投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 25H1业绩实现高速增长 营收12.08亿元同比+43.35% 归母净利润1.52亿元同比+50.89% [1] - 显示驱动芯片与电子价签驱动芯片双业务共同驱动成长 [2] - 电子价签市场份额全球第一 预计2025年全球市场规模达150亿元 [4][9] - AMOLED DDIC客户持续导入 业务规模有望快速扩张 [9] 财务表现 - 营收从2023年12.09亿元增长至2024年21.02亿元 同比+73.9% [1] - 归母净利润从2023年1.13亿元增长至2024年2.75亿元 同比+143.6% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.60亿元/5.15亿元/6.85亿元 [1][9] - 毛利率持续改善 25H1达24.41%同比+3.75个百分点 [2] - ROE从2023年5.8%提升至2024年12.6% 预计2027年达18.7% [1] 业务亮点 - 显示驱动芯片覆盖高刷新率手机/平板/穿戴全场景 [2] - 穿戴类LCD DDIC实现Y轴业内最小尺寸并大规模量产 [3] - TDDI新技术通过算法替代P-sensor有效降低成本 [3] - AMOLED研发拖影改善功能 提升高速运动场景观看体验 [3] - 电子价签产品率先量产四色驱动IC 正研发六色迭代产品 [4][9] 研发投入 - 25H1研发费用率8.20% 同比-1.14个百分点 [2] - 实现单芯片集成RGB/MIPI1.3G/QSPI/LVDS多接口 [3] - 开发窄边框GIP架构电子纸驱动IC 拓展手机背盖等新应用 [9] 估值指标 - 当前股价29.60元 总市值121.07亿元 [5] - 2025年预测PE为32.6倍 2027年降至17.1倍 [1][9] - 每股收益从2024年0.67元预计增长至2027年1.67元 [1][9]