行业投资评级 - 投资评级为"看好"，维持不变 [9] 核心观点 - 2025年中国大陆以外海风项目预计新增并网5-6GW，主要分布在欧洲（4.1GW）和亚太（2.3GW），其中欧洲以英国（2.6GW）、德国（1.0GW）、法国（0.5GW）为主，亚太以中国台湾（2.2GW）为主 [4][19] - 2025年新增竞配海风项目约34GW，较2024年58GW下降，主要因美国海风项目受政策影响停滞 [5][25] - 2025年新增FID项目约6.5GW，接近2024年全年规模（7.0GW），欧洲占比86%（5.6GW） [5][33] - 2025年新增开工项目12.4GW，较2024年9.6GW提升，欧洲占主导（11.2GW） [6][36] 区域分布与项目进展 欧洲市场 - 英国Dogger Bank A项目（1.24GW）已开工，风机安装过半 [21] - 德国He Dreiht项目（960MW）完成首台风机吊装 [21] - 法国Golfe du Lion漂浮式项目（30MW）基础已下水 [21] 亚太市场 - 中国台湾大彰化2b&4项目（920MW）7月首批并网 [18] - 韩国Sinan项目（96MW）5月全容量投产 [21] 投资建议 - 海风产业链景气度上行，推荐管桩、海缆、风机环节 [7] - Q3国内海缆企业出货有望提速，风机环节毛利率进入修复期 [7][40]