报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌矿进口量上升但国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌使冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损，新增产能释放但精锌产量增长受限；海外锌供应紧张，出口窗口开启，预计后续转向净出口；需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累，汽车和家电领域有政策亮点；国内社库回升，现货升水低位，LME库存下降，现货升水走高；操作上建议暂时观望或多头思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22345元/吨，环比涨345；11 - 12月合约价差 - 45元/吨，环比降30 [3] - LME三个月锌报价3019.5美元/吨，环比涨26；沪锌总持仓量216678手，环比降13155 [3] - 沪锌前20名净持仓5255手，环比增8190；沪锌仓单65529吨，环比增320 [3] - 上期所库存109627吨，环比增2677；LME库存35300吨，环比降1975 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22100元/吨，环比涨200；长江有色市场1锌现货价22220元/吨，环比涨440 [3] - ZN主力合约基差 - 245元/吨，环比降145；LME锌升贴水(0 - 3)338.74美元/吨，环比涨39.4 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16920元/吨，环比涨160；上海85% - 86%破碎锌15800元/吨，环比涨50 [3] - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57；LIZSG锌供需平衡30.2千吨，环比增57.4 [3] 上游情况 - ILZSG全球锌矿产量当月值107.62万吨，环比降0.52；国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4 [3] - 锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨，环比增7752.92；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16 [3] - 锌社会库存16.31万吨，环比增0.77 [3] - 镀锌板当月产量231万吨，环比降4；镀锌板销量237万吨，环比增7 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积45399万平方米，环比增5597.99；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比增2659.54 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比增47.46；空调产量1681.88万台，环比降377.77 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.19%，环比增2.16；锌平值看跌期权隐含波动率14.19%，环比增2.16 [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.42%，环比增0.09；锌平值期权60日历史波动率9.31%，环比持平 [3] 行业消息 - 经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3] - 学习时报刊文称应完善财政贴息与金融信贷联动等促进消费 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]

政策发布与背景 - 6月9日中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，成文于3月2日，因4 - 5月关税冲击延缓公布[4] 城镇化与民生改革部署 - 基本公共服务与户籍解绑，取消社保户籍限制，由常住地提供服务，打破劳动力流动壁垒[4] - 农村居民在教育、医疗、养老三类消费支出占比高于城镇居民4个百分点，此次意见推进户籍制度改革落实[5] - 明确基本公共服务与人口挂钩，推动供给与人口变化协调，“一城一策”提供服务，2024、2025年中央财政分别下达400亿、420亿奖励资金引导农业转移人口市民化[6] - 增加基本公共服务供给和均衡性，教育、医疗、住房等领域推动均等化，资源向县域和中西部倾斜[8] 消费与房地产政策 - 强调完善促消费长效机制，用好考核“指挥棒”，压实地方促消费责任[2][8] - 广州提出盘活农村集体闲置土地和农户住房，推动城乡要素流动[2][9] 改革核心与意义 - 改革核心是解放生产力，推进全国统一大市场建设，优化要素配置，调整税源税种，改革考核机制[9] 风险提示 - 改革节奏不确定，推行常住地提供服务涉及领域多、过程复杂[10] - 对改革政策预期有主观性，可能与落地政策有偏差[10]