财务数据和关键指标变化 - 第一季度非公认会计准则收入同比增长16%，超出预期[5] - 第一季度调整后营业利润率扩大200个基点[5] - 第一季度每股收益为1.38美元，同比增长35%[5][21] - 第一季度毛利率为76.5%，同比提升120个基点，主要得益于运营改善（约170个基点）和出售Stuart Weitzman的收益（70个基点），部分被关税（70个基点负影响）和汇率（60个基点负影响）抵消[23] - 销售、一般及行政费用增长11%，营销投资占销售额的11%，但仍实现了80个基点的费用杠杆[24] - 营业利润同比增长24%[24] - 季度末现金及投资为7.43亿美元，总借款为26.4亿美元，净债务为19亿美元，总债务与调整后EBITDA杠杆比率为1.5倍[28] - 第一季度调整后自由现金流为流入1.03亿美元，资本支出和云计算成本为3800万美元[28] - 季度末库存水平按报告基础同比下降1%，剔除Stuart Weitzman影响后为高个位数增长[28] - 将2026财年收入预期上调至约73亿美元，代表非公认会计准则名义增长7%-8%（固定汇率增长6%-7%），汇率预计为70个基点的顺风[29] - 2026财年每股收益预期上调至5.45-5.60美元，同比增长7%-10%[33] - 2026财年调整后自由现金流预期为13亿美元，资本支出和云计算成本预期约为2亿美元[33] - 第二季度预期总收入增长约7%（含近50个基点汇率顺风），每股收益增长高个位数至约2.15美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach品牌第一季度收入增长21%，营业利润率扩大[8] - Coach品牌皮革制品实现强劲双位数增长，标志性产品系列（如Tabby、New York、Terry家族）表现优异，Kitzlof手袋成为爆款[9][10] - Coach品牌手袋平均单价（AUR）实现中双位数增长，手袋销量在全球和北美均实现增长，尽管促销活动减少[10] - Coach品牌鞋类实现双位数增长，主要由运动鞋以及Highline和Soho系列的成功推动[11] - Kate Spade品牌第一季度收入趋势改善，同比下降9%，但较上季度有所好转[15] - Kate Spade品牌在战略重点领域取得进展，考虑度因秋季营销活动提升，Gen Z客户获取趋势因手袋而改善[15][16] - Kate Spade品牌手袋爆款产品表现优于其他产品，平均单价更高且Gen Z客户获取强劲，例如Duo系列成为零售端表现最佳款式[16][17] - Kate Spade品牌计划在假日季前将手袋款式减少40%，以更清晰地支持核心产品[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区销售额同比增长18%，主要由Coach品牌26%的增长引领，该地区毛利率和营业利润率均同比提升[21] - 欧洲地区收入同比增长32%，所有渠道均实现增长，主要由直接面向消费者业务推动，新客户获取强劲，尤其是Gen Z群体[22] - 大中华区收入同比增长19%，超出预期，数字渠道表现尤为强劲[22] - 其他亚洲地区（包括澳大利亚、新西兰和韩国）收入增长3%[22] - 日本销售额同比下降10%，符合预期，因面临挑战性的消费环境[22] - 直接面向消费者渠道增长16%，其中数字销售和全球实体店销售均实现中双位数增长，且盈利能力强劲并持续提升[23] - 2026财年区域展望（固定汇率）：北美中高个位数增长，欧洲约20%增长，大中华区低双位数增长，日本高个位数下降，其他亚洲地区高个位数增长[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"放大增长"议程，重点包括与消费者建立情感连接、提供时尚创新和产品卓越体验、通过引人入胜的体验推动全球增长[5][6][7] - 第一季度在全球通过Gen Z驱动获取超过220万新客户[6] - Coach品牌通过情感叙事和品牌大使（如Elle Fanning、Soyeon、Lilas）提升文化相关性，营销活动（如"Revive Your Courage"、"Not Just for Walking"）支持产品需求和品牌热度[11][12] - 公司在北美开设两家Coach咖啡店，利用体验式零售吸引年轻受众，增加停留时间和商业动能[12][13] - Coach品牌展望假日季，将为Tabby系列带来新动画，扩展New York家族，在Coach Originals系列中推出新品，并通过营销活动连接品牌、宗旨和产品[14] - Kate Spade品牌重置战略重点包括通过"振奋人心的奢华"定位提升品牌热度、打造手袋爆款产品、最大化全渠道消费者体验，目标是实现持久盈利增长[16][18] - 公司资本配置优先事项包括投资于品牌和业务以支持长期可持续增长，以及通过股息和股票回购向股东返还资本，目标股息增长至少与盈利增长同步[25][26] - 公司在考虑任何收购前，将确保Coach保持强劲且Kate Spade恢复可持续收入增长，并致力于维持投资级评级和长期总杠杆率低于2.5倍的目标[27] - 行业方面，手袋品类在上个季度转向增长，特别是在中国等市场出现更有利的环境，但公司增长主要由其品牌优势和战略驱动，持续跑赢市场[60][61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的外部背景下实现突出业绩，业务健康且为长期增长定位[8] - 管理层认为公司的优势是结构性和可持续的，在具有巨大潜力的市场中拥有重要发展空间[5][39] - 管理层对Coach品牌的长期可持续增长充满信心，指出其产品创新、团队、实体店、营销和价格定位是关键优势[41][42][43] - 对于Kate Spade，管理层承认转型需要时间，但对前进道路充满信心，预计本财年下半年将实现连续改善，并在2027财年恢复盈利增长[18][19][79] - 管理层对应对关税和成本压力的能力保持信心，并预计随着时间推移能够完全抵消这些不利因素[31][58] - 管理层对当前业务势头感到满意，但采取审慎态度制定指引，平衡不确定的外部环境与业务机遇[29][34][49][50] 其他重要信息 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.40美元，本季度股息支付总额为8300万美元[24] - 第一季度花费5亿美元回购超过470万股股票[25] - 2026财年预计通过股息和股票回购向股东返还13亿美元（占预期调整后自由现金流的100%），包括约3亿美元的股息支付（年化每股1.60美元）和10亿美元的股票回购（原指引为8亿美元）[25] - 公司采用严格的四维度框架持续评估战略投资组合管理机会[26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长加速的驱动因素和势头的可持续性，特别是Coach品牌在面临更难比较基数时能否维持双位数收入增长[37] - 回答指出业绩的差异化和优势是结构性和可持续的，重点在于新客户获取（尤其是Gen Z）和提升客户终身价值，这具有复合效应，同时投资于能力建设以扩大竞争壁垒[38][39][40] - Coach品牌的具体信心来源于五个关键要素（5P）：产品创新管道、团队能力、实体店位置和体验、营销投资（第一季度营销支出占销售额近11%，实际美元支出同比增长43%）、以及表达性奢华品牌定位和价格价值主张[41][42][43] 问题: Coach品牌收入增长加速（两年复合增长率加速800个基点）的驱动因素，以及下半年指引中是否包含除审慎宏观规划外的其他考虑[46] - 回答指出增长源于方法ical的品牌建设，具体数据包括AUR中双位数增长带动销量显著增长，超过200万新客户以更高AUR交易并推动销量，以及各地区（尤其是北美、中国、欧洲）的强劲增长[47][48] - 关于下半年指引，回答说明指引基于对当前季度和两年复合增长率的评估，第一季度增长显著加速，但考虑到财年刚过25%且重要假日季将至，采取审慎态度维持指引，将在假日季后重新评估[49][50][52][53] 问题: 全年毛利率预期下降（尽管第一季度扩张）的因素和季度间形态，以及行业奢侈品复苏趋势对公司的影响[56] - 回答指出毛利率指引与对关税成本的把握一致，且公司已将全年毛利率指引上调20个基点，对在2027财年实现毛利率增长充满信心，即使今年有关税压力，营业利润率仍将增长[58][59] - 关于行业趋势，回答指出公司业务在动态环境中持续强劲增长，手袋品类近期转向增长（如中国市场增长1%），但公司增长主要由其品牌情感连接和战略驱动，持续跑赢市场，吸引年轻消费者且留存率提升[60][61][62][63][64] 问题: 欧洲市场渗透的进展和潜力，以及Kate Spade商品利润率（剔除关税影响）的进展和促销活动稳定性[68] - 回答指出欧洲增长（39%）得益于全球有效的价值主张和品牌活动，以及非传统选址和数字化建设，市场潜力巨大且利润率表现优异[69][70] - 关于Kate Spade，回答强调减少促销是长期可持续增长公式的一部分，早期已取得进展，当前利润率压力主要来自不成比例的关税影响和为长期增长进行的投资[71][72] 问题: Coach品牌AUR与销量增长组合的持续性及其对收入的潜在增量影响，以及Kate Spade在北美收入连续改善的驱动因素和重返正增长的可能性[75] - 回答指出指引预期AUR和销量均衡增长，第一季度销量增长显著是下半年展望的积极信号，但未完全纳入指引，若持续将利好[76] - 关于Kate Spade，回答强调品牌重置行动进行中，减少促销是重要部分，在战略重点领域已见进展（如考虑度提升、Gen Z获取改善、爆款手袋表现优异、全价销售改善），预计下半年连续改善，2027财年恢复盈利增长，但假日季将受减少促销影响[78][79] 问题: Coach品牌鞋类和饰品业务的全球表现和渗透率[83] - 回答指出鞋类业务在成熟市场（如中国、北美）有更大空间，运动鞋焦点在全球和跨性别群体中表现成功，能带来跨品类购买的客户终身价值[84] - 饰品（如包挂饰）提供丰富的个性化选择，深受年轻消费者喜爱，常带来二次购买机会，提升转化率[85][86] 问题: 北美市场AUR增长（中双位数）在面临更难比较基数和消费环境下的风险，以及若AUR增长低于预期对毛利率指引的影响和可用杠杆[90] - 回答指出AUR增长由对消费者的深刻理解、创造力、减少促销、数据驱动的库存管理等多因素驱动，是功能性和情感性结合的结果[91][92] - "一个Coach"战略（在大型门店引入系列产品）和减少促销有助于提升整体AUR，未来通过持续创新、统一策略和降低促销可继续推动AUR增长[93][94] - 关于毛利率，回答强调团队高度重视毛利率，当前AUR和销量组合平衡，正在抓住市场份额，同时拥有供应链成本优化等其他杠杆来保护毛利率，但首要任务是确保消费者价值等式平衡[95][96] 问题: 不同收入阶层客户获取和留存的表现，特别是价值敏感客户和奥特莱斯渠道 beyond "一个Coach"策略[99] - 回答指出客户获取和留存强劲，覆盖Gen Z及所有年龄段，且在不同收入阶层中没有显著差异，品牌目前在所有消费者群体中均取得成功[100][101] 问题: "一个Coach"策略下系列产品在奥特莱斯的表现和占比潜力，以及房地产管道的机会和门店格式[105] - 回答指出"一个Coach"策略推出约一年，已从Tabby扩展到更全面的生活方式产品，未来将渗透到鞋类、珠宝等更多品类，预计将成为增长的重要贡献者[106] - 房地产方面，70%未来增长将来自国际，特别是中国（计划三年内开设约100家新店，多为较小规模），同时将在非传统地点、社区和新格式（如咖啡店）进行实验，确保新店盈利且吸引新消费者[107][108]