投资评级 - 增持（维持）[1][4] 核心观点 - 婚庆需求带动业绩增长 2025年上半年公司实现营业收入13.31亿元 同比增长4.67% 但归属于上市公司股东的净利润7,199.86万元 同比下降11.06% 主要因农历双春年婚庆市场需求带动整体业绩小幅增长[4] - 新店爬坡致费用阶段性增长 2025年上半年新开三家富茂酒店及两家同庆楼门店 大量新开门店处于爬坡期 折旧摊销费用较去年同期增加4,321.13万元 导致利润承压 但经营活动现金净流入3.27亿元 同比上升59.39%[4] - 长期业绩增长动能强劲 公司餐饮宴会、宾馆、食品业务三驾马车并驾齐驱 下半年婚庆需求继续释放、富茂酒店客房投入运营及门店爬坡完成 预计2025年业绩整体保持稳定 现金流指标强化长期预期[4] 财务数据 - 当前股价21.1元 总市值54.86亿元 总股本2.6亿股 ROE（TTM）3.95%[2] - 盈利预测显示归母净利润2025E/2026E分别为1.96亿元/2.44亿元 对应每股收益0.75元/0.94元[5] - 估值水平方面 当前股价对应2025E/2026E的PE分别为28.03倍/22.51倍[4][5] 业务进展 - 门店扩张节奏稳定 2025年上半年新开新站富茂、铜冠富茂、杭州富茂三家酒店及南京尧佳路店、合肥百大心悦城店两家门店 多家富茂客房陆续投入运营[4] - 业务结构多元 公司作为安徽地区大众餐饮老字号品牌 形成餐饮宴会、宾馆、食品三大业务板块协同发展格局[4]