财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收约41.4亿元，同比下降24.45% [1] - 2025年前三季度公司亏损约1.22亿元，上年同期盈利1939万元 [1] - 公司营收自2024年二季度起已连续下滑六个季度，并连续亏损六个季度 [1] - 公司毛利率从2023年三季度的接近29%下滑至2025年三季度的24.96% [3] - 2025年三季度公司销售费用率高达24.27%，费用率合计达到28.71% [3] - 前三季度毛利率为24.96%，同比下降1.88个百分点 [4] 渠道与运营状况 - 公司渠道结构较为均衡，2024年电商渠道收入占比41%，加盟门店占比26%，直营门店占比24%，团购业务占比8% [3] - 电商渠道收入从2022年开始下滑，2024年电商渠道收入相比2021年已萎缩近40% [4] - 2025年上半年公司净关闭门店259家，总门店数减少至2445家 [4] - 公司已陷入“渠道萎缩+价格下降”的负循环 [2][4] 战略调整与市场挑战 - 公司自2018年起定位“高端零食”，为A股“高端零食第一股” [3] - 2023年11月公司启动大规模降价并开始关闭加盟门店，导致销售萎缩和毛利率下滑 [3] - 公司“高端化”和“渠道扩张”两大战略引擎在终端需求疲弱和市场竞争加剧背景下同时熄火 [3] - 在A股11家休闲零食公司中，公司收入和净利润降幅远超行业中值 [1] - 2025年前三季度，同行业盐津铺子、来伊份、三只松鼠营收均录得正增长，公司收入增速和净利润增速排倒数第一 [6] 财务状况与股东变动 - 2025年前三季度公司应收账款增长6%至2.81亿元，存货金额为3.94亿元，与上年同期持平，但回款大幅减少 [4] - 上市前投资机构进行“清仓式减持”，高瓴旗下机构持股11.67%，解禁后持续减持并于2023年后退出前十大股东名单 [5] - 今日资本旗下达永有限公司自2023年5月17日开始减持 [5] - 控股股东宁波汉意自2023年5月开始减持并进行大比例股份质押，截至2025年8月持股35.23%，累计质押比例高，2023年以来多次补充质押 [5] - 公司总市值从上市后一度超过300亿元持续下跌至约50亿元 [4] 控制权变动 - 2025年5月，控股股东宁波汉意及其一致行动人与广州轻工签订协议，拟以每股12.42元转让19.69%股份 [6] - 2025年7月，控股股东转而与武汉长江国际贸易集团签署新的股份转让协议 [6] - 广州轻工就股权转让纠纷提起诉讼并申请财产保全，导致宁波汉意所持79,763,962股股份被冻结 [6] - 2025年10月，公司公告终止控制权转让，原因为协议生效条件未能全部成就 [6] - 股权司法冻结、高比例质押及转让终止使现有控股股东控制权岌岌可危 [6]