交易概述 - Genmab A/S拟以每股97美元的全现金方式收购Merus NV全部股份，交易价值约为80亿美元[1] - 该交易已获两家公司董事会一致批准，预计将于2026年第一季度初完成[1] 收购溢价分析 - 每股97美元的收购价较Merus 2025年9月26日收盘价68.89美元溢价约41%[3] - 较Merus 30天成交量加权平均价67.42美元溢价约44%[3] 战略意义与协同效应 - 收购预计将显著加速Genmab向全资模式的转型，扩大并丰富公司收入来源，推动未来十年持续增长[3] - 交易使Genmab获得Merus的后期研发管线药物Petosemtamab，与Genmab在肿瘤抗体疗法方面的专业知识和产品组合具有显著战略契合性[3] - 交易完成后，Genmab将拥有四个专有项目，预计在2027年前推动多个新药上市[3] 核心资产Petosemtamab分析 - Petosemtamab是一种EGFRxLGR5双特异性抗体，有望成为头颈癌领域的一线和同类最佳药物[3] - 该药物已获得FDA授予的两项突破性疗法认定，用于头颈癌的一线和二线治疗[3] - 2025年ASCO年会公布的2期临床试验数据显示，其总缓解率和中位无进展生存期均显著高于标准治疗[4] - Merus正在开展两项针对头颈癌一线和二/三线治疗的3期临床试验，预计2026年公布顶线中期数据[4] 财务与商业前景 - Genmab预计Petosemtamab有望于2027年首次上市，但需获得临床结果和监管批准[6] - Genmab计划拓展和加速Petosemtamab的开发，并可能将其扩展到更早期的治疗领域[6] - 公司相信，在Petosemtamab获得初步预期批准后，其EBITDA将有所增长，到2029年年销售额将至少达到10亿美元，此后年收入将达到数十亿美元[6]