核心观点 - 在港股市场持续承压、估值处于低位之际，头部公募基金正密集以基石投资者身份参与港股IPO，覆盖科技、消费、医药、制造等多个领域，传递出长线资金对港股估值底部的认可，并可能为市场融资功能复苏与外资回流埋下伏笔 [2] - 2026年一季度港股IPO市场迎来爆发，上市数量与募资额同比大幅增长，而主要指数走低，形成新股扩容与指数调整并行的独特景象，机构认为优质资产供给的长期配置价值更为重要 [7] - 面对市场波动，基金经理二季度投资策略更趋稳健，聚焦低估值、高确定性板块，如油气、新能源、科技硬件及重资产价值回归与AI底层基建交叉领域 [10][11] 头部公募基金参与港股IPO基石投资 - 自2025年9月港股估值调整以来，市场整体偏弱，但2026年公募基金扎堆入局港股新股基石投资，成为市场鲜明特征 [4] - 公募参与已打破行业局限，覆盖热门赛道与冷门板块，配置范围显著拓宽，例如群核科技引入广发基金，国恩科技吸引富国基金，壁仞科技、精锋医疗分别吸引南方基金、华夏基金作为基石投资者 [4] - 部分传统冷门消费股也获得公募抱团捧场，例如婴儿纸尿裤企业乐舒适在2025年11月IPO时，吸引易方达、南方、富国、华夏四大头部基金集体担任基石，参与数量远超同期AI、新能源等热门标的 [4] - 这一变化与2023年公募普遍保持观望形成鲜明对比，反映出基金公司对港股长期配置价值的重新定价，在低估值环境下提前布局优质资产 [5] 2026年港股IPO市场状况与外资展望 - 2026年一季度港股IPO迎来爆发期，合计40家企业上市，募资总额1099亿港元，规模位居全球资本市场首位 [7] - 与2025年同期15只新股、182亿港元募资相比，2026年一季度上市数量增长167%，融资总额暴涨504% [7] - 同期港股主要指数走低，恒生科技指数一季度下跌15.70% [7] - 机构观点认为，IPO密集发行对流动性的冲击偏短期瞬时，而优质资产供给带来的配置价值具备长期性，一季度IPO集中在硬科技、新消费、高端制造等领域，汇聚一批具备全球竞争力的企业，持续丰富港股核心资产池，对长线资金构成实质利好 [7] - 外资对港股更趋务实，聚焦公司盈利兑现，采取谨慎乐观策略，外资全面回流的拐点大概率需要国内宏观消费与信贷数据企稳、港股上市公司盈利迎来向上拐点两大信号共振 [8] 基金经理二季度港股投资策略 - 在高油价、经济复苏偏弱环境下，市场风险偏好偏低，资金更向低估值、高确定性板块集中，2026年港股将以主线赛道+个股精选的结构性行情为主，难现普涨局面 [11] - 油气、新能源产业链具备明确β机会；科技硬件、互联网经过深度调整，估值性价比凸显，适合二季度逢跌分批布局 [11] - 当前阶段稳健优先于弹性，严控回撤、把握确定收益是核心思路 [11] - 2026年港股分化将进一步加深，机会集中在重资产价值回归与AI底层基建交叉领域，二季度布局将避开拥挤赛道，聚焦低淘汰、高安全边际的硬核资产 [11] - 看好HALO策略（重资产、低淘汰率），在AI技术快速迭代背景下，电力公用事业、能源基建、数据中心等物理底层资产难以被替代，既能抵御技术更迭风险，又能深度受益于AI算力与能源需求扩张，具备显著的价值重估空间 [11][12]