纪要涉及的行业或公司 **行业**：煤炭行业（动力煤、焦煤）[1][2][12] **公司**：中煤能源、陕西煤业、郑州煤机、天地科技[1][12][17] 核心观点和论据 **动力煤市场** * 港口煤价倒挂 山西、陕西、内蒙发运到港口价格分别为650元/吨和678元/吨 高于港口价格616元/吨[1][3] * 进口煤减量趋势延续 澳洲和印尼煤价折算到岸含税价分别为66.8美元/吨和74.8美元/吨 对应国内675-690元/吨 高于秦港620元/吨[1][5] * 北方九港库存跌破3,000万吨至2,900万吨 比前周减少100多万吨 沿海8省和内陆17省电厂库存增加 显示补库状态[1][5] * 短期煤价或上涨 南方多雨日耗低 北方高温需求紧张 旺季临近 预计成交增加价格上涨 但高度需观望[1][6] * 安全检查影响供应 山西陕西产量或受限 山西近期多次安全事故 陕西两人坠井事故 导致供应边际收紧[1][9] * 新疆煤炭外运量1-5月同比增长6.8%至3,940万吨 但全年1亿吨目标仍未达标[1][4] **焦煤市场** * 焦煤供应未见明显收缩 主流焦煤企业仍盈利 无明显减产[2][13] * 需求边际走弱 钢铁行业面临去产能和减产压力 铁水需求回落 焦炭第三轮提降开启[2][14] * 长协价格比现货贵10%至15% 二季度与一季度相比大幅下调 与去年四季度相比累计降幅达400-500元/吨[15] * 三季度长协价仍有下行压力 业绩趋势上并非最差阶段 三季度可能继续承受价格压力[15] **投资建议** * 动力煤板块旺季交易持续 关注中煤能源、陕西煤业等公司的交易机会[1][12] * 推荐郑州煤机和天地科技 估值低且业绩稳中有增 分红比例较高 郑州煤机股息率达6%至7%[17] * 资金结构由交易性资金向配置型资金转变 建议重点配置这些公司股票[17] 其他重要内容 **价格走势** * 本周秦港5,500大卡煤炭价格下跌2元/吨 坑口端平稳微降 每吨下跌1元左右[3] * 澳洲和印尼5,500大卡煤价均微降 每吨下降不到1美元[5] * 煤价处于底部摸索阶段 价格波动仅1元左右 主要是交易扰动[7] **供应情况** * 晋陕蒙442家煤矿总体产量平稳 没有进一步提升 山西略有下降 内蒙古和陕西略增但出现边际减量[10] * 新疆铁路运费下调10%至20% 每吨煤成本下降20-30元 不会直接冲击到港口[3][4] **需求环境** * 今年气温变化不稳定 需求端存在观望状态[11] * 旺季涨价大概率会发生 可能在下周或再下周看到[8]