9月18日，第二十一届全国选煤学术交流会在绍兴成功召开。本次会议由中国煤科唐山研究院主办，以"煤炭价格下行时期选煤产业发展与技术创新"为主 题，旨在深入探讨当前形势下选煤行业技术创新路径与高质量发展策略，推动选煤行业技术升级与产业突围。 刘旌代表唐山研究院作了热情洋溢的欢迎辞，并作了题为《破局·融合·共生：构建选煤技术创新生态体系》的主旨报告，全面阐述了中国煤科唐山研究院关 于选煤工艺、装备、系统、设计等技术进步的深入思考和最新成果，号召全体选煤同仁携手共进、技术共建，解决选煤技术中的"断点""堵点""痛点""痒 点"，让中国乃至世界没有"难选的煤"，实现煤炭应选尽选，助力煤炭由燃料向原料转变、煤炭行业高质量发展再上新台阶。 中国煤科唐山研究院党委书记、董事长刘旌致辞并作主旨报告，中国煤炭机械工业协会监事长王战强、中国煤炭加工利用协会理事长马剑出席会议并讲话。 来自选煤领域相关高校、科研院所、设计单位、装备制造和生产企业的专家学者和负责同志等近300人参加会议。 王战强在讲话中指出，近年来，中国煤炭机械工业协会始终坚守高质量发展目标，团结凝聚相关企业提高行业竞争力、助力行业创新驱动发展，取得了显著 成效。唐山 ...

经济日报记者 乔文汇 耿丹丹 "富煤、贫油、少气"，是新疆维吾尔自治区哈密市传统能源结构特点，恰如我国传统能源结构的缩 影。"双碳"目标背景下，如何在保障国家能源安全的同时，将化石能源优势转化为产业优势？哈密市的 实践提供了可借鉴的样本。 立足煤炭资源优势，哈密市深入推进煤炭清洁高效利用，大力发展现代煤化工产业，促进煤化工产 业高端化、多元化、低碳化发展，实现"一块煤"向"一滴油""一方气"的华丽转身。 新疆是我国第四大产煤省区，哈密市是新疆的主产区之一，煤炭预测资源量约为5708亿吨，占新疆 的三分之一、全国的八分之一。立足丰富的煤炭资源优势，如何既发挥能源保障作用，又探索高值化利 用路径？当地大力发展现代煤化工产业，努力走出了一条资源精细开发、深度开发、绿色开发和耦合开 发之路。 近年来，一系列现代煤化工项目在哈密落地投运，"一块煤"裂变为多条链。今年上半年，哈密市煤 化工产业增加值同比增长17.9%。哈密市委副书记、市长吾拉木江·热依木说，哈密逐步建立了以煤炭煤 化工、新能源、装备制造、新材料等为主导的现代工业体系，煤炭清洁高效利用更加深入。 布局"煤头化尾" 依托得天独厚的煤炭资源，近年来哈密市布局" ...

——新疆哈密市现代煤化工产业发展调查 "富煤、贫油、少气"，是新疆维吾尔自治区哈密市传统能源结构特点，恰如我国传统能源结构的缩 影。"双碳"目标背景下，如何在保障国家能源安全的同时，将化石能源优势转化为产业优势？哈密市的 实践提供了可借鉴的样本。 立足煤炭资源优势，哈密市深入推进煤炭清洁高效利用，大力发展现代煤化工产业，促进煤化工产业高 端化、多元化、低碳化发展，实现"一块煤"向"一滴油""一方气"的华丽转身。 新疆是我国第四大产煤省区，哈密市是新疆的主产区之一，煤炭预测资源量约为5708亿吨，占新疆的三 分之一、全国的八分之一。立足丰富的煤炭资源优势，如何既发挥能源保障作用，又探索高值化利用路 径？当地大力发展现代煤化工产业，努力走出了一条资源精细开发、深度开发、绿色开发和耦合开发之 路。 近年来，一系列现代煤化工项目在哈密落地投运，"一块煤"裂变为多条链。今年上半年，哈密市煤化工 产业增加值同比增长17.9%。哈密市委副书记、市长吾拉木江·热依木说，哈密逐步建立了以煤炭煤化 工、新能源、装备制造、新材料等为主导的现代工业体系，煤炭清洁高效利用更加深入。 布局"煤头化尾" 依托得天独厚的煤炭资源，近年来哈密 ...

立足煤炭资源优势，哈密市深入推进煤炭清洁高效利用，大力发展现代煤化工产业，促进煤化工产业高 端化、多元化、低碳化发展，实现"一块煤"向"一滴油""一方气"的华丽转身。 "富煤、贫油、少气"，是新疆维吾尔自治区哈密市传统能源结构特点，恰如我国传统能源结构的缩 影。"双碳"目标背景下，如何在保障国家能源安全的同时，将化石能源优势转化为产业优势？哈密市的 实践提供了可借鉴的样本。 新疆是我国第四大产煤省区，哈密市是新疆的主产区之一，煤炭预测资源量约为5708亿吨，占新疆的三 分之一、全国的八分之一。立足丰富的煤炭资源优势，如何既发挥能源保障作用，又探索高值化利用路 径？当地大力发展现代煤化工产业，努力走出了一条资源精细开发、深度开发、绿色开发和耦合开发之 路。 近年来，一系列现代煤化工项目在哈密落地投运，"一块煤"裂变为多条链。今年上半年，哈密市煤化工 产业增加值同比增长17.9%。哈密市委副书记、市长吾拉木江·热依木说，哈密逐步建立了以煤炭煤化 工、新能源、装备制造、新材料等为主导的现代工业体系，煤炭清洁高效利用更加深入。 布局"煤头化尾" 依托得天独厚的煤炭资源，近年来哈密市布局"煤头化尾"产业格局，有序推进从 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年8月29日收盘价18.34元 对应2025-2027年PE分别为43.0X、26.3X、21.7X [8][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.88亿元 同比增长80.04% 其中第二季度营业收入11.40亿元 同比增长31.59% 环比增长34.55% [1][5] - 2025年上半年归母净利润0.97亿元 同比增长6.70% 其中第二季度归母净利润0.63亿元 同比下降19.18% 环比增长86.07% [1][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.7亿元和4.5亿元 对应EPS分别为0.43元、0.70元和0.84元 [10][15] 业务进展 - 2025年上半年承揽3个EPC总承包项目和13个设计项目 3个项目完成性能考核 1个项目1套气化装置实现开车 [10] - 2024年新签36个设计和咨询合同 航天炉开车运行首次突破100台 实现50个项目105台套气化装置的长周期安全稳定运行 最长纪录达489天 [10] - 截至2024年已签约71个煤化工项目 销售航天炉167台套 其中6.5兆帕和3,500吨级气化炉市场占有率超过50% [10] 技术优势 - 航天粉煤加压气化技术保持世界领先 具有高热效率（达95%）和碳转化率（达99%） 水冷壁结构可承受1,500℃至1,700℃高温 对煤种要求低 [10] - 粉煤气化全流程综合能耗更低 技术优势显著 可提高企业经济效益 [10] - 创造气化炉最快交付纪录（9个月） 被认定为"制造业单项冠军企业" [10] 行业机遇 - 国家及地方层面出台多项政策支持新疆煤化工发展 未来新疆将推进总投资8,000亿元以上的煤化工项目 涵盖煤制烯烃、煤制油、煤制气等领域 [10] - 疆外如陕西、内蒙等地煤化工项目仍有新增布局 资源+政策双重利好打开现代煤化工广阔成长空间 [10] - 煤气化工艺向生产大型化、过程洁净化、气化压力增高、气化温度升高、原料多煤种方向发展 [10]

行业政策导向 - 国家相关部门和地方政府要求加快推进煤炭利用高效化和清洁化 [1] - 鼓励企业采用清洁生产技术和装备加快改造提升 [1] - 促进传统产业转型升级 [1] 公司战略举措 - 公司有必要发挥技术和成本优势 [1] - 加强发展要素和各种资源的集聚能力 [1] - 投资建设气化平台升级改造项目 [1] - 通过技术升级提高规模效益 [1] - 提升产品话语权和企业综合竞争力 [1] 项目投资规模 - 项目预计总投资为30.39亿元 [1]

公司概况 - 中科合成油完成数十亿元融资 资方包括中建材新材料基金[1] - 公司为混合所有制企业 总部位于北京怀柔 伊泰集团（民营）为大股东 国有股东合计持股超26%[1] - 首席科学家兼总经理李永旺为中国科学院山西煤炭化学研究所研究员[1] - 公司专注于煤炭转化为油品和化工原料的技术研发 通过特定催化剂和反应设备实现转化[1] - 研发周期超20年 公司成立19年历经7轮融资 目前仍在研发阶段[1] - 2019-2021年及2022年上半年营业收入分别约为12.89亿元 9.56亿元 10.68亿元及5.32亿元[1] 技术重要性 - 技术保障国家能源安全 中国富煤缺油少气的资源禀赋使煤制油技术成为关键备用方案[2][3] - 实现煤炭清洁高效利用 减少直接燃烧污染 内蒙古伊泰化工项目能源转化效率达43.85% 废水零排放[4] - 突破国产替代瓶颈 自主研发煤制油反应器 单台年产能达50-80万吨油 相当于转化300万吨煤[5] 技术研发挑战 - 催化过程研发难度极大 宁煤项目初期催化剂易碎 经过近千次试验才解决[6][7] - 近5年攻克煤间接液化中间产品灵活催化裂解技术 解决传统技术高能耗高排放问题[8][9] - 2024年完成汽油-化学品装置中试验证 设计进料规模200-600kg/h 总投资超5000万元[9] - 突破绿色航煤关键技术 将农林废弃物转化为航空燃油 解决生物质制航煤收率低及产品不达标问题[10] 行业竞争格局 - 2024年中国煤制油行业总产能达1200万吨/年 市场集中度CR5为78.3%[11] - 神华宁煤集团以34.2%市场份额居首 兖矿集团占22.1% 中科合成油等企业占据剩余份额[11] - 公司掌握费托合成核心技术 深度参与全国7个已建煤制油间接液化项目中的6个 产品市场占有率近90%[11][12] 发展机遇 - 高端特种油品与航空燃料产业化突破是未来1-3年行业最大机会[12] - 国家政策推动现代煤化工向高端化绿色化转型 鼓励煤制高端化学品及特种燃料技术突破[13] - 国际市场需求显现 欧盟碳边境调节机制扩大至液体燃料 国内企业凭负碳标签获得欧洲溢价订单[14]

融资计划与项目概况 - 公司拟发行可转债募集80亿元资金 全部用于准东20亿Nm³/年煤制天然气项目 项目总投资170.39亿元[2] - 项目建设期3年 第4年投产负荷达80% 第5年完全达产 经济服务年限15年[2] - 项目年产量包括12.14亿Nm³合成天然气(SNG)和58.27万吨液化天然气(LNG) 采用150-160元/吨煤价测算[2] 财务效益分析 - 项目税后财务内部收益率区间为6.54%-11.71% 投资回收期(含建设期)为9.13-12年 所得税率25%[2] - 项目经济效益显著 可提升股东回报 对公司能源业务深化转型具有示范意义[3] 战略意义与行业背景 - 项目有助于保障国家能源战略安全 推动煤炭清洁高效利用 符合碳达峰碳中和目标[3] - 公司拥有126亿吨煤炭资源储量和7400万吨/年核定产能 火电装机504万千瓦[3] - 通过煤制气项目可优化能源业务结构 增强业务韧性 降低煤炭价格波动带来的经营风险[3] 市场前景与基础设施 - 2025年天然气消费量预计达4300-4500亿立方米 2030年增至5500-6000亿立方米 需求持续增长[4] - 准东至上海管输费用0.7514元/Nm³ 至北京管输费用0.5973元/Nm³ 石油天然气体制改革为煤制气创造有利条件[4]

彬州市因煤而兴。 这里，煤炭储量32.4亿吨，年产原煤约3000万吨。2024年，彬州煤炭开采和洗选业产值占规模以上 工业总产值的88.4%。 项目主要建设捕集能力为30万吨/年的CO2捕集液化生产线，具有低耗高效、安全可控、减碳增 油、净零排放、全程密闭、永久封存的特点。 "绿色是高质量发展的底色。我们围绕清洁低碳能化产业链延链补链引进该项目，可以降低化工园 区碳排放强度，将'碳负债'转化为'碳收益'，助力彬州打造'零碳园区'。"彬州市工业园区管委会环保安 全科科长何文龙说。 近年来，彬州以科技创新为引擎，积极推进煤炭清洁高效利用，引进重点项目推动煤基化工产业向 高端化、精细化方向发展，提升了产业附加值。 8月11日，在国家科技示范、国家电力示范"双示范"项目——彬长低热值煤660兆瓦超超临界CFB （循环流化床）示范项目控制室，数字大屏上实时显示着水煤比等各项机组数据。 据了解，该项目采用世界首台超超临界循环流化床示范发电机组，具有超低排放、超低能耗、超高 参数特点。发电机组供电煤耗每千瓦时可减少煤耗19克，年可节约标准煤约5.32万吨。 彬州位于彬长煤田核心区，煤炭资源储量丰富，但伴生大量煤矸石、低热值 ...

募集资金投资计划 - 本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币800,000.00万元 全部用于准东20亿Nm³/年煤制天然气项目 [1] - 项目总投资金额为1,703,941.12万元 募集资金投资金额800,000.00万元 差额部分由公司自筹解决 [1] - 若募集资金到位前公司已以自筹资金先行投入 将在募集资金到位后予以置换 [1] 项目概况 - 项目名称为新疆天池能源有限责任公司准东20亿Nm³/年煤制天然气项目 由控股子公司新疆天池能源的全资子公司新疆准能化工有限公司建设 [2] - 建设地点为新疆准东经济技术开发区将军庙产业园 建设期3年 [2] - 项目将新建年产能20.54亿Nm³煤制天然气生产设施 其中8.4亿Nm³转换为液化天然气LNG 58.2672万吨 [2] - 生产装置包括固定床熔渣气化装置、甲烷化装置、甲烷液化装置、空分装置、电解水制氢装置、碳捕集装置等 [2] 项目经济效益 - 项目第4年投产且生产负荷达到80% 第5年达产 经济服务年限15年 所得税率25% [3] - 年生产121,428万Nm³合成天然气（SNG）和58.2672万吨液化天然气（LNG） [3] - 按照煤价150-160元/吨（含税）测算 在不同SNG/LNG销售价格下项目效益良好 [4] - 项目已取得国家发改委投资项目核准和生态环境部对项目环境影响报告书的批复 [3] 项目必要性 - 项目对保障国家能源战略安全、推动煤炭清洁高效利用、提升煤炭深加工技术水平有重大支撑作用 [4] - 可降低国家天然气对外依存度1.36个百分点（以2024年数据计算） [5] - 作为西气东输系统重要项目 可规避进口气供应不稳定风险 提升管网使用效率 [5] - 是公司煤炭资源转型深化利用的重要举措 可提升股东回报 对公司能源业务转型具有示范意义 [4] 战略意义 - 项目符合国家"三基地一通道"建设要求 是推进煤制油气战略基地建设的重要举措 [5] - 新疆煤炭资源预测储量2.19万亿吨 占全国40% 但远离消费市场 项目可推动煤炭从燃料转型为原料的高效清洁利用 [6] - 项目承担国家能源局3项煤炭深加工产业创新示范任务 推动先进煤气化技术、煤制气国产化成套技术等研发与应用 [7] - 采用清洁生产技术装备 通过煤制气与"绿电""绿氢"耦合发展二氧化碳捕集驱油封存技术（CCUS）示范 [7] 公司业务协同 - 公司能源产业包括煤炭开采及销售、煤炭发电等 拥有煤炭资源量126亿吨 当前核定煤炭产能7,400万吨/年 [8] - 项目所需原料煤由自有煤矿通过输煤廊道直接运输进厂 每年转化原煤579.74万吨 [9] - 可有效提升公司能源业务附加值 延伸能源业务价值链 为后续煤炭资源大规模深化利用奠定基础 [9] - 项目投产后可使公司能源产业收入结构多元化 降低经营风险 提升整体业绩 [9] 项目可行性 - 项目符合国家、地区发展战略 是国家鼓励发展领域 所需审批备案工作已完成 [10] - 主要原材料煤炭来自公司自有煤矿 两个露天煤矿开采能力可满足原料煤需求 [10] - 国内煤化工产业技术水平处于领先地位 项目所选整体工艺技术成熟可靠 [10] - 公司具有长期煤炭业务经营和大型化工项目建设运营经验 已完成项目建设和运营基础团队搭建 [11] 市场前景 - 随着石油天然气体制改革深化 管输和销售分开 油气管网实现公平接入 提升了天然气调运能力和调配效率 [11] - 准东至上海管输费用为0.7514元/Nm³ 准东至北京管输费用为0.5973元/Nm³ [11] - 2023年我国天然气在一次能源消费结构中占比达8.5% 远低于世界平均值24% 消费潜力和增长空间较大 [11] - 预计2025年天然气消费量约4,300-4,500亿立方米 2030年约5,500-6,000亿立方米 需求旺盛 [11] 对公司影响 - 本次发行有利于公司充分发挥资源禀赋优势、工程技术能力和大型项目建设运营经验优势 [12] - 将提升公司能源业务整体竞争力 巩固市场地位 改善业绩水平 提升持续盈利能力 [12] - 将进一步扩大公司资产规模和业务规模 改善现金流状况 使财务结构更加稳健 [12] - 随着可转债持有人陆续转股 公司资产负债率将逐步降低 [12] 项目结论 - 本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司战略发展需要 具有良好的市场前景和经济效益 [13] - 项目实施将有利于公司能源业务转型升级 优化能源业务产品结构 增强持续盈利能力 [13] - 将提升公司整体竞争力 为后续发展提供重要支撑和保障 [13]