行业竞争格局 - 长城汽车董事长魏建军提出"汽车产业恒大论"，警示激进扩张模式潜在风险，指出过度依赖资本运作可能重蹈高杠杆覆辙[3] - 比亚迪2025年4月销量38.01万辆同比增长21.33%，低于行业39.3%增速，其中主力品牌增速放缓至16.5%，而吉利同期新能源销量12.56万辆同比激增144.2%[5] - 10万元级市场比亚迪爆款车型被吉利反超，王朝网/海洋网22款车型降价应对竞争[6]，引发吉利/零跑/奇瑞等12家车企跟进价格战[7] 比亚迪经营策略 - 公司明确2025年550万辆销量目标，但1-4月仅完成138万辆，通过降价刺激淡季需求并消化5.69万辆库存[7] - 董事长王传福强调现阶段以市占率优先，适当利润为辅[8]，2024年汽车毛利率21.02%高于理想(19.8%)/特斯拉(17.9%)，2025Q1毛利润341.9亿元同比增32%[10] - 采用激进会计政策：研发投入531.95亿元中仅1.78%资本化，显著低于同行(上汽19.09%/长城49.59%)，固定资产年折旧569.2亿元加速成本前置[10][11][12] 产业链影响 - 公司应付账款2416.43亿元达应收账款718.15亿元的3.4倍，体现对供应商强势议价权[14] - 行业担忧头部企业过度压榨供应链将导致供应商创新乏力，呼吁建立更合理利润分配机制[14][15] - 新能源渗透率51.57%进入存量博弈阶段，比亚迪需通过降价扩大份额，但需平衡产业链健康发展[8][14] 企业战略差异 - 长城采取反内卷策略注重利润，比亚迪选择规模优先，两种模式形成市场互补[16] - 比亚迪2024年高端品牌方程豹/腾势销量分别增长375.8%/38.4%，但占比不足10%[5]，反映产品结构仍依赖中低端市场 - 行业需要头部企业既推动技术变革又防范泡沫，竞争最终使消费者受益[16][17]