市场总览 - 2026年4月20日，上证指数上涨0.76%，沪深300上涨0.61%，科创50上涨1.91%，中证1000上涨0.61%，创业板指下跌0.02%，恒生指数上涨0.77% [3][4] - 当日表现最好的行业是国防军工，上涨3.47%，其次是电子（+1.56%）、公用事业（+1.35%）、计算机（+1.16%）和家用电器（+1.14%）[3][4] - 当日表现最差的行业是综合，下跌1.44%，其次是建筑材料（-0.6%）、煤炭（-0.43%）、房地产（-0.4%）和石油石化（-0.28%）[3][4] - 2026年4月20日，全A总成交额为26065亿元，南下资金净流出39.09亿港元 [3][4] 固收研究核心观点 - 2026年4月16日公布的一季度经济数据呈现总量企稳，但结构性特征延续，包括供强需弱、外需强于内需 [5] - 实际经济增速与失业率、信贷投放出现了一定程度上的背离，这支持当前流动性宽松行情的进一步演绎 [5] - 对于狭义流动性和债市行情而言，经济增速与失业率等指标的“第一个背离”使得央行货币政策“稳增长”权重处于高位，而经济增速与信贷投放的“第二个背离”则直接有利于流动性宽松和债市行情 [5] 宏观研究核心观点 - 截至2026年4月18日的最新GDP周度高频景气指数为5.3%，较前值（修订值）5.4%小幅回落，表明本周经济景气度延续回落 [6] - 从生产端看，服务业高频指标较上周明显回落，工业方面景气总体平稳 [6] - 从需求端看，外需仍明显强于内需 [6] - 从价格端看，近期消费品价格继续回落，工业品价格继续上涨 [7]