行业现状与核心观点 - 生猪销售价格呈持续走低态势，行业处于深度调整的关键阶段 [1] - 行业需通过科学调控产能、强化自律来摆脱困局，迈向高质量发展 [1] - 受益于2025年上半年行业高景气度，综合全年情况，养殖企业在2025年仍可获得一定利润 [1][4] 10月份销售数据与价格表现 - 新希望六和10月商品猪销售均价11.28元/公斤，环比下降12.49%，同比下降35.06% [2] - 江苏立华10月销售肉猪19.25万头，销售收入2.81亿元，肉猪销售均价11.98元/公斤，环比分别变动-4.94%、-14.33%、-10.13% [2] - 江苏立华10月销售数据同比变动分别为31.85%、-11.64%、-32.85% [2] 生猪价格持续下挫的原因 - 下半年产能陆续转化，供应持续增加 [2] - 市场悲观预期增加，部分企业通过下调体重、提前出猪抛售等方式缩减库存，导致10月实际出栏远超计划，养殖企业毛猪出栏全线进入亏损状态 [2] - 终端对高价承接能力有限，屠宰企业亏损抑制猪源外采积极性，消费跟进整体不及预期 [2] 影响未来价格回升的关键因素 - 产能有序去化，能繁母猪存栏量回归合理区间，减少后续生猪供给 [3] - 消费季节性放量，如气温降低带来的腌腊需求及春节采购需求增长 [3] - 养殖端出栏节奏稳定，减少集中出栏和恐慌性抛售行为 [3] 2025年行业盈利前景分析 - 2025年全年养殖企业或小幅获利，前三季度自繁自养生猪头均利润为101.7元 [3] - 2025年四季度10月份猪价跌至低位后小幅反弹，但养殖场月均亏损仍在122元/头 [3] - 2025年上半年养殖板块盈利表现亮眼，因饲料价格下行降低养殖成本，叠加规模场出栏量提升，为全年利润奠定基础 [4] - 2025年四季度供给压力减缓、消费季节性向好，猪价有望温和回暖，可弥补后期部分亏损，整体大概率实现盈利 [4]