行业核心观点 - 煤制气行业当前面临更为成熟的发展条件 再度迎来产业催化节点 [1] - 国内煤制气项目合计规划产能为440亿方/年 [1] 行业发展驱动因素 - 煤制气市场化定价机制完善 [1] - 国家管网实现煤制气企业的公平接入 [1] - 新疆丰富的煤炭资源提供充足的原料保障 [1] - 煤化工技术实现高端化国产化突破 [1] - 设备大型化、高压化带来投资成本降低 [1] 成本与盈利分析 - 煤炭成本占煤制气成本的38% [1] - 折旧成本占煤制气成本的35% [1] - 煤价和投资成本是决定煤制气竞争力的关键因素 [1] - 在煤价200元/吨、销往华东气价2.3元/立方（不含税）的假设下 20亿方/年项目可实现净利润近16亿元 [1] 基础设施与运输能力 - 西气东输出疆管线一、二、三线合计运力为770亿方/年 [2] - 2025年11-12月份三条管道剩余输送能力年化为193亿方/年 剩余能力为25% [2] - 西气东输四期投产将带来扩容 [2] - 现有及规划运力可满足新疆煤制气的出疆需求 [2]

行业核心观点 - 煤制气产业迎来第二春，当前面临更为成熟的发展条件，再度迎来产业催化节点 [1][2] - 国内共有12个煤制气项目处于规划中，合计产能达440亿方/年 [1][2] 产业发展驱动因素 - 煤制气市场化定价机制完善，国家管网"X+1+X"模式实现煤制气企业的公平接入 [1][2] - 新疆丰富的煤炭资源为煤制气提供了充足的原料保障 [1][2] - 煤化工技术实现高端化国产化突破 [1][2] - 设备大型化、高压化带来投资成本降低 [1][2] 历史背景与现状 - 2017年之前曾规划70个煤制气项目，但最终仅4家企业实际落地，并面临长期亏损 [2] - 过去发展受限于天然气定价、管网使用制约及煤价不稳定等多重因素 [2] 成本与竞争力分析 - 煤炭成本和折旧成本分别占煤制气总成本的38%和35% [3] - 煤价和投资成本是决定煤制气竞争力的关键因素 [3] - 在煤价200元/吨、华东市场气价2.3元/立方（不含税）的假设下，20亿方/年项目可实现净利润近16亿元 [3] 基础设施与运输能力 - 西气东输出疆管线一、二、三线合计运力为770亿方/年 [3] - 2025年11-12月，三条管道剩余输送能力年化为193亿方/年，剩余能力为25% [3] - 西气东输四期投产将带来扩容，可满足当前新疆煤制气的出疆需求 [3]