港股打新市场概况 - 近一年港股77只新股上市，46只首日上涨，占比60% [2][3] - 映恩生物-B首日涨幅达116.7%，宜搜科技首日涨幅91.72%，毛戈平、老铺黄金首日涨幅分别为76.51%、72.84% [3] - 近一个月10只新股上市，7只首日收涨，仅3只下跌 [3] 个股表现 - 老铺黄金上市以来累计收益率达2163%，毛戈平、越疆、蜜雪集团上市以来收益率超200% [5][7] - 沪上阿姨首日收盘涨幅40.03%，吉宏股份首日涨幅39.06%，博雷顿首日涨幅38.33% [4] - 派格生物医药-B首日跌幅25.9%，手回集团首日跌幅18.19% [4] 中签率变化 - 2025年28只新股上市，9只热门新股一手中签率≤10%，蜜雪集团、派格生物医药-B中签率仅8% [8][10] - 赤峰黄金、舒宝国际、绿茶集团一手中签率分别为23.84%、30.01%、40% [10] - 宁德时代、恒瑞医药、沪上阿姨一手中签率均为10% [10] 市场供需与制度因素 - 2025年前五月24只新股公开发售申购人数超1万，宁德时代、蜜雪集团、恒瑞医药、沪上阿姨申购人数分别为31.08万、26.5万、20.39万、12.76万 [12] - 宁德时代申请豁免回拨机制，散户认购比例固定7.5%，机构获配超90% [12] - 恒瑞医药回拨比例定为21.5%，一手中签率10% [13] 改革方向 - 港交所建议提升机构投资者在新股定价中的参与度，以降低上市后股价波动 [13][16] - 安永认为机构主导的发行模式更契合企业融资需求，可减少散户对定价的干扰 [16] - 华诚证券指出筹码集中于大户可能导致错误定价，如宁德时代溢价现象 [18]