铜市场动态 - 上海期货交易所主力期铜合约上涨1.31%，报每吨102,100元，中国市场在结束九日春节长假后恢复交易 [1] - 伦敦金属交易所三个月期铜上涨1.93%，报每吨13,117.50美元 [2] - LME注册仓库铜库存自1月中旬以来迅速增加，截至周一库存总计达241,825吨，为去年3月以来最高水平 [2] 市场宏观影响因素 - 美国最高法院推翻了特朗普总统的紧急关税令，导致金属、美元和股市均受不确定性冲击 [2] - 美国总统特朗普宣布，将把对全球商品加征的10%进口关税税率提高至15% [2] - 美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税，可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业，这些新关税将独立于全球15%关税措施单独实施 [3] - 荷兰国际集团分析师认为，最高法院决定降低了全球贸易流动和工业需求面临的直接风险，推动金属价格走高，但鉴于特定行业关税仍存且政府可能采取替代贸易措施，上行空间可能有限 [3] 其他基本金属价格表现 - 上海期货交易所主力期镍合约上涨1.77%，报每吨138,590元，LME三个月期镍跳涨2.56%，报每吨17,725美元，镍价上涨与印尼官员考虑撤销PT QMB New Energy Materials的环保许可证有关 [3][4] - 上海期货交易所其他金属：沪铝主力合约上涨1.07%至每吨23,625元，沪锌主力合约上涨1.1%至每吨24,715元，沪铅主力合约上涨0.36%至每吨16,760元，沪锡主力合约攀升1.63%至每吨386,990元 [4] - 伦敦金属交易所其他金属：三个月期铝上涨0.74%至每吨3,112.5美元，三个月期锌上涨1.74%至每吨3,413美元，三个月期铅上涨0.77%至每吨1,966美元，三个月期锡飙升2.74%至每吨49,025美元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节期间国际市场波动受美伊局势、关税政策等因素影响 各品种走势分化 后续需关注地缘政治、需求恢复、政策变化等因素对市场的影响 [1][2][46] 各行业总结 能源类 - 原油春节期间国际油价持续走高 地缘溢价回归 未来两周局势关键 地缘政治主导波动 [1] - 燃料油&低硫燃料油节中美伊风险上升 原油上涨 燃料油跟随补涨 高硫受地缘支撑 低硫被动跟随 [21] - 沥青假期国际油价走强 节后沥青补涨 市场供需双弱 走势跟随原油 [22] 金属类 - 贵金属春节期间表现强势 短期风险事件下强势或延续 [2] - 铜国内休市期间投资与实物需求清淡 铜价震荡 库存增加 可能关注供需与消费 有回调风险 [3] - 铝春节期间伦铝小涨 节后沪铝高位震荡 关注累库、需求及局势影响 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动 跟涨乏力 与沪铝价差表现弱于往年 [5] - 氧化铝节前检修增加产量下降 过剩未改 成本支撑低 区间震荡 盘面反弹驱动有限 [6] - 锌节中伦锌震荡 节后沪锌反弹弱难深跌 暂高位震荡 供大于求 关注tc回升 [7] - 铅节后国内铅价低位 下游备货或增 难下行但需求缺增量 低位震荡 [8] - 镍及不锈钢沪镍首日料高开后震荡 节日外盘偏强 关税与经济数据影响降息预期 [9] - 锡伦锡震荡 内外价支撑在MA60均线 库存增 贴水缩 延续震荡关注复供 [10] - 碳酸锂短期乐观 偏强震荡 外盘偏强 关税与经济数据利多 [11] - 工业硅节前跌破前低后反弹 供应端有减产复产预期 需求弱 库存高 节后震荡 [12] - 多晶硅假期现货停滞 节前期货小涨 产量降 下游排产降 库存累 节后震荡 [13] 黑色系 - 螺纹&热卷春节期间外围涨 国内休市 表需降 产量低 累库低于往年 下游承接不足 盘面有反弹动能 [14] - 铁矿假期海外掉期走弱 供应偏强 需求有改善预期但供应压力大 盘面承压 [15] - 焦炭假期原油涨或影响黑色系 库存微增 采购意愿一般 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [16] - 焦煤假期原油涨或影响黑色系 库存下降 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [17] - 锰硅假期原油涨或影响黑色系 现货矿价升 盘面无套利空间 库存或累增 需求低 产量小增 价格受影响 [18] - 硅铁假期原油涨或影响黑色系 部分产区成本降 需求有韧性 供应变动小 库存降 价格受影响 [19] 化工类 - 尿素春节供应高位 企业累库 节后需求提升 预计去库 行情震荡偏弹 [23] - 甲醇海外装置开工低 节后进口量降 内地春检 供应收缩 关注装置利润与重启 预期去库 [24] - 纯苯美伊局势支撑成本 供应高 库存高位 下游产量增 需求提升 供需改善 港口去库 [25] - 苯乙烯假期油价上行提振成本 开盘或高开 但检修重启 企业累库 下游开工慢 供需错配加剧 [26] - 聚丙烯&塑料假期油价上行或提振开盘 但企业累库 下游开工晚 供需错配加剧 [27] - PVC&烧碱PVC累库 开工高位 内需不足 海外接单尚可 成本支撑强 重心上抬 烧碱利润降 成本支撑强 供应或降 价格成本附近运行 [28] - PX&PTA油价支撑成本 关注局势 PX上半年偏多配 二季度关注加工差与月差正套 需下游配合 [29] - 乙二醇有新产能压力 但供应收缩 下行有限 二季度检修需求回升 关注去库 [30] - 短纤&瓶片节前降负 库存低 加工差修复 节后负荷回升 关注终端复产与备货 考虑月差操作 [31] 建材类 - 玻璃春节累库 企业计划涨价 利润差 产能压缩 关注湖北产能 订单低迷 关注需求复苏与低位买入机会 [32] 橡胶类 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶春节供需两弱 库存增加 外盘期价走强 观望关注跨品种套利 [33] 纯碱类 - 纯碱库存上涨 压力大 供给高位 下游按需采购 长期过剩 反弹高空 [34] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕春节美豆偏强 出口与压榨数据好 26/27年度供需收紧 美市场油强于粕 [35] - 豆油&棕榈油&菜油春节美豆油和马棕油偏强 美豆油受RIN拉动 供需收紧 马棕油上行有阻力 关注菜籽政策 [36] - 豆一春节美豆偏强 26/27年度供需收紧 海外提振国产 关注持仓动向 [37] - 玉米春节美玉米震荡 种植面积或降 国内关注东北售粮、国储拍卖与期货资金 大连玉米波动大 [38] - 生猪节后现货价跌 供应充足 盘面跟随走弱 关注去产能 [39] - 鸡蛋春节开市报价下调 春季供应下滑 警惕盘面走强 逢低多近月合约 [40] - 棉花春节美棉偏强 全球25/26供给宽松 26/27或收缩 国内供销旺 中期郑棉或偏强 [41] - 白糖假期美糖震荡 国际印度增产泰国不及预期 国内关注广西产量预期差 短期糖价有压力 [42] - 苹果期价震荡 现货成交量降 交易重心在需求 质量差收购价高 惜售影响去库 [43] - 木材期价低位 供应报价低到港少 需求出库量降 低库存支撑价格 观望 [44] - 纸浆港口库存高位 海外报价强 成本有支撑 需求一般 下游备货谨慎 关注节后需求 [45] 金融类 - 股指长假前A股指数收跌 期指贴水 港股强势 外盘欧美股市跌 关税与地缘有不确定性 假期后市场或震荡偏强 关注科技与周期板块 [46] - 国债2月13日期货走势分化 曲线走平 春节地缘风险升 外盘贵金属涨 做多TL06合约有安全边际 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节前A股大幅调整，节日期间港股先抑后扬，AI和机器人等科技板块受关注，海外扰动影响有限，节后A股大概率修复性反弹；资产荒和弱经济利好债期，但需关注日本央行利率决策；各品种走势受宏观、供需、政策等因素影响，投资者需关注相关动态并控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：节前A股调整，节日期间港股表现及科技板块受关注，节后A股修复性反弹概率高 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，短期需关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：节日期间宏观利多，短期铜价震荡偏强 [1] - 铝：宏观多空交织，短期铝价震荡 [1] - 氧化铝：国内运行产能下降，华北企业供应有扰动，关注低多机会 [1] - 锌：美伊谈判僵局引发供应担忧，短期支撑锌价，节后关注下游复工复产 [1] - 镍：假期LME镍价上涨，印尼项目事件影响有限，镍矿供给担忧仍存，短期偏强震荡，关注逢低做多机会 [1] - 不锈钢：原料价格坚挺，现货成交弱，库存回升，钢厂检修减产增加，期货震荡偏强，关注需求修复，短线低多为主 [1] - 锡：短期波动率或放大，看好修复空间，高波情况下注重风险管理和利润保护 [1] - 贵金属：特朗普新关税政策和中东局势紧张，避险需求支撑价格，钯平衡预期改善，支撑钯价 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] 多晶硅 - 新能源车淡季，储能需求旺盛，电池抢出口，涨幅大，有回调需求 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：现货接近休市，期价震荡，不建议单边投机持仓过节，期现建议做多基差 [1] - 热卷：情况同螺纹钢 [1] - 铁矿石：板块轮动，上方压力明显，不建议追多 [1] - 铁合金：弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 纯碱：跟随玻璃，中期供需宽松，价格承压，把握冲高机会，逢高兑现现货或建立期现正套头寸 [1] - 焦煤：时值黑色淡季，春节前补库接近尾声，盘面对现实交易权重不大，看资金情绪，把握冲高机会 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：2月1 - 20日产量出口双降，假日马棕盘面反弹后承压，预计震荡 [1] - 豆油：美豆油走高，国内豆油或高开，缺乏新驱动，建议观望 [1] - 菜籽：ICE莱籽假期小幅上涨，受美生柴及国内潜在进口需求影响，等待相关公告发布 [1] - 棉花：新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但有刚性补库需求，棉市短期有支撑无驱动，关注后续政策、面积、天气、需求等情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 玉米：节后关注产区卖压，今年粮质干，中下游刚需补库支撑，卖压有限，关注政策粮投放和进口限制，预期区间震荡 [1] - 豆粕：假期美国关税政策变化，外盘波动对豆粕指引有限，巴西大豆升贴水跌幅，预计盘面震荡，关注中美贸易和巴西卖压 [1] - 针叶浆：春节无明显利好，前期供给端利多淡化，短期在5200 - 5400区间震荡，关注节后港口库存 [1] - 原木：现货价格上涨，2月到港量下降且外盘报价上涨预期明确，盘面有上行驱动 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油：OPEC + 暂停增产至2026年底，中东局势不确定，商品市场情绪降温，短期供需矛盾不突出，跟随原油 [1] - 沥青：十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，商品市场情绪多变，节前下游需求转弱，期现价差扩大 [1] - 丁二烯：成本端支撑强，民营顺丁装置利润亏损，检修降负预期增强，基本面去库，顺丁高库存是潜在利空，短期宽幅震荡，中长期有上行预期 [1] - PX：PX - 混二甲苯价差收窄，仍支撑采购，高位回调中维持韧性，受伊朗地缘和原油价格风险影响，下游PTA行业强势 [1] - 石脑油：原料价格上涨，生产利润率下滑，韩国乙烯生产商计划维持开工率，乙二醇价格低位等待 [1] - 苯乙烯：纯苯高库存进口需求疲弱，美亚价差未打开套利窗口，亚洲苯乙烯价格和经济状况复苏，出口强劲、供应缺口及期货带动投机买盘支撑现货价格 [1] - 甲醇：受伊朗局势影响预期进口减量，下游负反馈明显，多空交织，部分企业降负荷生产，伊朗局势缓和但有风险，内地运费上涨，企业排库压力大 [1] - 原油：震荡偏强，价格回归合理区间，节前补库结束，需求平淡 [1] - PVC：2026年全球投产少，西北地区差别电价或倒逼产能出清，未来预期乐观，但基本面差，抢出口阶段性放缓 [1] - 液氯：宏观情绪消退，交易基本面，基本面弱，绝对价格低位，液氯走弱，现货价格小幅上涨 [1] - LPG：2月CP价格上行，3月买货紧张，中东地缘冲突降温，海外寒潮驱动逻辑放缓，基差预计走扩，国内PDH开工率下滑、利润预计修复，需求端短期偏空，港口去库，内地民用气充足 [1] 集运 - 节前运价见顶回落，航司复航谨慎，预计3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

指数与个股表现 - 截至2026年2月24日，中证工业有色金属主题指数(H11059)强势上涨3.21% [1] - 成分股中，白银有色涨停，铜陵有色上涨6.67%，兴业银锡上涨6.65%，中金黄金、钒钛股份等个股跟涨 [1] 商品价格动态 - 春节假期期间，海外LME铜、镍、锌价格环比分别上涨0.64%、2.66%、1.35% [1] - 同期，上期所黄金、白银价格分别上涨2.42%、3.21% [1] 宏观与政策驱动因素 - 2026年全球主要经济体有望延续流动性宽松，美联储降息预期升温，实际利率下行，推动有色金属金融属性回归 [1] - 美国加征全球关税及地缘紧张局势升级，显著推升市场避险情绪 [1] - 美国法院裁定其关税权限越权引发政策混乱预期，进一步强化有色金属价格支撑逻辑 [1] 行业供应分析 - 全球铜矿供应端扰动呈现持续加剧、深度演化的态势 [1] - 智利铜业委员会数据显示，12月Codelco铜产量同比增3.7%至18.14万吨，但铜矿品位下降已成趋势 [1] - 2025年以来铜矿供应扰动频发，若延续至2026年，将进一步加剧市场担忧 [1] 相关金融产品 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金(A类：017192；C类：017193)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [2] - 该指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种呈现不同走势，铜不确定性增强价格震荡，锌、铅、氧化铝区间震荡，锡关注关税影响，铝节后风偏偏强，铸造铝合金跟随电解铝，铂受白银走强提振，钯关税扰动再起震荡偏强，镍沪镍投机情绪仍存需关注镍矿矛盾，不锈钢成本支撑重心上移但淡季累库约束弹性 [2] 各金属品种总结 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价100,380，日涨幅 -1.91%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12,901，涨幅0.35% [4] - 宏观方面AI担忧加剧、关税战风险重燃致美股下跌，美国海关停止征收违法关税，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议；产业方面Harmony黄金公司新收购澳大利亚铜矿需两年改造 [4] - 2025年12月智利国有矿商Codelco铜公司产量同比增3.7%至181,400吨，全球精炼铜供应过剩9.8万吨 [6] - 铜趋势强度为0，呈中性 [6] 锌 - 沪锌主力收盘价24250，跌幅 -1.70%；伦锌3M电子盘收盘价3378，涨幅0.91% [7] - 商务部敦促美方取消单边关税措施，华尔街认为下半年关税或下调 [8][9] - 锌趋势强度为0，呈中性 [9] 铅 - 沪铅主力收盘价16700，涨幅0.00%；伦铅3M电子盘收盘价1966.5，涨幅0.69% [10] - 宏观新闻与铜类似，AI担忧、关税战风险使美股下跌，美国海关相关关税变动及欧洲议会举措 [10] - 铅趋势强度为0，呈中性 [10] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价365,400，日涨幅 -7.05%；伦锡3M电子盘昨日收盘价47,370，涨幅1.35% [13] - 宏观及行业新闻有特朗普称提高关税、欧盟拟暂停美欧贸易协议、德国总理访华、美联储理事称AI致裁员 [15] - 锡趋势强度为1，呈偏强 [14] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价23195，较前日 -120；沪氧化铝主力合约收盘价2841，较前日 +17；铝合金主力合约收盘价22040，较前日 -220 [16] - 美民主党阻止延长关税并推退款方案，特朗普实施新关税，还考虑对伊朗打击 [18] - 铝和铝合金趋势强度为1呈偏强，氧化铝趋势强度为0呈中性 [18] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价523.80，跌幅 -3.87%；钯金期货2606昨日收盘价416.80，跌幅 -3.08% [20] - 宏观及行业新闻有特朗普访华、欧盟暂停美欧贸易协定立法、美国经济数据、美伊谈判、香港推动黄金交易中心建设等 [23] - 铂和钯趋势强度为0，呈中性 [22] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价135,190，较前日 -4,420；不锈钢主力收盘价13,860，较前日 -110 [24] - 印尼政府暂停发放冶炼许可证、修订镍矿基准价格公式、矿山违规罚款、园区垄断协商、批准矿业计划、企业重启镍矿业务等 [24][25][26] - 镍和不锈钢趋势强度为0，呈中性 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期维持对铜价继续看涨判断，中短期内企稳时点需关注贵金属是否企稳，后续关注沪铝9.7、9.9w支撑位；铝价待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化或致铝价上行；锌关注反套机会；镍和不锈钢短期受有色整体情绪主导；铅建议短期逢高试空；锡短期建议观望，远期若宏观出现拐点下半年向下波动较大；工业硅价格短期随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂短期基本面偏强运行，后续中间环节库存去至低位后月间正套空间较大 [1][4][7][11][15][17][21][23] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价大幅波动，美国虹吸库存能力消失引发市场担忧，但全球消费表现较好，铜有刚需支撑，产业端支撑仍在 [1] - 中期维持铜价看涨判断，基本面供给有限制、需求有增量，中短期内企稳需关注贵金属，后续关注沪铜9.7、9.9w支撑位 [1] 铝 - 盘面与有色金属、贵金属板块回调，现货升贴水走强，需求不振，铝价上行后供给端有意外增量，终端需求疲弱 [1] - 待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化或致铝价上行 [1] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，预计年后北方矿复产后缓解，火烧云锌锭投产，2月预计环减5 - 6万吨 [4] - 需求端内需季节性走弱，海外欧洲需求一般，出口窗口关闭，锌锭累库预期下现货转贴水，海外LME低库存回升转贴水 [4] - 国内基本面一般，长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应有扰动，市场看好锌配置弹性，关注反套机会 [4] 镍 - 供应端纯镍产量环比回落，需求端整体偏弱，库存端国内持续交仓，LME库存维持，短期现实基本面偏弱 [7] - 受印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导 [7] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比回落，需求层面下游进入淡季，成本方面镍铁回落、铬铁小涨，库存本周季节性累库，仓单增加 [11] - 基本面整体偏弱，受印尼配额消息扰动，短期有色整体情绪占主导 [11] 铅 - 供应侧原生利润驱动开工，精矿开工季节性下行，再生部分提前放假检修；需求侧电池开工率下滑，需求排产走弱 [14][15] - 供需矛盾缓解，现货有转松预期，本周大幅累库，再生出货意愿随铅价下跌走弱，年底再生提前放假，下游春节备货热情低 [15] - 基本面预期2月供应环减4 - 6万吨，预计下周内外铅价震荡，建议短期逢高试空 [15] 锡 - 本周锡价受贵金属和有色整体影响震荡下行，供应端佤邦恢复预期有分歧，印尼确定配额，刚果（金）有政治风险 [17] - 需求端光伏抢装预期下补库意愿有分歧，电子消费刚需订单韧性足，本周下游成交量上升，海外消费偏平 [17] - 国内库存小累库，海外LME库存上升，短期近端国内基本面不弱，海外基本面近端偏强，建议观望，远期若宏观有拐点下半年波动大 [17] 工业硅 - 西南生产企业停产，新疆某大厂减产，月度供应收缩，2月预计供需双减，保持去库趋势 [21] - 短期供需接近平衡，价格随成本震荡运行，中长期产能过剩，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [21] 碳酸锂 - 受宏观情绪、监管收紧、矿端增量预期和智利发运影响，价格与持仓回落，原料端锂矿价格跟跌，成交有限 [23] - 锂盐端多数上游惜售，下游正极低位采购，补库力度超预期，正极春节备库基本完成，低价刺激投机性需求 [23] - 2026年1、2月上游检修超预期，下游检修不及预期，基本面偏强运行，淡季去库，库存上游低、下游补库、中间环节占比高但下滑快，后续中间环节库存去至低位后月间正套空间大 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金多单持有，中长期战略配置价值不变；白银谨慎追高，关注补涨情绪节奏；铜回调试多，中长期看好；锌谨慎看多，关注节后需求恢复节奏；铅、锡、多晶硅价格短期承压；铝、镍价格短期反弹承压；工业硅宽幅震荡；碳酸锂看涨，逢低做多为主 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：春节期间金价先跌后涨，COMEX黄金涨幅逼近4%至5260美元/盎司，COMEX白银涨幅逼近15%至89美元/盎司 [2] - 主要逻辑：国内假日期间事件复杂，美国关税反复、伊朗局势变化，日本政府或给资本市场带来潜在动荡，黄金大涨，国内市场将补涨；中长期地缘秩序重塑，不确定性持续存在，央行继续买黄金；地缘政治局势动荡，带来白银价格大幅上涨，长期存在供需缺口，全球大财政对白银长期有利 [1] - 策略推荐：黄金多单持有；白银谨慎追高，关注补涨情绪节奏 [1] 铜 - 盘面数据：沪铜主力价格100380元/吨，日涨跌幅-2.24%；LME铜价格12901美元/吨，日涨跌幅-0.76%等 [5] - 行情回顾：伦铜假期先抑后扬 [6] - 产业逻辑：全球铜矿紧张持续，国内叫停部分铜冶炼项目，产能过快增长势头得到抑制；1月中国电解铜产量环比增加，2月预计环比下降；海内外铜库存季节性累库，高铜价和传统消费淡季对需求抑制明显 [6] - 策略推荐：回调逢低试多，产业买保按需采购，回调加大补库力度，卖出套保等待反弹背靠上方压力位；短期沪铜关注区间【99000，104000】元/吨，伦铜关注区间【12800，13200】美元/吨 [7] 锌 - 盘面数据：沪锌主力价格24195元/吨，日涨跌幅-1.61%；LME锌价格3345.5美元/吨，日涨跌幅-0.96%等 [8] - 行情回顾：伦锌假期先抑后扬 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产和减产，海外锌冶炼厂开工疲软，冶炼厂利润倒挂；1月国内锌锭产量环比和同比均增加；需求端受春节假期影响表现疲软，库存季节性累库，锌外强内弱 [9] - 策略推荐：谨慎看多，关注节后需求恢复节奏，等待宏观更多指引；中长期回调逢低试多为主；沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3300，3400】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对承压走势 [12] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续；1月我国电解铝运行产能盈利，2月电解铝锭和铝棒库存增加，下游加工龙头企业开工率下滑；海外铝土矿价格承压，国内铝土矿库存高位，氧化铝市场过剩格局延续 [13] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望为主，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【22000 - 25100】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落走势 [16] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续；印尼下调镍矿生产配额，国内纯镍社会库存累库；下游终端消费处于季节性淡季，不锈钢市场累库 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【120000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 盘面数据：主力合约LC2605价格152,640元/吨，涨跌幅2.15%等 [19] - 行情回顾：主力合约LC2605节前低开高走，收于15万上方 [20] - 产业逻辑：碳酸锂节前走出独立行情，淡季不淡，延续去库趋势，价格大跌时下游点价积极；春节后进入需求旺季，电池环节扩产对碳酸锂需求提供支撑 [20] - 策略推荐：逢低做多【150000 - 165000】 [21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品价格走势判断及趋势强度，涉及宏观及行业新闻影响商品市场，投资者需关注关税政策、地缘政治、供需关系等因素[2][5][8]。 根据相关目录分别进行总结 金属类 铜 - 不确定性增强，价格震荡，趋势强度为0，沪铜主力合约昨日收盘价100,380元，日涨幅 -1.91%，伦铜3M电子盘收盘价12,901美元，日涨幅0.35% [2][5]。 锌 - 区间震荡，趋势强度为0，沪锌主力收盘价24250元/吨，日跌幅1.70%，伦锌3M电子盘收盘价3378美元/吨，日涨幅0.91% [2][8]。 铅 - 供需双弱，区间震荡，趋势强度为0，沪铅主力收盘价16700元/吨，日涨幅0.00%，伦铅3M电子盘收盘价1966.5美元/吨，日涨幅0.69% [2][11]。 锡 - 关注关税影响，趋势强度为1，沪锡主力合约昨日收盘价365,400元，日跌幅7.05%，伦锡3M电子盘收盘价47,370美元，日涨幅1.35% [2][14]。 铝 - 节后风偏偏强，趋势强度为1，沪铝主力合约收盘价23195元，较前一交易日跌120元 [2][17]。 氧化铝 - 区间震荡，趋势强度为0，沪氧化铝主力合约收盘价2841元，较前一交易日涨17元 [2][17]。 铸造铝合金 - 跟随电解铝，趋势强度为1，铝合金主力合约收盘价22040元，较前一交易日跌220元 [2][17]。 铂 - 受白银走强提振，趋势强度为0，铂金期货2606昨日收盘价523.80元，跌幅3.87% [2][21]。 钯 - 关税扰动再起，震荡偏强，趋势强度为0，钯金期货2606昨日收盘价416.80元，跌幅3.08% [2][21]。 镍 - 沪镍投机情绪仍存，持续关注镍矿矛盾，趋势强度为0，沪镍主力收盘价135,190元，较前一交易日跌4,420元 [2][25]。 不锈钢 - 成本支撑重心上移，淡季累库约束弹性，趋势强度为0，不锈钢主力收盘价13,860元，较前一交易日跌110元 [2][25]。 能源化工类 碳酸锂 - 供需偏紧，盘面具备底部支撑，趋势强度为1，2605合约收盘价152,640元，较前一交易日涨3,220元 [2][32]。 工业硅 - 关注上游工厂复产节奏，趋势强度为0，Si2605收盘价8,395元/吨，较前一交易日涨60元 [2][36]。 多晶硅 - 硅片价格下跌，趋势强度为0，PS2605收盘价49,305元/吨，较前一交易日涨290元 [2][36]。 铁矿石 - 需求预期转弱，震荡下行，趋势强度为 -1，I2605昨日收盘价746.0元/吨，跌16.0元，跌幅2.10% [2][39]。 螺纹钢 - 宽幅震荡，趋势强度为0，RB2605昨日收盘价3,055元，涨4元，涨幅0.13% [2][41]。 热轧卷板 - 宽幅震荡，趋势强度为0，HC2605昨日收盘价3,222元，涨幅0.00% [2][41]。 硅铁 - 节前交易情绪转弱，宽幅震荡，趋势强度为0，硅铁2605收盘价5492元，较前一交易日跌8元 [2][45]。 锰硅 - 节前交易情绪转弱，宽幅震荡，趋势强度为0，锰硅2605收盘价5770元，较前一交易日跌30元 [2][45]。 焦炭 - 宽幅震荡，趋势强度为0，J2605昨日收盘价1682元，涨18元，涨幅1.1% [2][49]。 焦煤 - 宽幅震荡，趋势强度为0，JM2605昨日收盘价1121元，涨1元，涨幅0.1% [2][49]。 原木 - 低到港低库存，震荡偏强，趋势强度为0，2603合约收盘价787.5元，日涨幅1.0% [2][53]。 对二甲苯 - 成本支撑，趋势强度仍偏强，趋势强度为1，PX主力昨日收盘价7236元，跌幅1.04% [2][56][57]。 PTA - 成本支撑，趋势强度仍偏强，趋势强度为1，PTA主力昨日收盘价5204元，跌幅0.31% [2][56][57]。 MEG - 区间操作，趋势强度为1，MEG主力昨日收盘价3678元，跌幅1.21% [2][56][57]。 橡胶 - 震荡偏强，趋势强度为1，橡胶主力日盘收盘价16,315元/吨，较前一交易日跌135元 [2][65]。 合成橡胶 - 短期震荡运行，趋势强度为0，顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价12,505元/吨，较前一交易日跌210元 [2][68]。 LLDPE - 节中地缘扰动，成本支撑偏强震荡，趋势强度为 -1，L2605昨日收盘价6644元，跌幅1.34% [2][71]。 PP - C3原料表现偏强，PDH检修仍高，趋势强度为0，PP2605昨日收盘价6568元，跌幅1.20% [2][74]。 烧碱 - 成本支撑，震荡为主，趋势强度为0，05合约期货价格2243元，山东最便宜可交割现货32碱价格640元 [2][77]。 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0，纸浆主力日盘收盘价5,260元/吨，较前一交易日涨22元 [2][84]。 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0，FG605昨日收盘价1041元，跌幅2.44% [2][89]。 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0，甲醇主力收盘价2,188元/吨，较前一交易日跌43元 [2][92]。 尿素 - 价格中枢上移，趋势强度为1，尿素主力收盘价1,833元/吨，较前一交易日跌10元 [2][98]。 苯乙烯 - 偏强震荡，趋势强度为0，苯乙烯2602昨日收盘价7,360元，较前一交易日跌100元 [2][101]。 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0，SA2605昨日收盘价1,150元，跌幅1.63% [2][104]。 LPG - 短期地缘扰动偏强，趋势强度为1，PG2603昨日收盘价4,252元，跌幅0.44% [2][107]。 丙烯 - 基本面维持偏紧，关注节后补库动态，趋势强度为1，PL2603昨日收盘价6,172元，跌幅1.69% [2][107]。 PVC - 区间震荡，趋势强度为0，05合约期货价格4905元，华东现货价格4750元 [2][116]。 燃料油 - 开盘或补涨，短期波动继续放大，趋势强度为1，FU2603昨日收盘价3,080元/吨，涨幅2.22% [2][118]。 低硫燃料油 - 跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差持续反弹，趋势强度为1，LU2603昨日收盘价3,209元/吨，跌幅3.49% [2][118]。 农产品类 集运指数（欧线） - 震荡市，区间思路对待，趋势强度为0，EC2604昨日收盘价1,269.8，涨幅3.38% [2][122]。 短纤 - 成本上抬基本面支撑，短期偏强，趋势强度为1，短纤2604昨日收盘价6628元，较前一交易日涨6元 [2][134]。 瓶片 - 成本上抬基本面支撑，短期偏强，趋势强度为1，瓶片2604昨日收盘价6136元，较前一交易日跌16元 [2][134]。 胶版印刷纸 - 观望为主，趋势强度为0，70g天阳（山东市场）2026/2/14价格4475元，与前一日持平 [2][139]。 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为0，BZ2603昨日收盘价6010元，较前一交易日跌61元 [2][142]。 棕榈油 - 地缘扰动油价上涨，基本面逻辑延续节前，趋势强度为1，棕榈油主力收盘价8,698元/吨，跌幅0.96% [2][146]。 豆油 - 美豆平稳运行，豆油区间反弹，趋势强度为1，豆油主力收盘价8,054元/吨，跌幅0.35% [2][146]。 豆粕 - 春节美豆变化不大，关注美国关税政策，趋势强度为0，DCE豆粕2605收盘价2800元，涨18元，涨幅0.65% [2][152]。 豆一 - 关注市场情绪，或稳中偏强，趋势强度为0，DCE豆一2605收盘价4674元，涨98元，涨幅2.14% [2][152]。 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为0，C2605昨日收盘价2,320元，涨幅0.04% [2][155]。 白糖 - 区间整理，趋势强度为0，原糖价格14.34美分/磅，同比涨0.04 [2][159]。 棉花 - 预计小幅高开，趋势强度为1，CF2605昨日收盘价14,740元，跌幅0.34% [2][164]。 鸡蛋 - 震荡调整，趋势强度为0，鸡蛋2603收盘价2,945元，涨幅0.27% [2][170]。 生猪 - 假期现货不及预期，趋势强度为 -2，河南现货价格12480元/吨，同比涨100 [2][173][175]。 花生 - 震荡运行，趋势强度为0，PK603昨日收盘价8,010元，跌幅0.05% [2][178]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属品种进行分析并给出策略观点 铜价短期预计偏强震荡 铝价短期有望震荡抬升 铅价短期或企稳 锌价短期受宏观扰动 中长期或回归产业现实 锡价中长期向上 短期宽幅震荡 镍价宽幅震荡、重心逐步抬升 碳酸锂供需偏紧格局延续 氧化铝短期建议观望 不锈钢维持看多 铸造铝合金短期价格预计企稳 [5][7][10][13][15][17][21][24][27][30] 各品种总结 铜 - 行情资讯：春节期间美国最高法院裁决关税违法 新关税增加不确定性 贵金属价格回升 铜价震荡 截至2月23日收盘 伦铜3M合约较春节前微涨0.05%至12901美元/吨 离岸人民币升值0.3% 美元指数反弹0.7% 海外铜库存继续增加 LME库存增加3.0至24.2万吨 COMEX铜库存增加0.7至54.3万吨 LME近月合约贴水幅度有所收窄 1月份全球冶炼活动为十年来同期最低 国内节前初端加工企业开工率走弱 库存季节性回升 累库幅度稍弱于季节性 [4] - 策略观点：美国维持关税政策 贵金属价格偏强 情绪面有支撑 产业上铜矿供应紧张 国内精炼铜供应相对过剩 短期铜价预计偏强震荡 今日沪铜主力合约参考99500 - 101500元/吨 伦铜3M运行区间参考12800 - 13050美元/吨 [5] 铝 - 行情资讯：春节期间美伊谈判及地缘风险未消除 美国最高法院裁决关税违法 白宫征临时关税 铝价震荡回暖 截至2月23日收盘 伦铝3M合约较春节前上涨0.9%至3091美元/吨 春节前国内铝期货持仓减少 期货仓单增加 2月12日铝锭库存91.4万吨 铝棒库存30.9万吨 环比均增加 铝棒加工费反弹 华东地区铝锭现货贴水收窄 节前成交清淡 LME库存环比减少0.2至47.4万吨 注销仓单比例维持 Cash/3M贴水收窄 [6] - 策略观点：LME库存维持低位 美国东部铝现货升水维持高位 虽有电解铝厂复产和停产情况 但铝价支撑仍较强 即使国内淡季库存累积幅度大 期货近月合约交割压力大 短期价格仍有望震荡抬升 今日沪铝主力合约参考23000 - 23600元/吨 伦铝3M运行区间参考3050 - 3120美元/吨 [7] 铅 - 行情资讯：春节前一周内盘沪铅指数收跌1.39%至16700元/吨 春节期间外盘伦铅3M收跌0.51%至1966.5美元/吨 LME铅锭库存累库5.42万吨至28.71万吨 国内上期所铅锭期货库存5.13万吨 2月12日全国主要市场铅锭社会库存为5.74万吨 较2月9日增加0.75万吨 [9] - 策略观点：铅矿显性库存小幅下滑但高于往年同期 废电池库存延续上行 春节期间美法院裁定关税违宪 特朗普拟加征关税 美伊局势紧张 油价与贵金属偏强 铅价跟涨 节间外盘伦铅大额交仓 产业状况偏弱 当前铅价靠近长期震荡区间下沿 蓄企战略性备库预期或短期支撑铅价企稳 需观察节后下游蓄企开工回暖状况 [10] 锌 - 行情资讯：春节前一周内盘沪锌指数收跌5.53%至24255元/吨 春节期间外盘伦锌3M收涨0.76%至3378美元/吨 LME锌锭库存10.17万吨 国内上期所锌锭期货库存4.57万吨 2月12日全国主要市场锌锭社会库存为13.81万吨 较2月9日增加1.00万吨 [11] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓 锌精矿TC止跌企稳 国内锌锭社会库存开始累库 下游企业开工表现平平 成品库存抬升较快 国内锌产业表现偏弱 春节期间宏观因素使锌价及有色金属价格跟涨 当前短线资金受宏观情绪扰动大 若铜铝价格大涨锌价可能跟涨 宏观扰动退潮后 锌价或将回归产业弱现实 [12][13] 锡 - 行情资讯：2月13日锡价大幅下跌 沪锡主力合约收报365400元/吨 较前日下跌6.62% 云南地区冶炼厂开工率高位持稳 江西精锡产量偏低 两地恢复后上行动力不足 废料端约束与下游高价观望并存 需求方面 价格回落释放部分刚性采购需求 现货成交小幅回暖 但整体价格仍处高位 下游节前补库意愿不明显 终端行业受成本压力 需求传导慢 对现货支撑有限 春节期间外盘伦锡3M小幅下跌0.23%至46740美元/吨 库存基本持平 [14] - 策略观点：锡价中长期维持向上趋势 短期在供需边际宽松、库存回升背景下 大幅上涨有压力 预计锡价宽幅震荡 建议观望 国内主力合约参考运行区间35 - 41万元/吨 海外伦锡参考运行区间46000 - 50000美元/吨 [15] 镍 - 行情资讯：2月13日镍价大幅回落 沪镍主力合约收报135190元/吨 较前日下跌3.17% 现货市场各品牌升贴水持稳 成本端镍矿价格持稳 镍铁价格持稳 春节期间外盘伦镍3M小幅上涨1.1%至17435美元/吨 LME库存基本持平 [16] - 策略观点：虽宏观支撑及印尼RKAB配额缩减预期仍在 但短期镍供给未显著减量 镍价面临现实压力 长多短空背景下 预计镍价宽幅震荡、重心逐步抬升 短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨 伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨 建议高抛低吸 [17] 碳酸锂 - 行情资讯：2月14日五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报145123元 周内+5.11% MMLC电池级碳酸锂报价142500 - 148600元 工业级碳酸锂报价139500 - 145500元 2月13日LC2605合约收盘价152640元 较前日收盘价+2.15% 周内+14.84% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1200元 SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1950 - 2060美元/吨 均价与前日持平 周内+2.82% [20] - 策略观点：供给端节前国内碳酸锂周度产量较高点下移约10.7% 需求预期强势 三月材料端排产增速可观 预计短期国内碳酸锂供需偏紧格局延续 若矿端无超预期供给恢复 节后现货博弈中上游话语权更强 关注下游备货节奏 盐厂及贸易商可流通库存变化及江西锂矿复产进度 广期所碳酸锂主力合约参考运行区间139000 - 164000元/吨 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2026年2月13日氧化铝指数日内上涨1.1%至2843元/吨 单边交易总持仓40.93万手 较前一交易日减少3.26万手 山东现货价格维持2555元/吨 贴水主力合约286元/吨 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨 进口盈亏报 - 64元/吨 周五期货仓单报30.99万吨 较前一交易日增加3.31万吨 矿端几内亚CIF价格维持61美元/吨 澳大利亚CIF价格维持58美元/吨 [23] - 策略观点：关注几内亚铝土矿CIF60美元/吨的支撑 持续跟踪矿石供应潜在扰动 氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改 累库趋势持续 近期产能检修增加 但整体产量仍处高位 短期建议观望 未来价格走势关键在于几内亚矿端扰动能否实质化 以及国内高企的供应压力能否缓解 国内主力合约AO2605参考运行区间2750 - 2950元/吨 需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周五下午15：00不锈钢主力合约收13860元/吨 当日 - 0.79%(-110) 单边持仓18.11万手 较上一交易日 - 17460手 现货方面 佛山和无锡市场冷轧卷板价格持平 佛山基差 - 60(+110) 无锡基差90(+110) 佛山宏旺201报9350元/吨 宏旺罩退430报7750元/吨 原料方面 山东高镍铁出厂价、保定304废钢工业料回收价、高碳铬铁北方主产区报价均持平 期货库存录得60198吨 较前日 + 12398 2月13日社会库存增加至95.37万吨 环比增加4.33% 其中300系库存64.74万吨 环比增加2.43% [26] - 策略观点：供应方面受原料供应收紧影响 钢厂生产节奏放缓 2月粗钢排产预计为272.3万吨 环比下降23% 节后供应压力将缓解 当前产业链成本支撑稳固 叠加钢厂减产等因素 核心上涨逻辑未变 价格底部支撑强 维持看多观点 主力合约参考区间13700 - 14000元/吨 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：春节前最后交易日铸造铝合金价格走弱 主力AD2604合约收盘跌0.99%至22040元/吨 加权合约持仓减少至2.24万手 成交量1.23万手 量能放大 仓单减少0.03至6.64万吨 AL2604合约与AD2604合约价差1225元/吨 环比缩窄 国内主流地区ADC12均价持稳 进口ADC12价格持平 节前成交清淡 2月12日国内主流市场铝合金锭库存6.5万吨 周环比增加0.11万吨 铝合金锭厂内库存9.27万吨 周环比增加0.81万吨 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格有支撑 节后下游复工复产推进需求预期有望改善 叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧 短期价格预计企稳 [30]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为海外市场震荡、关税政策变化、地缘政治冲突及宏观经济数据等因素影响市场，各品种走势受其基本面、成本、供需及宏观环境等因素综合作用，投资者需关注各品种特定因素并据此制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 财经要闻显示 1 月金融数据向好，美国关税裁决及加税消息影响市场，春节期间海外市场震荡，OpenAI 下调算力支出目标 [19] - 投资逻辑为海外市场震荡影响 A 股，关税消息使市场预期混乱，原油、白银价格上涨及港股表现影响 A 股，M1 - M2 剪刀差收窄提振市场，OpenAI 下调算力支出或影响 AI 硬件板块，股指有望震荡偏强 [20] - 交易策略建议单边逢低做多，套利采用 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [20][21] 国债期货 - 数据方面 1 月金融数据亮点多但实体部门表现分化，假日消费数据分化，海外关税政策不确定，央行呵护资金面，债市偏友好 [23][24] - 不过两会临近债市情绪或谨慎，外需或改善通胀预期，节后机构行为变化制约收益率下行空间 [25] - 交易策略建议 TS 合约空单逢低逐步止盈，套利观望 [25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆和豆粕指数下跌，相关资讯涉及美国大豆出口检验量、巴西大豆出口、种植面积预计及国内大豆压榨和库存情况 [27] - 逻辑分析指出产地天气扰动有限，巴西出口增加，美豆盘面偏强但上涨需更多利好，预计美豆及成本端震荡运行 [28] - 交易策略建议单边高位抛空，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格上涨，重要资讯包括巴西中南部甘蔗压榨、印度食糖出口、国内食糖进口及糖厂收榨情况 [29][30][31][32] - 逻辑分析认为国际上巴西影响力下降，北半球增产，印度增幅缩小，美糖上涨，国内白糖供应有压力但国际糖价上涨使郑糖短期或涨，大趋势底部震荡 [33][34] - 交易策略建议单边短期郑糖或高开后底部震荡，套利和期权观望 [34] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，相关资讯涉及马来西亚棕榈油产量、出口及阿根廷港口罢工和大豆作物情况 [35] - 逻辑分析指出假期美伊冲突升级、美生柴政策预期向好，马棕出口好转，国内油脂库存中性略高，节后有望震荡偏强 [36] - 交易策略建议单边逢低做多，套利 p59、y59 逢高反套，期权观望 [37] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米期货上涨，重要资讯包括国内玉米价格调整、饲料企业库存、加工企业玉米和淀粉库存及港口收购价情况 [38][39] - 逻辑分析认为美玉米底部震荡，东北和港口玉米价格稳定，华北玉米上量少，现货短期稳定后期有压力，05 玉米节后或回调 [39] - 交易策略建议单边外盘 05 玉米回调偏多、05 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [39] 生猪 - 相关资讯显示生猪价格下行，仔猪和母猪价格有变动，养殖企业出栏完成比例情况 [41] - 逻辑分析认为供应压力大但规模企业出栏和二次育肥情况使现货短期有支撑，期货盘面或上涨 [41] - 交易策略建议单边生猪 05 合约少量布局多单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 重要资讯包括花生现货和油厂收购价、花生油和花生粕价格及企业库存情况 [43][44][45] - 逻辑分析指出节后花生现货稳定，进口量减少，花生油价格稳定，油厂有利润，05 花生窄幅震荡 [45] - 交易策略建议单边 05 花生轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出 pk605 - C - 8200 期权 [45] 鸡蛋 - 重要资讯涉及全国鸡蛋价格、在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗出苗、淘鸡出栏及库存和利润情况 [46][47] - 交易逻辑认为前期利润好使产能去化放缓，春节后进入消费淡季，存栏去化减弱 [47][48] - 交易策略建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [48] 苹果 - 假期资讯包括苹果冷库库存、进出口量、产区价格及交易情况 [49][50] - 逻辑分析及交易策略指出春节前出库数据好，库存下降，需求表现不错，仓单成本高，预计 5 月合约价格震荡偏强 [50][51] - 交易策略建议单边逢低布局多单，套利多 5 空 10，期权观望 [51] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约下跌，重要资讯涉及全球棉花产量预计、国内企业开机率和用棉量情况 [52][53] - 交易逻辑认为市场矛盾不大，需求端销售进度快但临近春节变化不大，棉花基本面有支撑，预计郑棉短期震荡偏强 [53] - 交易策略建议单边美棉和郑棉震荡偏强，套利和期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 重要资讯包括五大钢材品种库存增加，美国停止征收相关关税 [57] - 逻辑分析认为节前黑色板块震荡偏弱，节后钢厂可能复产，库存累库，基本面转弱，需求恢复待观望，价格或震荡偏弱 [57] - 交易策略建议单边维持震荡偏弱走势，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [58] 双焦 - 重要资讯涉及春节期间口岸闭关及进口炼焦煤市场情况 [59] - 逻辑分析认为春节后需关注国内外煤炭市场变化，印尼煤炭减产影响有限，焦煤估值不高，建议逢低做多 [60][61] - 交易策略建议单边波段交易，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [61] 铁矿 - 重要资讯包括特朗普加征关税及国开行贷款情况 [62] - 逻辑分析认为春节假期铁矿掉期回落，节后回归基本面，供应宽松，需求难好转，矿价预计偏弱 [62][63] - 交易策略建议单边偏弱运行，套利和期权观望 [63] 铁合金 - 重要资讯包括美国关税裁决及核心 PCE 物价指数情况 [64] - 逻辑分析认为硅铁和锰硅供需平稳、成本支撑强，年后可逢低作为多头配置 [64] - 交易策略建议单边逢低作为多头配置，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 市场回顾显示金银价格上涨，美元指数、美债收益率和人民币汇率有变动 [67] - 重要资讯涉及特朗普关税、美联储观点、美联储观察和地缘冲突情况 [67][68] - 逻辑分析认为假期海外金银先抑后扬，地缘政治风险、美国经济滞胀担忧和贸易政策不确定性支撑金银价格 [68][69][70] - 交易策略建议单边背靠 5 日均线逢低试多，套利观望，期权买入虚值看涨期权策略或牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 市场回顾显示春节假期外盘铂钯先抑后扬 [70] - 重要资讯包括美联储观察和美国关税裁决情况 [70] - 逻辑分析认为地缘与宏观局势支撑贵金属价格，铂金基本面有支撑，钯金需求增长有限，未来或与铂金联动 [70] - 交易策略建议单边铂金逢低布多，钯金观望，套利择机多铂空钯，期权观望 [71] 铜 - 市场回顾显示 LME 铜价格上涨 [73] - 重要资讯包括美国关税、美伊谈判、假想研报及哈萨克斯坦铜产量情况 [73] - 逻辑分析认为宏观上美国关税短期或降但长期仍存，基本面库存增加，长期铜消费增速高于供应增速，铜金比低，战略储备支撑上涨 [74] - 交易策略建议单边低多思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权 [74][75] 氧化铝 - 相关资讯涉及项目建设、期货交割库、仓单注册及铝厂招标情况 [77] - 交易逻辑认为氧化铝价格受北方产能影响，产能未复产则期货价格有反弹窗口，否则承压震荡，建议谨慎参与 [77] - 交易策略建议单边短期震荡偏强，套利观望，期权买入看涨期权 [77][78] 电解铝 - 市场回顾显示伦铝价格上涨 [79] - 相关资讯包括美国关税裁决、美伊谈判及企业项目情况 [79][80][81] - 交易逻辑认为宏观上美国关税短期或降长期仍存，基本面全球铝供需缺口支撑铝价，但冰岛产能或复产，国内库存峰值高，绝对价逢低看多 [80][81] - 交易策略建议单边沪铝震荡偏强，套利和期权观望 [81][82] 铸造铝合金 - 相关资讯与电解铝类似，包括美国关税裁决、美伊谈判情况 [83][85][86] - 交易逻辑认为宏观上美国关税短期或降长期仍存，铝合金价格随铝价运行，关注企业复产进度 [87] - 交易策略建议单边随铝价震荡偏强，套利和期权观望 [87] 锌 - 市场回顾显示 LME 锌价格下跌，库存减少 [88] - 相关资讯包括特朗普加征关税及嘉能可出售股份情况 [88][89] - 逻辑分析认为宏观上受关税和地缘政治影响，锌价或反复，基本面关注国内库存和下游复工情况 [89] - 交易策略建议单边宽幅震荡逢低买入，套利观望，期权节前双买虚值期权适时止盈 [90] 铅 - 市场回顾显示 LME 铅价格下跌，库存减少 [91] - 相关资讯与锌类似，包括特朗普加征关税情况 [91][92] - 逻辑分析认为假期 LME 铅库存交仓，价格承压，受关税影响或波动，关注下游复工和国内库存情况 [92] - 交易策略建议单边供需双弱逢低轻仓试多，套利观望，期权适时买入深度虚值看涨期权 [92] 镍 - 市场回顾显示 LME 镍价格下跌，库存持平 [93] - 重要资讯包括印尼项目事故、矿山配额调整、古巴项目停产及俄罗斯企业计划情况 [93][94] - 逻辑分析认为假期地缘和关税因素影响市场，产业上 2025 年镍过剩，2026 年关注供应端扰动，镍价有向上空间 [94] - 交易策略建议单边低位多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [95] 不锈钢 - 重要资讯包括企业节后复工特征 [96] - 逻辑分析认为春节前备货充分，节后库存去化慢，镍矿价格强，成本支撑，跟随镍价运行 [96] - 交易策略建议单边成本支撑回调充分买入，套利观望 [98] 工业硅 - 重要资讯包括美国关税裁决和核心 PCE 物价指数情况 [99] - 逻辑分析认为有机硅开工率低，需求暂无起色，供应关注大厂复产，盘面短期或反弹 [99] - 交易策略建议单边短期反弹中期逢高沽空，套利和期权暂无 [101] 多晶硅 - 重要资讯与工业硅相同，包括美国关税裁决和核心 PCE 物价指数情况 [100] - 逻辑分析认为政策上反内卷延续，现货压力大，盘面或无序波动，关注低价机会 [100][102] - 交易策略建议单边把握低价机会，套利暂无，期权买入看涨期权 [102] 碳酸锂 - 重要资讯包括阿根廷出口量、能源科技发展、电池技术突破情况 [103][104][105] - 逻辑分析认为 2 月去库，3 月累库但消费增长使库销比回升，锂价高位运行，关注流动性 [105] - 交易策略建议单边高位运行谨慎操作，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [105][106] 锡 - 市场回顾显示 LME 锡价格上涨，库存增加 [107] - 相关资讯包括美国政治动态、网络安全股情况、印尼出口计划及全球锡供需情况 [107][108] - 逻辑分析认为 AI 担忧加剧，进口锡精矿回升，库存累库，需求恢复有限，关注缅甸复产和消费兑现 [108] - 交易策略建议单边锡价短期高位震荡，关注宏观政策和供应端，期权观望 [109] 航运板块 集运 - 现货情况显示上海航交所欧线指数下跌 [110] - 重要资讯包括特朗普言论、美伊谈判、美国关税及英国呼吁情况 [110] - 逻辑分析认为现货运价弱势，需求货量回落，供给端 2 - 3 月运力下滑 4 月增加，传统淡季，地缘局势影响复航 [111][112] - 交易策略建议单边短期震荡观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈滚动操作 [112] 能源化工 原油 - 市场回顾显示各原油期货价格有变动 [114] - 相关资讯包括特朗普关税、美联储观点、美伊谈判及伊朗表态情况 [114] - 逻辑分析认为国际油价收于高位，美伊将谈判，预计油价震荡偏强 [115] - 交易策略建议单边震荡偏强，套利月差偏强，期权买虚值看涨 [115] 沥青 - 外盘情况显示 WTI 和 Brent 合约价格下跌 [116] - 重要资讯包括油价波动和委内瑞拉炼油厂产能情况 [116][117] - 逻辑分析认为地缘波动使沥青跟随原油，需求预期恢复，中期原料缺口和成本抬升仍存 [117] - 交易策略建议单边 BU2606 逢低布多，套利和期权观望 [117] 燃料油 - 市场回顾显示新加坡纸货和现货市场价格有变动 [119] - 相关资讯包括富查伊拉石油工业区销量、泰国招标和新加坡现货窗口情况 [119][120] - 逻辑分析认为假期油价波动，地缘和宏观扰动未平息，关注供应地物流变化，低硫近端供应压力下行 [120][121] - 交易策略建议单边强势震荡，套利近端高低硫价差逢低做扩，期权观望 [121] LPG - 市场回顾显示山东民用和醚后市场价格有变动 [123] - 相关资讯与原油类似，包括美联储观点、美伊谈判及伊朗表态情况 [123] - 逻辑分析认为供应端炼厂库存低外放量难大增，需求端节后有补库需求，原油和海外市场支撑内盘价格 [124][125] - 交易策略建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [125] 天然气 - 市场回顾显示各合约价格有变动 [126] - 重要资讯包括各地气温预期情况 [126] - 逻辑分析认为欧洲库存接近低点，气温温和需求风险降低，但地缘冲突使供应端风险上升，美国基本面将转宽松 [126][127] - 交易策略建议单边 TTF 或 JKM 离场观望，HH 二季度空单继续持有，套利和期权观望 [127] PX & PTA - 市场回顾显示 PX 估价和基差情况 [129] - 假期资讯包括美伊局势升级情况 [129] - 逻辑分析及交易策略认为 PX 和 PTA 现货僵持，PX 开工高位效益回落，TA 装置有检修和重启，供需格局乐观，跟随成本端 [129] - 交易策略建议单边震荡偏强多单持有，套利正套，期权观望 [130] BZ & EB - 市场回顾显示华东纯苯和江苏苯乙烯现货商谈价格情况 [131] - 假期资讯与 PX & PTA 类似，包括美伊局势升级情况 [131] - 逻辑分析及交易策略认为纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯装置检修多，供应回归基本面转弱 [131][132] - 交易策略建议单边震荡整理，套利反套，期权观望 [132] 乙二醇 - 市场回顾显示现货基差和商谈价格情况 [133]