投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [5] 核心观点 - 报告认为“燃机行情渐起”，燃气轮机行业正处在高景气周期，其驱动力来自AI算力需求爆发带来的应用场景补充、行业需求爆发以及国产替代加速的趋势 [19][20] - 三角防务与西门子能源签署协议被视为切入全球高端能源装备供应链的关键一步，验证了市场对燃机行情的高度关注，并成功为公司打开第二增长曲线 [19][20] - 板块投资建议重点关注“两机”（航空发动机、燃气轮机）与国际转包业务市场，以及新一代高端装备领域 [9] 国防军工行情回顾（2025/10/31-2025/11/07） - 近一周，主要军工指数普遍下跌：中证军工指数下跌0.63%至12,208.96点，中证国防指数下跌0.86%至1,645.80点，申万国防军工指数下跌0.47%至1,708.35点 [1][12] - 同期大盘指数上涨：上证综指上涨1.08%，沪深300指数上涨0.82%，创业板指上涨0.65% [1][12] - 申万国防军工指数跑输主要大盘指数，在申万一级31个行业中，其涨跌幅（-0.47%）排名第25位 [1][13] - 个股方面，万泽股份涨幅最大，达+30.27%，三角防务涨幅+25.28%；航天宏图跌幅最大，为-18.49% [2][18] 本周军工行业重点公告梳理 - 三角防务与西门子能源签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》，旨在获得为西门子能源供应特定物项的资格，标志着公司进入全球高端能源装备供应链 [4][19] - 多家公司召开或计划召开三季度业绩说明会，包括航材股份、中航高科、抚顺特钢等 [3][21] - 国睿科技披露前三季度业绩：收入21.18亿元，同比增长6.68%；净利润3.73亿元，同比增长1.15% [3][21] - 上海瀚讯控股股东协议转让5%股份，总价6.21亿元，交易后控股权结构不变 [3][21] 本周重点行业新闻 - 国际防务合作活跃：Rheinmetall与Leonardo的合资公司获得意大利陆军21辆A2CS重装甲战车订单，项目总规模达1,050辆 [9][22] - 欧盟就“加强防务相关投资”达成初步协议，允许现有预算项目更多支持防务与两用技术，并将乌克兰纳入欧洲防务基金 [9][22] - Kratos Defense & Security Solutions以3.563亿美元收购以色列卫星通信系统供应商Orbit Technologies Ltd [22]