行业表现回顾 - 港股券商指数自2014年以来上涨150%并创历史新高 [1] - 2013年1月至2025年8月期间港股市场经历约七轮券商行情 [1] 第一轮行情（2014年3月-2015年5月） - 超额收益达130% [1] - 香港证券指数上涨162% 恒生指数上涨32% [4] - 驱动因素包括沪港通政策预期、企业融资活动增加和全球货币政策宽松 [1][4] - 历时超过14个月 [4] 第二轮行情（2016年2月-2016年4月） - 超额收益10% [2] - 香港证券指数上涨21% 恒生指数上涨11% [5] - 受国际油价回升、内地降准政策和深港通预期推动 [2][5] - 历时约2个月 [5] 第三轮行情（2017年12月-2018年1月） - 超额收益5% [3] - 香港证券指数上涨20% 恒生指数上涨15% [6] - 由港交所上市新规等重大政策改革推动 吸引大量南下资金 [3][6] - 历时约2个月 [6] 第四轮行情（2018年10月-2019年2月） - 超额收益33% [9] - 香港证券指数上涨46% 恒生指数上涨12% [9] - 市场波动后出现震荡回升 交易活跃度恢复 [7][9] - 历时约4.5个月 [9] 第五轮行情（2020年3月-2021年1月） - 超额收益27% [9] - 香港证券指数上涨65% 恒生指数上涨38% [9] - 疫情期间全球流动性提升 中概股加速回归港股 [7][9] - 市场交易量增加显著提升券商盈利预期 [7] - 历时约10个月 [9] 第六轮行情（2022年10月-2023年1月） - 超额收益0.3% [9] - 香港证券指数上涨52% 恒生指数上涨52% [9] - 政策优化与市场情绪改善推动行情 [8][9] - 中资券商在保荐及配售业务表现突出 [8] - 历时约3个月 [9] 第七轮行情（2024年9月-迄今） - 超额收益111% [9] - 香港证券指数上涨151% 恒生指数上涨40% [9] - 受重大政策刺激及美国降息预期推动 [9][10] - 监管政策放宽使投资机会扩大 [10] - 历时已过10个月 [9] 当前市场特征 - 政策力度与战略高度显著 国际及内地资金响应积极 [10] - 市场成交量快速放大 券商板块估值快速修复 [10] - 个股表现显著分化 部分个股仍处于历史低位具有修复潜力 [10]