报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [6] 报告的核心观点 - 中东危机引发海外矿运输担忧及伊朗锌矿供应问题，矿供应雪上加霜；副产品价格高涨使综合冶炼亏损收窄，冶炼积极性犹在且对矿刚性需求预期增加；需警惕矿产资源保护风险外溢，矿端TC偏低对锌价形成有利支撑；国内节后现货市场成交恢复需时间，现货市场即使贸易商下调升贴水成交依旧偏弱；春节累库幅度与往年同期相当，关注后期去库节奏；对长期宏观和实际消费保持乐观预期，绝对价格可寻找逢低买入保值机会 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -18.34 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日降 80 元/吨至 24370 元/吨，升贴水 -80 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日降 110 元/吨至 24320 元/吨，升贴水 -130 元/吨；天津锌现货价较前一交易日降 80 元/吨至 24350 元/吨，升贴水 -70 元/吨 [2] - 期货方面，2026 - 03 - 02沪锌主力合约开于 24540 元/吨，收于 24850 元/吨，较前一交易日涨 275 元/吨，全天成交 186884 手，持仓 95630 手，日内最高价 24880 元/吨，最低价 24405 元/吨 [3] - 库存方面，截至 2026 - 03 - 02，SMM七地锌锭库存总量为 25.46 万吨，较上期变化 3.47 万吨；LME锌库存为 96775 吨，较上一交易日降 575 吨 [4] 策略 - 单边谨慎偏多，套利中性 [6]