文 | 赵伟 屠强 贾东旭 侯倩楠 联系人 | 屠强 耿佩璇 一问：投资增速下滑有何体现？下半年来，广义基建、服务业、制造业、地产投资全面回落。 2025年下半年以来，固定资产投资单月增速降至历史低位，其中四大类分项出现全面回落。 下半年来，固定资产投资增速大幅下滑9.1pct至9月-6.5%、为近 五年最低点。剔除价格扰动后的实际投资增速回落幅度更为明显，期间已下滑7.8pct至-4.1%。其中广义基建、服务业、地产、制造业投资全面下滑，下半年 来分别回落13.1、11.1、9.3、9.1pct至-3.3%、-6.6%、-21.2%、-1.5%。 细分领域看，前期走强的重大工程、消费类基建、制造业投资近期均有明显下滑。 基建投资中，信息技术服务、公用事业、设施管理业等投资降幅在20个百 分点左右；上半年冲高的生活性服务业投资6月来也出现明显回落，至8月已下滑13.4pct。制造业投资中，前期维持10%以上增速的消费制造业投资在8月降至 负区间，中游机械制造、上游原材料业投资回落幅度也约为10个百分点。 从投资构成看，建安投资下滑或是拖累固定资产投资回落的主因；区域上，东部地区建安投资降幅更大。 拆分投资的三 ...