报告行业投资评级 - 趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 5月中下旬量价表现印证被动累库发生，6月进入加速降重及去库阶段，7月及9月合约均将交易去库逻辑；多家企业公布禁止出售二育政策，去库加速利于远端预期修复，1月合约将进行重置估值，盘面进入流动性增强阶段，预期转强，短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为14450元/吨、14150元/吨、15540元/吨，同比分别为-50、-150、0；生猪2507、2509、2511期货价格分别为13205元/吨、13605元/吨、13410元/吨，同比分别为-10、-35、170 [2] - 生猪2507、2509、2511成交量分别为8286手、30619手、8779手，较前日分别为-810、-21042、-3813；持仓量分别为18799手、75650手、35903手，较昨日分别为-2932、-3798、-982 [2] - 生猪2507、2509、2511基差分别为1245元/吨、845元/吨、1040元/吨，同比分别为-40、-15、-220；生猪7 - 9价差、9 - 11价差分别为-400元/吨、195元/吨，同比分别为25、-205 [2] 市场逻辑 - 近期二次育肥群体月底提前集中入场，加速累库进度，6月进入加速降重及去库阶段，关注前期二育压栏生猪进入亏损阶段后的决策，去库至底部的时间点仍有不确定性 [4] - 去库加速利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，对应四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30% [4]