申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 目录 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 专题研究 上限是可行的商业行为。短期出口链，特别是预期偏低的出口链，可能有脉冲式修复的机会。长期来看，"中美缓和的原因"要比"中美缓和的结果"更持续。出口链是结果，而长期景气 | 置与 2019 年通信位置相比 | | | --- | --- | | 通信 (2019年) | 情报 (2 | | 1.3% (历史0%分位) | 3.6% (力気 | | 2.5倍（历史50%分位） | 2.6倍（万5 | | 连续4年下行 (2016-2019) | 4 888 K | | 1.40% | 1.4 | | 0.84 | 0 | 月北京入境国际旅游人次超过 140 万人，恢复至 2019 年同期约 130%。2025 年 6 月 1 日起中方对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭 5 国持普通护照人员试行免签政策，至此适用单 一周回顾 本和牛市确立条件一致。我们继续提示，2025Q2-Q3 A 股总体处于震荡区间内是大概率。等待天时地利人和，启动更大级别行情。 接近高位，短期市场可能有所休整。 但我们对消费扩散行情保持谨慎 ...