地走访显示，一汽红旗新能源门店客流冷清，纯电车型仅有一款红旗天工05（指导价16.98万元），且多数门店仍以燃油车为主，新款纯电车预计2025年8月推出 [1] - **自身新能源销量表现**：2025年，公司自主新能源汽车销量为36.6万辆，同比增长71.4%，其中红旗新能源销量14.9万辆（同比增长29.8%），奔腾新能源销量17.2万辆（同比增长107%）[2] - **并表后的销量数据**：2026年1月，中国一汽新能源汽车销量为5.1万辆，同比增长9%，但其中包含零跑汽车贡献的3.2万辆；剔除后，其实际销量仅为1.9万辆，低于东风（8.3万辆）和长安（3.7万辆）同期数据 [3] 零跑汽车业务现状与战略 - **市场表现与定位**：零跑汽车主打性价比，产品覆盖6.99万元至18.98万元的主流区间，2024年全年销量近30万台，并于第四季度实现盈利，2025年全年销量接近60万台，自称是“新势力销冠” [1][2] - **股权结构与合作**：公司于2025年3月与中国一汽达成战略合作，同年12月，一汽以37.44亿元获得其约5%的股权；最大股东为Stellantis集团（持股18.99%），创始人团队仍合计控制约22.56%的股权，掌握实际控制权 [2][4] - **合作动机**：零跑引入一汽旨在夯实国内供应链、降低制造成本、提升产能弹性，同时借助央企背景提升品牌公信力，但强调自身仍是独立运营的造车新势力品牌 [2][6] 销量并表引发的行业关注 - **并表操作打破行业惯例**：汽车行业销量并表通常以控股（持股50%以上）或拥有实质经营主导权为前提，中国一汽仅凭5%持股即实现全额并表，其合理性受到质疑 [4] - **数据披露与市场反应**：中国汽车工业协会在数据发布中明确说明自2026年1月起包含零跑数据，此举引发市场对一汽新能源真实销售实力的关注；零跑方面则表示并表不影响其独立统计和发布销量数据 [3][5] - **一汽的沉默**：截至发稿，中国一汽方面暂未就此次并表风波进行公开回应 [6]