报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势影响甲醇盘面，港口基差走弱，内地煤头开工有压力且处传统库存回建周期和下游淡季 [2][3][4] - 建议单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种暂无策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位多为元/吨 [7][8][23] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨和美元/吨 [27][28] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨和% [35][42] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [39][47][49] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [51][55]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [4] 报告的核心观点 - 下游MTO检修增加拖累港口需求，供应扰动关键在伊朗局势；内地煤头高开工，西南气头重启，工厂库存回升，传统下游处淡季 [3] 根据相关目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [24][25] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [32][39] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等地区价差图表 [36][43][45] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [47][51]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [4] 报告的核心观点 - 伊朗局势放缓后甲醇盘面价格连续回调，港口库存见顶回落、基差反弹，但需关注下游MTO检修状况，若后续盛虹及渤化MTO检修兑现则削弱去库预期，海外伊朗甲醇装置持续冬检 [3] - 内地煤头维持高开工压力，西南气头逐步重启，工厂库存持续回升，传统下游处于季节性淡季，MTBE开工高位回落，甲醛季节性降负，醋酸开工底部小幅反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][39] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表 [36][43][45] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [49][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤价弱稳成本端驱动偏弱，国内甲醇开工率与产量高位维持，国际甲醇开工率降至低位进口压力下降，供应压力减少；当前传统下游部分需求偏弱，烯烃利润不佳，华东MTO检修计划落地，MTO行业负荷降低，需求承压；港口库存仍偏高，基差偏弱，期货价格承压运行 [12] - 单边及期权操作建议为区间内偏空操作，参考区间[2150，2350] [12] 根据相关目录分别进行总结 甲醇供需概况 - 库存方面，本周中国甲醇样本生产企业库存预计44.41万吨，环比微降，预计下周港口甲醇库存上涨 [11] - 供应方面，本周中国甲醇产量约203.01万吨，产能利用率约90.87%，较本期下跌；甲醇进口样本到港计划预估29.15万吨，内贸预估1.5 - 2.0万吨附近 [11] - 需求方面，本周MTO装置稳定运行，周均开工率下降；传统需求中，冰醋酸、甲醛、二甲醚开工率走高，氯化物开工率下降 [11] - 产业链利润方面，进口利润为 -36元/吨，内蒙古煤制甲醇利润为 -238元/吨，下游华东MTO利润为 -1094元/吨 [11] - 煤价方面，供应端受印尼产量配额下调等约束，需求端受国内电厂压价等影响持续疲软，煤价弱稳 [11] MA单边策略（中线） - 策略为做空MA605，截止01月15日，MA605价格为2273，呈反弹走势 [15] - 逻辑是港口库存处于偏高水平，下游利润较差，需求承压，操作建议为逢高偏空操作 [15] PP - 3MA策略 - 策略为做空PP - 3MA价差，截止01月15日，5月合约PP - 3MA目前价差为 -227，呈震荡走势 [16] - 逻辑是2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力大于甲醇；甲醇下游新产能投产较大，甲醇需求有韧性，操作建议为暂时观望或逢高做空 [16] 期货与现货价格 现货价格与基差 - 截止01月15日，江苏太仓现货价格为2240元/吨，相对05月合约的基差现为 -33元/吨 [21] 供应端 产能利用率与产量 - 上周（20260109 - 0115）中国甲醇产量为2035375吨，环比减少6990吨；装置产能利用率为91.11%，环比跌0.34% [82] 国际开工率及进口 - 截至2026年1月14日，周期内（20260108 - 20260114）中国甲醇样本到港量为24.04万吨，其中外轮22.11万吨，内贸船补充1.93万吨 [90] 新增产能 - 2025年我国甲醇新增产能约743万吨，产能增幅约7.3%，大部分装置配套MTO、醋酸、BDO等下游 [93] - 2026年我国甲醇新增产能约787万吨，产能增幅约7.3% [94] 需求端 甲醇表观消费量 - 1 - 11月，甲醇表观消费量为9522万吨，增加9.75% [100] 甲醇制烯烃开工率及产量 - MTO开工率为89.93%，环比跌2.38%，浙江兴兴MTO装置进入停车状态，仍有部分企业降负荷运行，行业开工被动继续走低 [104] 传统下游开工率 - 传统下游开工率偏低 [109] 下游采购量 未提及具体总结内容 生产企业订单量 - 截至2026年1月14日，样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13% [122] 甲醇下游新增产能统计表 - 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为1052万吨，甲醇需求韧性犹存 [125] 库存 企业库存 - 截至2026年1月14日，中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71% [131] 港口库存 - 截止2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量143.53万吨，较上期 -10.19万吨，环比 -6.63%，港口库存大幅去库，主要基于卸货总量不大 [134]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口基差有所转弱，单边策略可逢低谨慎做多套保，跨期和跨品种暂无策略 [1][4] - 需关注伊朗地缘局势进展，其为影响甲醇盘面近期重要变量 [2] - 伊朗甲醇装置冬检，装船量回落，但中国甲醇港口总库存压力仍高，拖累港口基差，后续MTO有检修预期，或削弱去库预期 [2] - 内地煤头维持高开工，西南气头关注中下旬复工进度，内地工厂库存持续回升，传统下游季节性淡季表现一般 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [25][26] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [32][41] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差相关图表 [38][46][48] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利相关图表 [52][54]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 跨期：MA2605 - MA2609价差逢低做扩 [4] - 跨品种：LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 报告的核心观点 - 甲醇市场现实库存压力仍高，需关注MTO装置动向 [1] - 港口方面江苏库存压力处历史高位，回流内地窗口关闭拖累提货，虽伊朗开工低位但装船量下滑待兑现，12月装船量回落慢，且宁波富德MTO检修，市场担忧兴兴MTO装置检修 [2] - 内地方面下游需求处季节性淡季，工厂库存回建，煤头高开工，西南气头关注中下旬复工进度，西北待发订单季节性低位，传统下游醋酸开工回升、MTBE开工尚可、甲醛开工回落 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [25][26] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表 [34][43] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差的图表 [40][52] 传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][58]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期建议MA2605 - MA2609价差逢低做扩；跨品种建议LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 报告的核心观点 - 江苏卸港压力仍存，港口方面前期滞后卸港压力兑现，江苏港口有累库压力，伊朗装置冬检有反复，MTO需求受宁波富德检修拖累；内地煤头开工尚可，西南气头季节性冬检，新MTO装置联泓二期运行暂稳，传统下游醋酸开工小幅回升但仍低，MTBE开工维持高位，甲醛开工小幅回落 [1][2][3] 根据相关目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][19] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等指标，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [28][24] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][39] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][44][48] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [46][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口表现持续疲软，库存处于历史高位，贸易集散地江苏港口库存高位盘整，MTO浙江库存快速累积，主要受海外高开工背景下的到港压力影响，关键点在于伊朗冬检何时兑现；内地周初西北拍卖氛围一般，周二稍有好转，MTO方面部分有检修或投产情况，港口回流内地窗口打开但支撑力度弱，传统下游醋酸开工走低、甲醛淡季低负荷、MTBE开工尚可，内地煤头检修不多，西南气头等待11月底至12月兑现[2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[26][27][31] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[40][47][50] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[56][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存高位未兑现去库预期，11月到港压力大，伊朗未公布冬检致甲醇价格下跌，现出现装置检修预期，关注后续兑现情况 [3] - 内地库存再度回升，CTO企业有采购意愿，煤头甲醇开工11月回升，内地MTO需求回落，关注年底联泓二期MTO投产前备货情况，内地处于累库周期，对港口支撑程度待观察 [3] - 策略上单边无建议，跨期MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][37][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][50][53] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存压力大基差持续走弱，欧美对俄油制裁或影响甲醇仓储企业及下游对接伊朗船态度，伊朗临时短期检修增多但未公布冬检计划 [2] - 内地煤头甲醇开工11月回升库存低位回建，传统下游甲醛、醋酸开工偏低，内地MTO需求回落但需关注年底联泓二期MTO投产前备货情况 [3] - 策略上单边和跨期无操作建议，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容 [26][33] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据 [35][36][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差 [40][49][51] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等数据 [50][59]