报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，暂时观望 [5] - 棉花短期受商品市场波动影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价仍有上涨空间，关注春节前低吸机会 [9] - 蛋白粕中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期价格延续震荡走势 [13] - 油脂在各国生柴政策推动下本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [17] - 鸡蛋市场进入春节前后累库期，弱需求和高库存下现货易跌难涨，近月合约或有升水挤出，维持高空思路；远端产能去化逻辑实现路径不确定，冲高后关注压力 [19] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压维持反弹抛空思路；远端产能降幅下修，肥标差偏高、季节性支撑和消费需求恢复预期仍在，长期留意跟跌后下方支撑 [22] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情资讯：周五郑糖5月合约收盘价5228元/吨，较上日涨4元/吨或0.08%；广西制糖集团报价5270 - 5370元/吨，较上日持平；截至2月4日当周巴西港口待装食糖船只49艘，此前一周54艘，待装食糖156.44万吨，此前一周178.26万吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩290万吨；2025/26榨季截至2026年1月31日印度食糖产量1930.5万吨，同比增16.8%；2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月我国进口糖浆、预混粉6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨；12月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨，累计产销率31.2%，同比减25.56个百分点，工业库存211万吨，同比增21万吨 [3][4] 棉花 - 行情资讯：周五郑棉5月合约收盘价14580元/吨，较前一日跌30元/吨或0.21%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16025元/吨，较上日涨13元/吨；截至1月30日当周纺纱厂开机率64.2%，环比降0.4个百分点，全国棉花商业库存565万吨，环比减5万吨；1月15 - 22日当周美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减19.49万吨，当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减6.6万吨；1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月下调8万吨，较上年度增20万吨，库存消费比62.63%，环比12月减1.42个百分点，较上年度增0.62个百分点；1月预测美国产量303万吨，环比12月减7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减2.17个百分点；巴西产量预估408万吨持平，印度产量下调11万吨至512万吨，中国产量上调22万吨至751万吨；2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [7][8] 蛋白粕 - 行情资讯：周五豆粕5月合约收盘价2735元/吨，较上日涨4元/吨或0.15%，菜粕5月合约收盘价2239元/吨，较上日涨1元/吨或0.04%；东莞豆粕现货价3080元/吨，较上日持平，黄埔菜粕现货价2460元/吨，较上日持平；特朗普称中国将本季从美国购买大豆数量从1200万吨增加到2000万吨；StoneX预估2025/26年度巴西大豆产量1.81亿吨，较1月上调400万吨，同比增产1300万吨；截至1月31日巴西大豆播种率99.6%，较去年同期增0.2个百分点，较五年均值增0.3个百分点，收割率11.4%，较去年同期增3.4个百分点，较五年均值减0.4个百分点；1月23 - 30日当周国内样本大豆到港182万吨，环比增35万吨，样本大豆港口库存671万吨，环比减50万吨，样本油厂豆粕库存86万吨，环比增5万吨 [11][12] 油脂 - 行情资讯：周五豆油5月合约收盘价8102元/吨，较上日跌2元/吨或0.02%，棕榈油5月合约收盘价9026元/吨，较上日跌16元/吨或0.18%，菜油5月合约收盘价9144元/吨，较上日持平；张家港一级豆油现货价8650元/吨，较上日跌20元/吨，广东24度棕榈油现货价9080元/吨，较上日跌100元/吨，江苏菜油现货价9940元/吨，较上日持平；市场预估2026年1月马来西亚棕榈油产量162万吨，环比减21万吨，出口142万吨，环比增10万吨，库存289万吨，环比减16万吨；美国财政部发布生物燃料税收抵免指导意见，5月举行公开听证会；船运调查机构ITS和AmSpec数据显示1月马来西亚棕榈油出口量分别环比增14.9%和17.9%；1月23 - 30日当周国内样本三大油脂库存下滑6万吨至189万吨 [15][16] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定，局部略弱，节前大码蛋黑山停报，辛集报价落0.09元至2.8元/斤，馆陶落0.07元至2.89元/斤，浠水报价维持3.38元/斤，东莞报价落0.05元至3.23元/斤，市场需求将减弱，蛋价整体下行，节后或向成本以下回归 [18] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价继续回落，河南均价落0.14元至12.14元/公斤，四川均价落0.4元至11.14元/公斤，需求端好转有限，养殖端出栏积极，供应充沛，猪价承压下滑，预计今日猪价北方偏强、南方稳定 [21]