贵金属市场价格表现 - 11月10日午后贵金属市场大幅拉升，黄金期现涨幅均超过2%，白银期货涨幅一度超过4% [1] - 截至发稿，伦敦金现涨2.51%至4101.06美元/盎司，COMEX黄金涨2.59%至4113.5美元/盎司 [1] - 伦敦银现涨3.5%至50.018美元/盎司，COMEX白银涨3.99%至50.065美元/盎司 [1] - 现货铂金涨2.59%，NYMEX铂涨2.79%；现货钯金涨3.14%，NYMEX钯涨2.27% [1] 市场驱动因素 - 美国11月份消费者信心指数初值降至50.3，低于10月终值53.6和市场预期的53.2，消费者担忧就业和通胀问题 [3] - 消费者信心回落主要因当前个人财务状况下降17%及对未来一年商业前景预期下降11% [3] - 美国政府"停摆"影响加注了市场对下个月降息的押注 [2] - 东吴证券预计停摆将在11月20日左右结束，但12月FOMC会议参考的11月经济数据仍可能显示恶化，美联储12月再度降息的概率较高 [3] 黄金需求与投资趋势 - 全球央行三季度净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10% [4] - 前三季度全球央行净购金总量达634吨，显著高于2022年之前的平均水平 [4] - 三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求最高纪录 [4] - 三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55% [4] - 三季度实物黄金ETF持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元 [4] - 2025年前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨（约合640亿美元），北美地区基金领跑（+346吨） [5] 行业机构观点 - 黄金需求增长主要由投资需求推动，源于地缘政治不确定性、美元走弱及投资者"错失恐惧"心理 [4] - 中信证券认为，在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑 [5] - 避险情绪、去美元化等利多因素未出现重大变化，贵金属价格长期看多思路并未改变 [5] - 黄金白银等商品价格有望在经历阶段性调整后重回涨势，并继续作为2025年四季度至2026年的商品主线行情之一 [5]

特朗普政府关税政策调整 - 特朗普签署两项针对汽车行业的文件 进一步放松汽车制造商的关税负担 第一份行政令宣布进口汽车无须叠加钢铝关税 第二份公告向在美国生产和销售整车的汽车制造商提供3 75%的小额退税 [1] - 美国原定于5月3日对进口汽车零部件开始征收25%关税 此前已于4月初对所有外国制造汽车征收25%关税 仅对墨西哥和加拿大给予部分豁免 [1] - 第一项行政令规定进口汽车可豁免钢铝产品的单独关税 避免多重关税叠加 [3] - 第二项公告为在美国组装的汽车制造商提供了关税减免方案 第一年可获得相当于其美国生产车辆建议零售价3 75%的关税抵扣 第二年降至2 5% [4] 汽车行业反应 - 美国汽车创新联盟主席表示最大的挑战是不确定性 许多政策仍在变动 不清楚零部件关税的范围 政策的持续时间以及双边谈判如何进行 [1] - 美国六大汽车行业组织警告即将实施的零部件关税可能引发行业危机 多数供应商无力承担突发关税带来的冲击 可能导致生产线停摆和失业潮 [3] - 通用汽车重新评估并暂停发布2025年全年业绩指引 冻结股票回购计划 推迟投资者电话会议 [5] - 沃尔沃汽车撤回2025年和2026年的财务指引 宣布价值180亿瑞典克朗（约合19亿美元）的成本削减计划 [5] - 保时捷第二次下调全年盈利预期 运营利润率预计将降至低至6 5% [5] 供应链与成本影响 - 如果一辆在美国组装的汽车有50%的零部件来自美国或《美墨加协定》国家 第一年相当于只对35%的进口零部件价值支付关税 如果有85%的美国或USMCA零部件 可完全免除进口零部件关税 [4] - 制造商需向商务部提交详细申请材料 证明组装车辆数量 进口零部件使用量 预计关税金额等 抵免仅限于抵消与该制造商相关的关税 [4] - 新车价格在最近几个季度保持稳定 但随着关税生效及"关税前"库存销售 今年夏季价格可能上涨10%至15% [6] - 企业缺乏适应新关税时间 导致供应链动态更趋僵化 短期内可能引发显著的供应链中断 [6] 经济与消费者影响 - 美国经济咨商会发布的4月消费者信心指数从3月的93 9降至86 0 为自2020年5月以来的最低水平 [8] - 预期指数为54 4 为13年多以来的最低水平 消费者对劳动力市场的看法恶化 32 1%的消费者预计未来一年就业机会将减少 [9] - 消费者对关税通胀影响的担忧加剧 对收入前景的预期转为负面 预计2025年消费增长将平均为1 5% 较2024年的2 8%显著放缓 [9]