来源：金都财神A 【8.6黄金交易建议】 1，黄金稳健回落3354-3357美元附近多，止损3349美元，止盈看3375-3380美元 2，黄金稳健上涨3389-3392美元附近空，止损3397美元，止盈看3370美元 3，建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 【消息面】 周三（8月6日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3378美元附近。金价周二延续涨势，一度触及近两周高点3390.32美元，收报3380.65美 元，为连续四个交易日上涨，展现出强劲的上涨动能。这波涨势不仅受到美国降息预期升温的推动，还受到特朗普政府关税政策和美联储人事变 动的影响。从贸易逆差大幅收窄到服务业活动趋于停滞，再到美联储关键任命的悬而未决，黄金作为避险资产的吸引力正在显著增强。 【黄金行情走势分析】 1，昨日亚欧盘黄金震荡回落，笔者在文章中建议3355-3358美元附近做多单，黄金晚间大幅上涨至3390.4美元，黄金多单获利，截止当前，日线 已连续4个交易日收阳线，5日均线向上，MACD指标快慢线在0轴附近金叉，红色多头动能柱轻微增量，日线走势依旧是多头占优势。 2，四小时，黄金早间从3385美元附近小幅回落，当前运行在33 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 8月后国内外大事密集交织期，券商为代表的非银金融或呈现震荡走势，宏大叙事、美国经济数据及关税政策是关键因素[1][9] - 市场短期或定价政策增量有限及美国降息预期，中期关注4中全会等重磅会议[9] - 两融规模波动新高，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融板块调整[1][9] - 十年期国债收益率在1.70%附近波动，保险板块受公募新规影响震荡调整[2][10] - 二季度普通型人身险产品预定利率研究值或低于2.25%，保险公司将在2个月内完成产品切换[10] 行业走势 - 非银行金融板块相对沪深300指数表现：2024年8月至2025年8月区间涨幅从-6%升至61%[4] 重点投资组合 保险板块 - 推荐中国平安（寿险及健康险业务稳健）、中国太保、新华保险（价值高增长），建议关注中国财险、中国人寿[11] 券商板块 - **并购线**：信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河[1][9][12] - **估值扩张**：华泰证券（综合能力强、受益ETF发展）、中金公司[1][9][12] - **金融IT弹性标的**：财富趋势、同花顺（中报净利润中枢8.5亿元）、九方智投[1][9][14] - **互金平台**：东方财富、指南针[1][9][14] - **港股稳定币联动**：国泰海通、国金证券、天风证券[13] 其他 - 港股金融建议关注国泰海通、国联民生、中金公司[9] - 平台型公司推荐同花顺、九方智投，建议关注财富趋势、指南针[14] 市场数据 - 沪深300指数4054.96点（-1.75%），保险指数1301.22点（-0.15%），券商指数6815.12点（-3.22%），多元金融指数1301.32点（-4.09%）[7] - 美国7月非农新增就业7.3万（低于预期），5月数据从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万[7] - 人民币汇率回升至7.21附近[8]

行业与公司 - 行业：机械板块中的出口链，包括工程机械、油气设备、纺织服装设备及矿山设备等细分领域[1][5] - 公司：北美消费类、工程机械、油气、服装等出口龙头企业（如宇高尔夫球者、特斯拉、匠心家居、巨星科技、创科群峰、鼎力、合力、纽威、华荣、杰瑞、迪威尔等）[6][8][14][15] 核心观点与论据 出口链的投资价值 - 出口链是机械板块中唯一具有实际业绩支撑且值得重仓的方向，增长由实际出口数据驱动，与依赖科技概念不同[1][2] - 出口链公司估值在10-20倍区间，长期来看仍具吸引力，险资应超配具备全球化运营能力的龙头公司[11][17] - 北美链公司阿尔法表现强劲，消费类、工程机械、油气、服装等出口龙头企业在全球市场表现显著，市占率和品牌化转型成果显著[6] 北美市场的影响 - 北美市场受关税政策和宏观经济影响，短期内可能经历钟摆式回落，但关税扰动往往是买入机会，而非卖出理由[1][10] - 美国降息预期对市场产生影响，利率敏感性资产（如北美地产链公司）将受益于降息[8][13] - 美国整体库存进入主动去库阶段，增加了短期的不确定性[4] 有利因素 - 汇率维持在7.2左右及国内通缩状态，有利于出口企业以人民币成本赚取美元收入，提升盈利能力[7] - 国内政策环境对出口企业较为有利，例如原材料价格相对稳定[7] 风险与挑战 - 出口链公司盈利能力面临风险：海外占比提升可能导致盈利增速放缓，中长期净利润能否维持高水平需看个股阿尔法[16] - 短期内可能导致波动的因素包括关税预期回摆、美国经济衰退或降息预期回摆，以及月度数据波动[12] 细分领域机会 - 工程机械、油气设备、纺织服装设备及矿山设备等细分领域值得关注，但需综合考虑宏观经济和政策变化的影响[1][5] - 美国制造业和"一带一路"相关行业（如叉车、高空作业平台、工程机械、油气领域）在当前宏观环境下有投资机会[14][15] 配置时机 - 北美链公司可能迎来配置窗口期，美国经济衰退或降息预期下的短期调整是买入良机[8][9][10] - 在8月份，如果出现调整，将是一个很好的配置机会[9][10] 其他重要内容 - 出口链公司在中长期配置中应优先选择龙头企业，因其具备全球化运营能力（如海外建厂和本地化运营能力）[11][17] - 高尔夫球具市场具有富人消费属性，中国企业在该领域份额较低且增长迅速[17] - 工程机械领域出海历史较长，以徐工为代表，其17年至24年的海外营收年化增长达40%~50%[17]

全球资产价格表现 - 全球主要股市多数下跌 美股三大指数中 标普500 道琼斯综指和纳斯达克指数较上周分别下跌2.4% 2.9%和2.2% [2] - 债市方面 主要国债收益率绝大多数下跌 非农数据公布后 10年期美债收益率下行17bp [2] - 商品方面 油价走高 WTI原油和布伦特原油周涨幅分别为4.9%和4.8% 地缘政治因素形成支撑 [2][3] - 汇率方面 美元指数上升1% 英镑兑美元和欧元兑美元分别下跌1.9%和1.6% [2][3] 主要央行货币政策 - 美联储7月FOMC会议决定维持利率不变 连续第五次会议按兵不动 利率投票出现内部分歧 [4] - 美联储理事库格勒宣布将于8月8日辞职 特朗普有机会任命新的理事 [4] - 日央行维持基准短期利率在0.5% 将2025财年核心通胀预期上调至2.7% 并小幅上调2025年GDP增速预测 [4] 美国经济动态 - 美国二季度GDP环比折年率反弹至3% 但实际同比增速持平于2% 自2023年三季度以来呈下行趋势 [7] - 7月新增非农就业录得7.3万人 但前值被大幅下修 5月和6月新增非农就业人数合计下调25.8万人 [7][8] - 7月失业率上行至4.2% 劳动参与率下行至62.2% 录得2023年年初以来新低 [7][8] - 特朗普宣布对等关税最新税率 达成协议的主要经济体加征幅度均低于4月 中美贸易谈判达成阶段性成果 [8] 其他地区经济动态 - 欧元区二季度GDP环比增速由一季度的0.6%降至0.1% 同比增速略降至1.4% 德国和意大利二季度GDP环比均转负 [19] - 日本7月制造业PMI由6月的50.1跌至48.9 跌回线下 主因需求疲弱 企业新增订单减少 [20] - 欧元区6月失业率保持在6.2% 维持在历史低位 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车拐点向上、轻工个护略有承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 - 家居板块内销受政策刺激需求或改善，外销出口金额有变化且美国降息预期抬升，内销关注业绩增长确定性高且有高股息支撑企业，外销关注有成长逻辑或海外产能优势企业 [5][10] - 新型烟草HNB行业成长无忧，雾化合规市场扩容可期，建议关注思摩尔国际和中烟香港 [5][11] - 造纸包装浆价小幅回升，纸浆市场供需矛盾缓解需时间，包装关注龙头企业出海及两片罐企业盈利能力改善机会 [5][12] - 轻工个护&潮玩Q3淡季关注国货品牌新品和线下渠道，AI眼镜关注绑定大厂的镜片制造标的，潮玩首推泡泡玛特，关注传统公司转型 [15] - 两轮车国补资金到位和新国标下终端补库，关注Q3经营数据向好，推荐雅迪控股等公司 [16][17] 行业重点数据及热点跟踪 - 新型烟草行业6月国内电子烟出口金额同比-32.4%，全球有多地出台相关政策和执法行动 [18][21] - 轻工个护宠物&潮玩板块6月卫生巾等线上销售额有不同变化 [23] - 两轮车板块截至25年6月30日以旧换新累计846.5万辆，5月31 - 6月30日平均日更新6.55万辆 [26] - 家居板块中美地产数据、家具出口及国内零售额数据、家具原材料价格数据有相应表现 [29][38][42] - 造纸板块纸浆和成品纸价格、产销、进出口等数据有变化，浆纸系和废纸系原料及纸品价格有不同走势 [48][51][55] 本周行情回顾 展示了轻工子板块及重点公司行情表现 [64] 重点公司估值及盈利预测 给出了造纸包装、家居、消费等板块多家公司的估值及盈利预测数据 [69]

澳元汇率走势 - 近几个月澳元汇率在64-65美分区间波动 隔夜汇率走高接近66美分 为9个月来最高水平 [1] - 澳元兑美元汇率收复周一失地 当前交易价接近0.66 创2024年11月以来新高 [1] - 澳元汇率受风险偏好改善支撑 包括股市上涨和美国国债拍卖稳健 对所有主要交叉汇率均走高 [3] 影响澳元汇率的关键因素 - 短期内澳元兑美元阻力最小路径为上行 但未来几周美国CPI数据和贸易休战到期可能导致大幅下跌 [3] - 美国CPI数据可能显示关税对商品通胀影响更大 推迟市场对9月联邦基金利率降息预期 [3] - 特朗普宣布8月1日起对加拿大进口商品征收35%关税 导致澳元汇率回落0.3% 美元上涨 [3] 市场利率预期变化 - 市场对9月降息25个基点的预期从7月2日的116%降至72% [5] - 市场预计澳洲储备银行8月12日会议下调现金利率25个基点的概率略高于80% 本轮宽松周期可能累计降息约3次 [5]

有色龙头ETF表现 - 有色龙头ETF（159876）在连续上涨9日后休整两日 7月8日再度上涨 盘中涨幅超1.5% 现涨1.18% [1] - 成份股中创新新材涨超5% 永兴材料、华友钴业、天齐锂业涨逾4% 盛新锂能、盛和资源等跟涨 [1] 黄金行业动态 - 中国6月末外汇储备规模达33174亿美元 环比上升322亿美元（0.98%） 为2024年9月以来首次站上3.3万亿美元大关 [3] - 6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨） 环比增加7万盎司（约2.18吨） 连续第8个月增持 [3] 稀土行业动态 - 氧化镨钕报价上调至45.2万 近一阶段首次涨价 标志着稀土内盘涨价开启 [3] - 国内需求旺季来临 预期涨价开始实质性落地 [3] 锂行业动态 - 光伏反内卷力度加大 锂电龙头旺季提前 [3] - 安徽安瓦新能源科技全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线 宁德时代等头部企业布局中试线并推进样品验证 [3] - 半固态电池年内量产进度与全固态技术路线突破为投资者提供梯度布局机会 [3] 2025下半年行业展望 - 黄金有望受益于美元信用走弱和美国降息预期增强 金价或续创新高 [4] - 铜冶炼原料供给受限 需求具备长期韧性 铜价中枢或上移 [4] - 稀土价格有望上涨 因出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性 [4] 有色金属指数估值 - 中证有色金属指数市净率为2.24 位于上市以来34.45%分位点 低于中位数2.52 估值较低 [4] 有色龙头ETF配置 - 中证有色金属指数中铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7% [6] - 相对于投资单一金属行业 有色龙头ETF能分散风险 适合作为投资组合的一部分 [6]

关税暂停对美元的影响 - 美国再次推迟对等关税可能导致美元反应不确定 [1] - 90天关税暂停将于7月9日结束 [1] - 进一步暂停关税可能被解读为不愿实施关税 从而推高风险敏感货币 [1] - 避免重新征收高关税可能为美元提供初步支撑 [1] - 关税减少可能促使市场消化美国进一步降息预期 [1] 美联储政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔表示 若非关税提振通胀预期 可能早已降息 [1]

纪要涉及的行业和公司 行业：黑色系商品（包括焦煤、焦炭、铁矿石等）、房地产、基建、出口、美国财政等 公司：平煤神马集团 纪要提到的核心观点和论据 市场行情触发因素及影响因素 - 近期黑色系商品市场行情触发点是国内反内卷宏观消息，上涨受估值和增仓驱动，焦煤率先反弹，因其经历半年熊市，估值吸引买盘[1][2] - 美国政策对工业品市场影响显著，上半年收紧，下半年放松，对等关税截止临近，美国重心转回国内，上周原油价格回落和鲍威尔表态推动海外资产上涨[1][4] - 国内反内卷政策通过行政化减产稳价应对外需下行压力，在现货深水、库存低位下，做空盈亏比不佳，引发空头减仓上涨[1][2][5] 各市场表现及走势预测 - 铁矿石市场表现中性，缺乏明显上涨驱动和空间，供需基本面推升动力有限，淡季铁水拐点可能延后，中期缺乏强劲上涨动能，需关注未来供需变化及干扰因素[1][6] - 焦煤需讨论是否见底及三季度和四季度长协定价、仓单情况，市场对 700 元是否为大底存在分歧，近期上涨受供需边际改善等因素影响，但供应已开始恢复，改善可能不可持续[2][3][18] - 焦炭和炼焦煤市场底部尚未充分交易现货，09 合约未完全反映现货价格，近期上涨受供需边际改善等因素影响，供应已开始恢复，改善可能不可持续，当前期现套利机会较好[2][18][19] - 煤炭价格反转标志是地方煤价超过长协并启动长协向上熔断或调升，目前盘面涨幅大，现货涨幅有限，偏谨慎看待，01 合约超涨严重[24] - 矿石市场关注反内卷和供给侧改革影响，6 月以来基本面若无限产影响，价格大概率维持震荡走势，限产小幅增强支撑预期，削弱焦煤和铁矿石供给恢复不及预期的支撑[25] 政策影响 - 反内卷与供给侧改革差异在于前者是行业自律检查，类似“一城一策”，进度难规模化，低利润率未改，行业自律减产幅度难预判[1][8] - 大美丽法案提高债务上限利好财政刺激，提高赤字率增加债务违约风险，减税惠及中高收入人群，发债需求增加可能冲击美债收益率，影响风险资产估值，若 7 月未通过，可能引发流动性风险和美债违约风险[2][10][11] - 下半年基建资金投放加快，但不会明显增加增量资金，更多增量资金可能投向房地产，加快房屋回购，对冲关税落地后外需下降，预计 9 月兑现 7000 - 8000 亿人民币新增投放[2][14][15] 宏观经济环境影响 - 当前宏观经济环境下行风险可控，低库存和低估值支持市场上涨，海外降息时间点不确定性影响市场情绪，对等关税影响逐渐被市场消化，美国有效关税提升幅度在 10% - 23%，最终可能稳定在 15% - 20%之间[1][9] 出口压力 - 出口压力体现在集装箱出口数据，7 月中旬可能体现下降，判断依赖美国服装箱出口指标，该指标季节性强，今年接单时间提前，集装箱见顶时间提前至 7 月内[2][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年 6 月，全国 47%的家庭房价跌至买入价格以下，半数家庭亏损，2024 年房地产毛利率不到 10%，预计 2025 年情况也不佳，市场结构变化，与 2015 - 2016 年参考性不强，核心矛盾在于减产和出清区别，行业自律实现共赢可能性低，短期基本面分析效果不佳[27] - 市场情绪推动价格上涨，但二次情绪性冲高难度大，上半年宏观预期兑现后市场仍下跌，市场拐点难判断，看空市场存在大区间震荡，8 月交割月前难向下突破压力[28] - 7 月中旬铁矿石到港峰值结束，8 月关注现货韧性，基差修复空间小，期限联动关系变强，9 月阅兵大概率减产，国庆节补库预期将至，基本面阶段性先走弱再反弹，若炉料上涨，将倒逼钢厂控制减产，三季度后锰硅长协价格体系可能变化[29][30][32]

黄金价格走势 - 黄金周二连续第二天上涨 最新价格报3341 30美元/盎司 涨幅1 17% [1] - 今日金价开盘于3271 90美元/盎司 最高上探3342 21美元/盎司 最低触及3301 07美元/盎司 [1] 驱动因素 - 市场对美联储今年晚些时候恢复降息的乐观预期推动黄金上涨 [2] - 投资者密切关注7月9日美国关税截止日期前的贸易谈判进展 [2] - 交易员已计入2025年美国至少两次降息的可能性 [2] - 本周四公布的美国就业报告可能成为美债收益率下降的催化剂 利好黄金 [2] 美联储政策预期 - 特朗普表示不会任命任何不支持降低利率的美联储主席人选 [2] - 6月非农就业数据预计从5月的13 9万下降到11万 显示劳动力市场降温 [2] - 市场关注数据是否表明经济活动进一步放缓 这将促使美联储降息 [2] 技术面分析 - 黄金价格整体仍倾向上涨 但短期内走势转为中性至略微偏空 [3] - 若跌破50日移动均线3322美元关口 可能进一步回调至3200美元支撑位 [3] - 当前价格正向最近阻力位3350-3360美元区间移动 [3]