核心观点 - 报告预测未来4周表现较优的申万二级行业包括专用设备、航运港口、铁路公路、航空机场、包装印刷、摩托车及其他、工程机械、电机Ⅱ、动物保健Ⅱ、风电设备、电池、电网设备、渔业、家居用品、个护用品等[9][10] - 行业配置建议聚焦三个方向：1）科技AI+ 2）消费股估值修复和消费分层复苏 3）低估红利崛起[1] - 当前消费板块处于低估值阶段，政策催化下复苏周期抬头，需重视恒生互联网板块[1] 行业景气度跟踪 上游板块 - 钢铁行业整体呈上行趋势，唐山钢坯库存环比上升3.91%，粗钢产量环比下降3.88%[1][14] - 石油石化行业整体下行，原油现货价环比下降7.22%，丙烯价格环比上涨1.53%[1][14] - 有色金属板块铜冶炼厂TC环比上涨9.55%，LME锌库存环比下降19.17%[12][19] - 煤炭板块焦煤期货价格环比上涨9.37%，京唐港主焦煤价格环比下降4.17%[13][19] 中游板块 - 电力设备行业整体上行，Topcon组件价格环比上涨4.2%，电网投资环比增长42.71%[1][20] - 机械设备行业整体下行，五金工具磨具价格指数环比下降0.11%，铁路机车产量环比增长186.89%[1][20] - 电子行业DRAM价格环比上涨3.08%，无线耳机出口单价环比上涨15.91%[21][25] 下游板块 - 食品饮料行业整体上行，飞天茅台批发价环比上涨0.81%，啤酒产量环比增长14.96%[1][29] - 汽车行业整体下行，半钢胎开工率环比下降0.1%，商用车销量环比增长22.58%[1][27] - 农林牧渔板块肉鸡苗价格环比上涨21.79%，生猪屠宰量环比下降6.53%[26][41] 金融房建板块 - 房地产行业整体下行，30城商品房成交面积环比下降3.73%，新开工面积环比增长30.97%[1][43] - 银行板块新增人民币贷款环比增长261.29%，贷款需求指数环比下降16.8个百分点[43][52] 支持服务板块 - 交通运输板块苏州地铁客运量环比增长27.57%，北京地铁客运量环比下降20.71%[4][53] - 商贸零售行业整体上行，海南旅游消费价格指数环比上涨8.27%，网上零售额环比增长23%[1][53] - 环保板块碳排放配额成交量环比增长30.17%，节能环保支出同比增长5.78%[54][57]

市场思考 - 过去5年沪深港三地IPO规模排全球前十，24年上海、深圳融资规模降至87亿美元，23年为488.27亿美元，港股22年为21年的30%，23年进一步收缩，24年好转[10] - 25年至今A股累计发行116家，融资2014.23亿元，为24年的69.34%，港股融资2042.26亿港元，超24年全年[18][28] - 25年至今预计赴港上市A股企业达27家，10家公司过去5日与10日收益率中位数为2.76%、5.10%，相对万得全A有超额收益[34] 国内经济 - 4月工业增加值同比6.1%，预期5.21%，社消同比5.1%，预期5.48%，固投增4%，预期4.26%[2][39] - 4月财政收入累计同比收窄，当月同比回升，税收收入同比回正，财政支出同比回升[2] - 截至5月23日一线城市地铁客运量回落，工业生产腾落指数降至107[70][73] 国际形势 - 特朗普与普京就乌克兰和平问题通话，俄罗斯设安全缓冲区，俄乌交换270名军人和120名平民[3][77][78] - 加沙地带停火谈判僵局，也门胡塞武装将封锁以色列海法港[3][79][80] - 穆迪下调美国主权信用评级至Aa1，6月降息25基点概率为5.6%，维持概率94.4%[3][81][82] 行业配置 - 投资主线为科技AI+、消费股估值修复、低估红利崛起，重视恒生互联网[4][84]