国泰海通证券指出，重申原油增产利好油运需求继续增长。2025上半年OPEC+加速增产但利好未如期 体现，源于中东增产内销对冲，及美湾出口转向欧洲致航距缩短。考虑中东内需旺季结束出口增加及南 美长航线增产，提示下半年增产利好或逐步体现，将助力Q4旺季表现，业界乐观期待。 责任编辑：栎树 中远海能早盘涨超10%，截至发稿，股价上涨9.96%，现报8.50港元，成交额4.05亿港元。 OPEC+产油国联盟周末召开会议，宣布10月再次提高原油产量13.7万桶/日，再次增产将意味着 OPEC+开始解除第二层减产计划。解除时间比原定计划提前了一年多。此前有媒体报道，OPEC+的领 导者沙特正推动该组织考虑恢复更多石油产量，以重新夺回市场份额。 ...

消息面上，OPEC+产油国联盟周末召开会议，宣布10月再次提高原油产量13.7万桶/日，再次增产将意 味着OPEC+开始解除第二层减产计划。解除时间比原定计划提前了一年多。此前有媒体报道， OPEC+的领导者沙特正推动该组织考虑恢复更多石油产量，以重新夺回市场份额。 国泰海通证券指出，重申原油增产利好油运需求继续增长。2025上半年OPEC+加速增产但利好未如期 体现，源于中东增产内销对冲，及美湾出口转向欧洲致航距缩短。考虑中东内需旺季结束出口增加及南 美长航线增产，提示下半年增产利好或逐步体现，将助力Q4旺季表现，业界乐观期待。据CNBC，沙特 希望OPEC+继续加速增产夺回份额并对冲油价下降，我们认为若执行将进一步利好油运需求增长。 智通财经APP获悉，中远海能(01138)早盘涨超10%，截至发稿，涨9.31%，报8.45港元，成交额3.55亿港 元。 ...

油运行业供需分析 - 2024年油运行业产能利用率明显提升 供需边际变化敏感 [1] - 全球炼厂东移持续 未来两年进入原油增产周期 利好油运需求增长 [1] - 油轮供给刚性持续 源于船厂船台紧张 船东下单意愿不足 老船拆解加速 [1] - 油价下跌可能刺激补库与浮仓 油运景气有望超预期表现 [1] 运价跟踪 - OPEC+增产或再加速 提升油运需求增长确定性 [1] - 原油油运：中东-中国VLCCTCE淡季中枢超4万美元 运价中枢较2024上半年显著回升 [1] - 成品油运：新澳线MRTCE回升至2.2万美元 2025年炼厂效益改善助力运价中枢回升 [1] - 干散货运：铁矿煤炭需求疲弱 巴西粮食出口增长 [1] - 集装箱运价：美线运价飙升 持续性取决于后续关税预期 [1] 原油油运市场 - 2022-23年原油油运贸易重构深化 需求显著增长 产能利用率已达阈值 [2] - 2024下半年减产与地缘油价抑制贸易 市场经历压力测试 [2] - 2025年影子船队制裁趋严 驱动正常市场货盘恢复与有效运力下降 [2] - 原油增产周期将保障油运需求持续增长 具有油价下跌期权 [2] 成品油运市场 - 2022年恐慌与抢运驱动超预期高景气 2023年炼厂东移支撑高景气持续 [3] - 2024上半年成品油运运价中枢创历史记录 船东盈利中枢创新高 [3] - 2024下半年炼厂开工率维持低位 近期效益改善助力运价中枢回升 [3] - 炼厂东移趋势将持续 需求增长超预期 可消化新船交付 [3]