纪要涉及的行业或者公司 行业：煤炭行业、焦炭行业、钢铁行业、煤化工行业 公司：平煤、淮北、潞安、兖矿、晋控、神华、中煤 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现与趋势**：煤炭板块近期明显上涨，此前悲观情绪已反映在股价中，即使中报不佳股价也现反转迹象，处于拐点右侧，是布局好时机；今年4月初煤炭板块股票开始平缓上涨，累计涨幅15% - 20%，焦煤期货6月中旬起上涨，近期煤炭股涨停、焦煤期货大幅上涨是对政策的情绪反馈[2][15] 2. **政策影响**：国家能源局政策通过调整供给端调控价格，预计收缩供给抬升煤价，但执行或因国企民企监管差异打折扣；发改委出台超产核查政策托抬价格，不会有类似2016年彻底的供给侧改革，主要调整供应量[1][3][10] 3. **供给收缩预期**：预计主要产区供给收缩，新疆超产严重，预计供给减少约10%（约5400万吨），晋陕蒙开工率未超100%，受影响较小[5] 4. **价格趋势** - **动力煤**：价格预计继续上行，目标修复至年度长协绿色区间675元/吨，可能根据电厂日耗和水电情况进一步上涨，10月或达700元；夏季不易大幅上涨，9 - 10月因非电用煤需求旺季或显著上升[1][16][17] - **焦煤**：价格受反内卷政策和水电站投产预期支撑，但基本面偏弱，供给有所恢复，需求端铁水产量横盘震荡，京唐港焦煤价格超跌，期货有上行空间[3][20] 5. **企业影响**：煤炭价格下跌时，民企因现金流压力自发减产，国企考虑保供和就业维持生产，行业亏损扩大促使发改委出台政策[9] 6. **投资建议**：当前周期与红利逻辑并存，可关注焦煤领域超跌标的如平煤、淮北及潞安，动力煤领域现货占比较多企业如兖矿、晋控，红利型投资标的如神华、中煤[3][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **产能核查政策模糊空间**：能源局产能核查目标或对象不明确，可从全省、大集团或单体矿井角度核查，大集团可灵活调配产能规避超产核查，国家监管通常考核大集团[8] 2. **过往改革对比**：煤炭行业2016年供给侧改革比焦炭和钢铁行业更彻底，因其民营资本占比低、集中度高，政府能有效贯彻政策[12][13] 3. **价格调控机制**：2021年煤炭价格暴涨，发改委通过增加产能调控，2024年出台产能储备制度，调控主要通过供给端[14] 4. **煤化工行业**：供给侧改革后通过长协体系锁量半锁价，盈利趋于稳定，今年上半年成本下降，到岗完全成本约640元，电厂盈亏平衡线约860元，未来动力煤价格将维持在700元左右[21][22]