当前消费行业状况 - 消费行业自2025年以来涨幅较少且表现低迷 [2] - 消费行业基本面低迷导致上市公司盈利增长速度在2025年1-2季度放缓 [7] - 当前消费行业处于「估值下降」加「盈利下滑」的双杀阶段 [7] 历史行情周期类比 - 当前行情与2013-2017年周期相似 均出现上市公司盈利下滑和消费低迷 [3][4] - 2013年前后A股消费行业估值处于历史最低点 低于当前水平 [4] - 2014年第一波上涨由证券板块引领 类比2024年9-11月券商大幅上涨 [4] - 2015年上半年第二波上涨由小盘股和成长股引领 类比2025年中证1000、中证2000及科创、创业板块领涨 [4] - 2016-2017年第三波上涨轮到消费行业 伴随地产牛市和经济基本面复苏 [4] 消费行业与宏观经济关系 - 消费行业与实体经济关联性强 在2017年和2021年等经济基本面强劲年份前后均出现牛市行情 [5][6] - 经济周期在「低迷-景气」间循环 消费行业后续复苏需经济基本面好转和行业进入景气周期 [7][8] 消费行业投资逻辑 - 消费行业未来行情出现时间难以预测 基本面好转后估值将显著高于当前水平 [9] - 看好消费类品种需做长期投资准备 坚持到基本面好转阶段 [10] - 投资需控制单个行业比例 建议在15%-20%以内以应对较大波动 [10]