报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对沥青期货进行分析，认为基本面偏空，虽有原油成本相对高位的利多因素，但高价货源需求不足、整体需求下行等利空因素明显，供应端压力高、需求端复苏乏力，预计短期内沥青2511合约在3400 - 3440区间窄幅震荡[7][11][12][13][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%，本周产能利用率30.501%，环比降0.90个百分点，炼厂减产，下周或减供应压力[7] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平[7] - 成本端日度加工沥青利润 -513.38元/吨，环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨，环比增6.94%，原油走弱，短期内支撑走弱[8] - 基差方面9月9日山东现货价3530元/吨，11合约基差110元/吨，现货升水期货，偏多[9] - 库存方面社会库存122.5万吨，环比降3.54%，厂内库存64.2万吨，环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨，环比增68.42%，社会和厂内去库，港口累库，偏多[9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净空，空增，偏空[9] - 预期炼厂近期排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱，成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3400 - 3440区间震荡[9] 沥青行情概览 - 各合约价格大多下跌，如01合约收盘价3347元/吨，较前值跌19元/吨，跌幅0.56%；周度库存方面社会库存、厂内库存大多减少，港口稀释沥青库存增加[16] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势[18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势[21][22] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势[24][25] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势[27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势[31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势[34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势[36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势[39][40][41] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势[42][43] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势[44][45] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势[47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势[51][53] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势[54][55] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势[57][58] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势[59][60] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势[62][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势[66][67] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势[69][70] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势[72][73][76] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势[78][79] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势[81][82] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势[84][85][86][88][89][91] - 沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势[93][94][96][97] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势[99][100][102] - 供需平衡表 列出了2024年9月 - 2025年9月沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据[104][105]