行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 核心观点 - 单边策略为谨慎逢低做多套保 [4] - 跨期策略无 [4] - 跨品种策略无 [4] - 港口库存维持低位但分化为江苏库存小幅回升 [3] - 伊朗甲醇装置仍大部分处于停车状态，Kaveh亦加入停车，10月伊朗装船量仍低，后续短期中国到港节奏回升但总体量级继续维持低位 [3] - 下游MTO仍处于集中停车，市场预期富德有重启可能，但进口到港少的背景下兑现可能较小 [3] - 内地煤头甲醇开工等待进一步回升，较前期秋检明显提负，内地工厂库存再度回落，待发订单继续回升 [3] - 目前期货合约锚定为河南仓单货 [3] 一、甲醇基差与跨期结构 - 太仓甲醇4005元/吨（-15），太仓基差541元/吨（-31） [2] - 内蒙北线3280元/吨（-20），内蒙北线基差416元/吨（-36） [1] - 内蒙南线3290元/吨（+0） [1] - 山东临沂3695元/吨（-15），鲁南基差431元/吨（-31） [1] - 河南3535元/吨（-50），河南基差271元/吨（-66） [1] - 河北3500元/吨（-10），河北基差296元/吨（-26） [1] - 广东甲醇4080元/吨（+10），广东基差616元/吨（-6） [2] - 常州甲醇3920元/吨 [2] - CFR中国475美元/吨（-23），华东进口价差179元/吨（+6） [2] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - Q5500鄂尔多斯动力煤830元/吨（+0） [1] - 内蒙煤制甲醇生产利润1145元/吨（-20） [1] - 下游MTO开工率70.50%（-2.99%） [2] 三、甲醇开工与库存 - 隆众内地工厂库存325044吨（-16401） [1] - 西北工厂库存200500吨（-9200） [1] - 隆众内地工厂待发订单239631吨（+36671） [1] - 西北工厂待发订单128700吨（+24000） [1] - 隆众港口总库存353800吨（-9950） [2] - 江苏港口库存184800吨（+20800） [2] - 浙江港口库存55500吨（-14450） [2] - 广东港口库存54000吨（-11000） [2] - 南京诚志一期及二期于10月19日兑现停车，天津渤化与联泓格润于10月10日停车，宁波富德9月19日停车，恒通9月18日停车，鲁西、兴兴、斯尔邦处于持续停车中 [3] 四、地区价差 - 鲁北-西北-280价差55元/吨（+0） [2] - 太仓-内蒙-550价差175元/吨（+5） [2] - 太仓-鲁南-250价差60元/吨（+0） [2] - 鲁南-太仓-100价差-410元/吨（+0） [2] - 广东-华东-180价差-105元/吨（+25） [2] - 华东-川渝-200价差55元/吨（-15） [2] 五、传统下游利润 - 报告目录列示传统下游利润相关图表，包括山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利，但正文未提供具体数值 [5][6] 市场要闻与地缘局势 - 10月26日美军已准备好对伊朗发动新一轮大规模行动，接令后96小时内可出击，美伊局势仍然紧张 [2] - 沙特、土耳其和巴基斯坦的高级代表周一在德黑兰与伊朗官员举行会谈，卡塔尔调解人员一直在推动美伊达成协议，即双方将在五天内作出一系列让步，中东局势仍不明朗 [2]