报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月玉米期货震荡上行，生猪期货先抑后扬，鸡蛋期货震荡走强，各品种后续走势受宏观、产业、供需等多因素影响，投资需关注相关因素变化并采取相应交易策略 [8][9] 各品种总结 玉米品种 - **宏观逻辑**：国际上地缘政治冲突使宏观情绪升温，强厄尔尼诺预期影响农产品资金情绪；国内宏观驱动体现在产业政策，关注政策粮拍卖及进口政策 [13][89] - **产业逻辑**：进入被动建库周期，关注产业各环节库存水平、政策粮源储备收购及各类拍卖政策、谷物进口政策 [14][90] - **供需逻辑**：2025/26年度国内玉米供需基本平衡，国际供给压力同比下降但美玉米新年度压力凸显，我国进口限制政策延续，短期进口影响小；5月供给增量关注政策粮投放和新麦情况，需求方面养殖存栏或回落，饲用需求或走弱 [15][91] - **品种观点**：中短期粮源到中下游，现货短期震荡偏强但空间不宜乐观，关注新麦情况；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [16][92] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，关注小麦拍卖、麦收轮库及新麦开秤价；2607合约2450为短期压力，短线支撑2380 - 2400 [17][93] 生猪品种 - **宏观逻辑**：关注我国CPI走势与猪价相互影响，重点关注产业政策导向 [42][95] - **产业逻辑**：去产能政策引导养殖市场结构变化，关注后续政策落地情况 [42][96] - **供需逻辑**：供给方面，能繁母猪存栏3904万头，同比降3.3%；2025年1 - 9月新生仔猪增加，3月前出栏增加，10 - 12月环比下降，4月起供给缓解，2026年1 - 2月环比增加，3月环比降2%，9月供给降幅明显 [42][97] - **行情观点**：短期供给压力缓解难扭转，体重压力未释放，均价抬升有限，关注二育及冻品入库情绪；中期4 - 6月供给缓解，年中出栏或回升，关注疫病；长期母猪存栏对应10月前供给减幅有限，仔猪价低驱动远月合约下修 [42][98] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2607合约压力11500 - 12000，支撑10800 - 11000；2609合约压力12800 - 13000，支撑12000 - 12300；2611合约压力13500，支撑12500 - 12800；2701合约站稳13500则压力上移至14000，支撑13000 - 13300 [42][99] 鸡蛋品种 - **宏观逻辑**：国内关注原料价格及CPI变化，下半年关注肉类蔬菜价格影响 [64][100] - **产业逻辑**：蛋鸡养殖行业头部份额低，企业扩张意愿强，规模化推动产业向集约化转型，小型养殖户将退出，品牌化发展，行业规模化率有望提升 [65][101] - **供需逻辑**：阶段性供需矛盾切换，25年四季度淘汰使今年二季度供给减少、蛋价上移，25年底蛋价上涨使淘鸡放缓，26年一季度补栏使下半年供给有望回升；当前交易供给减少驱动蛋价走强，五一节后或回落但空间有限，关注梅雨季压力和中秋备货预期；若梅雨季蛋价跌幅不及预期，四季度存栏或攀升施压蛋价 [66][102] - **品种观点**：短期节后蛋价回落预期增强，关注库存；中期淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加，供给压力后移，限制三季度蛋价；长期养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘去产能 [67][103] - **交易策略**：梅雨预期下2606合约向上压力增强，2608/2609合约交易中秋备货预期强，四季度合约偏弱；2606合约压力3450 - 3500，支撑3280 - 3300；2607合约压力3700 - 3750，支撑3500；2608合约压力4380 - 4400，支撑4100 - 4150；2609合约压力4000，支撑3800；2612合约压力3830 - 3900；2701合约压力3670 - 3700 [68][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油利多驱动持续但振幅加剧，中长期有望继续上涨，主力09合约多单可考虑持有，支撑位关注8400 - 8450元/吨，压力位关注8900 - 8950元/吨 [3] - 菜油短线或延续震荡偏强走势，但近月供应宽松会压制价格高度，上行空间有限，节前多单可考虑减仓或止盈，主力合约上方关注10000 - 10010压力区间，下方关注9290 - 9300支撑区间 [3] - 棕榈油中长期生柴逻辑稳固，下半年有天气题材，可逢低做多，但短期多空因素交织，追涨需谨慎，09合约多单可适量减仓，回调企稳后逢低做多，上方关注9870 - 9880区间压力，下方关注9300 - 9310区间支撑 [4] - 新季美豆播种季天气敏感，CBOT大豆中长期或偏强运行，我国大豆进口成本偏强，近期南美大豆集中到港，短期有一定利空释放，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调企稳做多 [5][6] - 菜粕受地缘担扰情绪和油料端带动走强，但近月供应宽松压制价格高度，上行空间有限，可暂时观望 [6] - 玉米短期期价或震荡偏强，但新季小麦上市在即，会制约玉米价格上行空间，操作上建议前期多单逢高减持，可考虑卖出虚值看跌期权 [7] - 豆一受美豆上涨和进口大豆止跌回稳支撑，中长期有上涨驱动，07、09合约关注做多机会 [8] - 生猪期价近弱远强，远月有反弹空间，五一后谨慎投资者买近抛远，激进投资者中期等待现货压力释放后在12000点附近轻仓逢低买入2609合约，可持有备兑看涨策略组合 [8][9] - 鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多06合约，近月谨慎追空 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一07|美豆上涨，进口大豆止跌回稳，国产豆基层余豆少，贸易商挺价|4550 - 4600|5200 - 5300|偏强运行|暂时观望|-| |油料|豆二07|美豆播种期天气扰动，印尼及美国生柴政策利好，但近期南美大豆到港量增加|3500 - 3550|3850 - 3860|震荡整|暂时观望|-| |油脂|豆油09|印尼生柴政策支撑，厄尔尼诺天气扰动，国际油脂价格上方空间可期|8450 - 8500|8900 - 8950|震荡偏强|多单持有|☆| |油脂|菜油09|原油价格上涨以及俄罗斯菜油进口担扰情绪升温带动期价走强|9290 - 9300|10000 - 10010|震荡偏强|谨慎偏多|☆| |油脂|棕榈09|地缘对油脂价格有支撑，主产地基本面转弱，但B50预期强化，厄尔尼诺有潜在交易题材|9300 - 9310|9870 - 9880|震荡运行|回调多配|☆| |蛋白|豆粕09|美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，我国大豆进口成本抬升，近期集中到港利空释放|2900 - 2930|3100 - 3150|筑底震荡|暂时观望|-| |蛋白|菜粕09|供应宽松压制价格，消费回暖与进口成本提供支撑|2300 - 2310|2420 - 2430|底部震荡|不宜追多|-| |能量及副产品|玉米07|市场余粮收紧，低价替代谷物有限，但小麦即将上市施压|2320 - 2330|2480 - 2500|区间波动|多单减持|-| |能量及副产品|淀粉07|现货价格稳定，短期跟随成本区间波动|2660 - 2680|2850 - 2860|区间波动|多单减持|-| |养殖|生猪07|饲料价格止跌反弹，行业亏损加剧，去产能预期强化|10000 - 10500|11800 - 12000|底部反弹|谨慎看多|-| |养殖|鸡蛋06|新开产下降 + 淘鸡上升|3300 - 3400|3650 - 3700|底部反弹|看涨|-| [12] 商品套利 |版块|跨期/跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一7 - 9|-18|-17|0|反套|-|☆| |油料|豆二7 - 9|-114|-120|6|反套|-|☆| |油脂|豆油9 - 1|43|44|-1|反套|-|☆| |油脂|菜油5 - 9|121|106|15|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|-274|-262|-12|观望|-|-| |蛋白|豆粕9 - 1|-45|-41|-4|反套|-|☆| |蛋白|菜粕5 - 9|-127|-121|-6|观望|-|--| |能量及副产品|玉米7 - 9|-13|-12|-1|观望|-|-| |能量及副产品|淀粉7 - 9|-32|-30|-2|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-1950|-2010|60|反套持有|-| | |养殖|鸡蛋5 - 7|-106|-97|-9|观望| |-| |油脂|09豆油 - 棕油|-1207|-1200|-7|暂时观望|-|-| |油脂|09菜油 - 豆油|1327|1221|106|偏空操作|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|496|326.00|170|偏空操作|-|-| |蛋白|09豆粕 - 菜粕|603|611|-8|暂时观望|-|-| |油粕比|09豆类油粕比|2.84|2.85|-0.01|偏多操作|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.38|4.35|0.03|偏多对待|-|-| |能量及副产品|07淀粉 - 玉米|353|369|-16|短线偏多|-|-| [14] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4620|4620|-358|94| |油料|豆二|3950|3950|247|-22| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8860|8860|167|36| |油脂|菜油|10390|120|490|-35| |油脂|棕榈油|9710|-30|-70|-51| |蛋白|豆粕|2940|0|-20|-20| |蛋白|菜粕|2500|30|83|8| |能量及副产品|玉米|2400|0|-37|-10| |能量及副产品|淀粉|2820|0|22|5| |养殖|生猪|9.95（元/公斤）|-0.02（元/公斤）|-1010|105| |养殖|鸡蛋|3.51（元/斤）|0.07（元/斤）|452|-34.00（元/500kg）| [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [16][17] - **周度数据**：豆类库存方面，港口大豆814.40（变动1.89）、油厂豆粕51.08（变动 - 10.30）、港口豆油72.60（变动 - 1.50），开机率40.00%（变动 - 3.00%）；菜籽沿海油厂库存25.80（变动14.70），沿海地区菜粕0.90（变动 - 1.10）、华东商业菜油33.00（变动1.00），开机率28.03%（变动2.40%）；棕榈油库存71（变动 - 1）；花生库存287945（变动1410）、花生油库存44750（变动980），开机率48.61%（变动8.65%） [18] 饲料 - **日度数据**：展示了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [18] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量128.31万吨（环比变化2.33，同比变化16.37），库存490.20万吨（环比变化 - 8.70，同比变化 - 68.60）；淀粉企业开机率63.50%（环比变化3.35，同比变化5.13），库存131.60万吨（环比变化2.60，同比变化131.60）；基层农户售粮进度93.00%（环比变化3.00，同比变化 - 2.00） [19] 养殖 - 生猪现货价格方面，河南10.34元/公斤（较昨日 - 0.17）、湖北10.00元/公斤（较昨日0.00）等多地数据；鸡蛋现货价格方面，河北3.51元/斤（较昨日0.07）、湖北3.89元/斤（较昨日0.00）等多地数据，淘汰鸡现货全国平均5.18元/斤（较昨日0.05），蔬菜价格指数山东定基113.09（较昨日5.57%） [19][20] - 生猪周度重点数据：4月25日淘汰母猪价格8.10元/公斤（较4月18日4.52%）、外三元仔猪(7KG)均价213.33元（较4月18日5.59%）等多项数据；鸡蛋周度重点数据：4月25日产蛋率92.7%（较4月18日 - 0.13）、大码占比44.67%（较4月18日1.34）等多项数据 [21][22] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [24][25][26][27][29][30][31] - **油脂油料** - **大豆**：到岸升贴水、大豆进口到岸完税价、全国港口大豆库存量等图表 [33][36][38] - **棕榈油**：马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [40][42][43][45][46] - **豆油**：美豆压榨量、美豆油库存、国内大豆油厂开机率、油厂豆油库存量、成交量、价差、基差等图表 [48][50][51][54][55] - **饲料端** - **玉米**：玉米07月收盘价、现货价、基差、价差、库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量和库存、玉米乙醇加工利润等图表 [57][58][60][62][63] - **玉米淀粉**：玉米淀粉07月收盘价、现货价、基差、企业开工率和库存、面粉 - 玉米淀粉价差、周度毛利等图表 [65][66][67][70] - **菜系**：菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存量、菜籽压榨量、提货量、油菜籽压榨利润等图表 [72][74][76][78][79][83] - **豆粕**：全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等图表 [81][85][86][91][93] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 包含豆粕、豆一、菜粕、菜油、豆油、棕榈油期权波动率，玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率等图表 [95][97][98][99] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [101][103][106][107][108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期现货价格震荡偏强但空间不宜乐观，长期维持替代+种植成本定价逻辑，中期维持宽幅区间交易思路 [1] - 生猪短期供给压力难扭转，中期4 - 6月供给缓解、年中出栏或止跌回升，长期母猪存栏对应供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期，维持底部区间交易思路 [1][3] - 鸡蛋短期节前备货尾声节后蛋价或回落，中期供给压力后移限制三季度蛋价，长期养殖规模提升限制价格上涨空间，不同合约交易策略各异 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜玉米期货震荡偏弱，2607合约跌幅0.29%，收于2422元/吨 [1] 重要资讯 - 价格方面，东北深加工企业收购均价2261元/吨持平，华北深加工收购均价2411元/吨涨2元/吨；锦州港15%水二等玉米收购价2360 - 2380元/吨持平，蛇口港成交价2510元/吨持平 [1] - 库存方面，截至4月24日北方港口四港玉米库存约299吨，广东港口玉米库存67万吨，内贸玉米日均出货1.4万吨；广州港口谷物库存量237.10万吨，环比增加6.80%，同比下降9.12% [1] - 进口方面，2026年3月玉米进口总量22万吨，同比增加175%；1 - 3月累计进口总量76万吨，同比增加192.31%；2025/26年度(10 - 3月)累计进口总量248万吨，同比增加115.65% [1] - 采购/拍卖方面，4月29日最低收购价小麦销售80万吨，成交率59.24%；中储粮玉米采购交易计划量31.29万吨，成交22.12万吨，成交率70.7%；竞价销售交易计划销售量4343吨，全部流拍；玉米购销双向交易计划量12.01万吨，成交10.88万吨，成交率90.6% [1] - 仓单方面，4月29日玉米期货仓单增24779手，共计66055手 [1] 市场逻辑 - 中短期粮源转移至中下游，最低收购价小麦投放、超期稻谷未落地，现货价格短期震荡偏强但上方空间不宜乐观，关注新麦成熟前麦收轮库压力及新麦上市价格和饲用性价比；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路，2607合约2450短期压力得到盘面验证，短线支撑关注2380 - 2400，五一小长假建议控制仓位、防范假期风险 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货近弱远强，2607合约日跌幅0.04%，收于11260元/吨 [1] 重要资讯 - 价格方面，29日全国生猪均价9.79元/公斤，较前一日跌0.05元/公斤；预计30日早间猪价北弱南稳，东北9.2 - 9.9元/公斤，山东10.3 - 10.8元/公斤，河南10.4 - 10.6元/公斤，四川9 - 9.4元/公斤，广东9.7 - 10.4元/公斤，广西8.8 - 9.2元/公斤 [1] - 统计局数据显示，一季度全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%；一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为正常保有量的100.1% [1] - 仔猪数量方面，2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数增加；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，分别下降1%、0.8%、1.2%，对应今年4月起供给压力缓解；2026年1 - 2月新生仔猪环比分别增加1%、0.5%，3月环比下降2% [1][3] - 体重方面，4月23日生猪出栏均重125.39公斤，较前一周减少0.03公斤；生猪交易均重125.19公斤，较前一周增加0.06公斤 [3] - 肥标价差方面，4月29日生猪肥标价差0.28元/斤，较前一日收窄0.01元/斤 [3] - 截至4月23日，猪肉冻品库容率22.96%，较上周同期增加1.08% [3] - 4月29日生猪期货仓单增减0手，共1585手 [3] - 中央政治局会议提到抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格，完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫 [3] 市场逻辑 - 短期阶段性供给压力缓解但难扭转，体重压力未完全释放，全国均价略有抬升但幅度有限，关注二育及冻品入库情绪；政治局会议引发远期猪价预期向好，但最终猪价回归供需逻辑，关注稳猪价政策力度及落地效果；中期2025年四季度新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4 - 6月起供给压力缓解，1 - 2月新生仔猪环比回升，对应年中出栏或止跌回升，关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期 [3] 交易策略 - 维持底部区间交易思路，2607合约压力关注11500 - 11600，短线支撑关注10800 - 11000；2609合约压力关注12700 - 12800，短线支撑关注12000 - 12100；2611合约压力关注13000，若突破且站稳13000则压力上移至13500，短线支撑关注12400 - 12500；2701合约压力关注13500，短线支撑关注13000，五一小长假建议控制仓位、防范假期风险 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡偏强，主力2606合约日涨幅1.25%，收于3398元/500KG [3] 重要资讯 - 价格方面，29日全国主产区均价3.79元/斤持平，主销区均价4元/斤，较前一日涨0.01元/斤；河北馆陶粉蛋价3.51元/斤，较前一日涨0.07元/斤 [3] - 库存方面，29日全国生产环节平均库存0.97天，较前一日降0.05天；流通环节库存1.08天，较前一日降0.05天 [3] - 淘鸡方面，29日老母鸡均价5.27元/斤，较前一日涨0.02元/斤；截至4月23日，老母鸡周度淘汰日龄508天，较前一周持平 [3] - 存栏方面，3月全国在产蛋鸡存栏量约13.54亿只，环比增幅0.30%，同比增幅2.73%，4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只 [3] 市场逻辑 - 短期节前备货接近尾声，节后蛋价回落预期增强，关注库存变化；中期淘鸡日龄持续回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移，限制三季度蛋价向上空间；长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期、限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，等待养殖端超淘驱动去产能进程 [3] 交易策略 - 梅雨预期下2606合约向上压力增强；2608/2609合约交易中秋备货预期相对偏强；四季度合约相对偏弱，关注补栏节奏及梅雨季淘鸡节奏。2606合约压力关注3400 - 3420，支撑关注3280 - 3300；2607合约压力3600 - 3620，支撑关注3460 - 3490；2608合约压力关注4300，支撑关注4100 - 4150；2609合约第一压力3900，第二压力3950 - 4000，支撑关注3800；2612合约压力3800 - 3830；2701合约压力关注3600 - 3650，五一小长假建议控制仓位、防范假期风险 [3]

报告行业投资评级 - 趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 生猪进入政策逐步印证阶段，趋势反套 [1] 基本面跟踪 价格数据 - 河南现货价格10280元/吨，同比-150；四川现货价格9350元/吨，同比0；广东现货价格9960元/吨，同比200 [2] 期货数据 - 生猪2605价格9355元/吨，同比-105；生猪2607价格11365元/吨，同比150；生猪2609价格12560元/吨，同比180 [2] 成交量与持仓量 - 生猪2605成交量31134手，较前日增加9101手，持仓量27567手，较昨日减少6105手 [2] - 生猪2607成交量471645手，较前日增加199462手，持仓量199825手，较昨日减少4744手 [2] - 生猪2609成交量101869手，较前日增加41552手，持仓量121206手，较昨日增加1342手 [2] 价差数据 - 生猪2605基差925元/吨，同比-45；生猪2607基差-1085元/吨，同比-300；生猪2609基差-2280元/吨，同比-330 [2] - 生猪5 - 7价差-2010元/吨，同比-255；生猪7 - 9价差-1195元/吨，同比-30 [2]

2026 年 4 月 30 日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 证监许可【2011】1292 号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2026 年 4 月 30 日星期四 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出趋势判断和投资建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块，各品种受基本面、地缘政治、供需关系等因素影响，走势和投资策略各异 [2][10][14] 各板块总结 宏观金融 - 股指期货：短线止盈观望，等待新赔率点，A股震荡攀升，部分板块涨幅居前，半导体等走弱，政治局会议及美联储议息决议影响市场 [10][11] - 国债期货：债市交易赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端，流动性宽松托底债市，关注超长端做多赔率 [12] 黑色 - 煤焦：双焦价格短期震荡，建议观望，主产地煤矿开工率高，焦企利润改善，终端需求好转，5月中下旬或上涨 [14] - 铁合金：硅铁以短空长多思路看待，锰硅中长期偏空，前期套利建议止盈离场，硅铁受动力煤等影响冲高回落，锰硅表现偏平 [15] - 纯碱玻璃：纯碱观望，玻璃逢低试多远月，纯碱供应回归高位，出口预期转强，玻璃供应处于低位，产业信心受盘面影响 [16][17] 有色和新材料 - 沪铜：短期高位震荡，关注回调买入机会，供给端紧缺预期及需求向好支撑价格，但宏观限制上方空间 [19] - 沪锌：以震荡下跌思路对待，国内社库缓慢增加，市场对下游需求预期差，现货成交有限 [20] - 沪铅：震荡偏空，临近五一假期，下游企业放假，采购需求减弱，现货成交欠佳 [21][22] - 碳酸锂：短期支撑较强，关注回调买入机会，二季度锂矿紧缺，供需边际趋紧，需求旺季到来 [23] - 工业硅：暂无明显供需驱动，上方承压，关注逢高轻仓试空机会 [24] - 多晶硅：转为宽幅震荡，可布局卖出虚值宽跨式期权，政策端暂无细节推进，供需矛盾突出 [24][26] 农产品 - 棉花：滚动做多，外棉偏强和供给预期收缩影响内棉偏强运行，需注意节前提保资金调仓波动 [27][28] - 白糖：走势区间震荡，受内外糖成本博弈和远期天气忧虑影响，机构对全球食糖过剩幅度分歧大 [29][30] - 鸡蛋：五一节前涨势放缓，5月或供需双弱，蛋价震荡回落，期货近月合约贴水现货，建议减仓 [32][33] - 苹果：主力合约或偏弱运行，4月消费淡季，产区坐果期天气正常，现货市场走势分化，需关注假期出库和走货情况 [34] - 玉米：卖出主力合约深度虚值看涨期权，短期价格走强，但需警惕高位回落风险，关注新季小麦产情和政策性粮源投放 [35] - 红枣：震荡偏弱，当前为消费淡季，总供应量偏多，出货有压力，关注销区走货和采购商心态 [36] - 生猪：现货价格中长期向上，短期或反复，盘面逢低偏多操作，母猪存栏下降利于猪价回升，短期或回调 [37][38] 能源化工 - 原油：短期高位震荡，方向待美伊谈判进展，基本面供应短缺和库存去化支撑价格，关注谈判结果和海峡通航量 [40] - 燃料油：利润有底部支撑，紧平衡，进入季节性旺季，供应收紧，库存去化，关注假期风险 [42] - 塑料：近期地缘政治影响价格，短期情绪偏差但有减产支撑，长期关注谈判、供应恢复和上游提负荷节奏 [43] - 橡胶：干旱情况待验证，假期后关注逢高卖看涨或逢低买入机会，关注产区降雨和下游需求 [45] - 合成橡胶：短期区间宽幅震荡，受情绪、原料供应和下游采购影响，关注原料供给和装置负荷变化 [46] - 甲醇：短期震荡，中东局势变数大，长期供需格局好转但受战争影响不确定，关注下游采购和伊朗供应 [47] - 烧碱：现货偏弱，期货资金博弈，基差升水，预计后期检修导致氯强碱稳，关注煤炭价格影响 [48] - 沥青：产业供需双弱，跟随油价震荡偏强，关注假期风险 [49] - PVC：长期基本面改善，价格不高时可少量买入，关注乙烯法减产、电石法增产和出口情况 [50] - 聚酯产业链：中期基本面偏强，回调偏多，关注地缘政治、装置检修和聚酯需求复苏 [51] - 液化石油气：多空胶着，转向高位震荡，关注海峡通航和地缘局势 [52] - 胶版纸：供应产能过剩，成本回落有毛利空间，淡季部分工厂降价促成交 [54] - 纸浆：震荡盘整，近月合约逢高做空或尝试累沽策略，关注港口库存 [55] - 原木：4米和6米大A辐射松原木涨价，6米中A下跌，关注港口库存 [55] - 尿素：期货资金博弈明显，关注极端行情，交易所发布风险警示函，现货价格稳定，需求走弱 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月29日A股三大指数集体走强，沪深300指数强势，焦炭、焦煤加权指数上涨，部分期货品种受不同因素影响呈现不同走势，如郑糖受原油价格等因素影响震荡，沪胶受原油价格等因素影响先涨后休整，豆粕全球供应宽松国内库存下降，生猪政策托底但基本面仍弱，棕榈油区间震荡产量预计减少，沪铜短期震荡调整，原木关注多方面因素，铁矿石短期震荡，沥青震荡上涨，棉花库存减少下游纺企涨价，钢材短期偏强但有风险，氧化铝供应过剩价格受压制，沪铝供应充裕需求淡稳[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 4月29日A股三大指数集体走强，沪指收复4100点，沪深京三市成交额26091亿，较昨日小幅放量583亿，沪指涨0.71%收报4107.51点，深证成指涨1.96%收报15120.92点，创业板指涨2.52%收报3687.17点[1] - 4月29日沪深300指数强势，收盘4810.35，环比上涨52.14[2] 焦炭 焦煤 - 4月29日焦炭加权指数区间震荡，收盘价1834.4，环比上涨14.5；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1267.5元，环比上涨10.9[2][3] - 焦炭方面，焦企利润尚可、开工平稳，供应稳中有增，钢厂采购心态偏谨慎，补库节奏放缓，焦企库存低位企稳，港口库存消化缓慢，现货提涨支撑力度减弱；焦煤方面，国内主产区煤矿复产有序，蒙煤口岸通关维持高位，进口煤持续补充，供应保持宽松，钢厂铁水产量仍处高位，刚需支撑存在，但五一节前补库已进入尾声，现货第三轮提涨推进受阻[4] 郑糖 - 受原油价格上升提振美糖周二震荡走高，“五一”长假期临近受不确定性因素影响郑糖2609月合约周三窄幅震荡小幅收低，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高[4] - 巴西2026/27年度糖产量预计将较上一年度下降0.5%，估计为4395万吨，低于2025/26年度的4418万吨，巴西主要的中南部地区在4月上半月的糖产量预计为54.1万吨，同比下降26.4%[4] 胶 - 受原油价格上升与东南亚现货报价上调等因素影响沪胶周三震荡走高，夜盘因“五一”长假期临近不确定性因素增多与短线涨幅较大受技术面影响震荡休整[4] - 自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税，其中关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变[4][5] 豆粕 - 4月29日CBOT大豆主力合约收于1197.75美分/蒲式耳，涨幅0.63%，美国4月26日美豆种植率达23%，大幅高于市场预期及去年同期17%的水平，巴西大豆收割近尾声，4月前四周出口大豆1374万吨，预计4月出口量将超过1600万吨，全球大豆供应宽松格局将进一步深化[5] - 4月29日豆粕主力M2609合约收于3020元/吨，涨幅0.47%，受五一长假前备货需求拉动，上周国内豆粕现货市场成交放量，油厂加速去库，截至4月24日库存下降至50万吨以下，二季度国内供应形势保持宽松预期，后市建议重点关注中东地缘局势及大豆到港节奏[5] 生猪 - 4月29日生猪主力合约LH2607收于11260元/吨，跌幅0.92%，中央政治局会议明确强调稳定生猪市场价格，落地组合调控举措，强力修复市场看涨预期，但基本面依旧偏弱，能繁母猪产能去化进度未达调控预期，整体生猪供给总量仍处于偏宽松区间，行情实质性趋势反转仍需等待产能去化加速、出栏供给收缩兑现[5] - 临近五一小长假，终端消费与屠宰备货需求逐步启动，鲜销走货略有好转，短期对猪价形成一定支撑，但节后消费淡季预期仍存在，后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模养殖企业出栏节奏变化[5] 棕榈油 - 4月29日棕榈油继续以区间震荡为主，至下午收盘主力合约P2609K线收带上下影线的小阳线，当日最高价9800，最低价9654，收盘价在9780，较上一交易日涨0.22%[5] - 受厄尔尼诺现象引发的干旱天气，以及中东局势推高化肥价格的双重影响，印尼今年的毛棕榈油产量预计将比2025年减少多达200万吨[5] 沪铜 - 沪铜主力合约震荡回落，收盘101630元/吨，单日下跌540元，跌幅0.53%，日内区间100620 - 101940元/吨，成交量小幅放量，节前资金避险离场明显，长江现货1铜报101830元/吨，同步走弱400元，现货跟跌偏弱[5] - 五一假期临近，下游线缆、家电企业提前停工检修，终端采购大幅萎缩，需求进入阶段性真空，短期价格承压显著，宏观层面美联储降息预期延后，美元走强压制有色盘面，叠加地缘情绪扰动，市场交投谨慎，基本面支撑依旧稳固，铜精矿加工费处于历史低位，国内冶炼检修叠加海外铜矿供应扰动，全球供应偏紧，上期所铜库存持续低位去库，供需紧平衡格局未改，短期受假期因素高位震荡调整，节后重点关注下游复工复产进度[5][6] 原木 - 4月29日原木2607主力合约开盘804、最低797.5、最高808、收盘808，日减仓447手[6] - 4月29日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为800元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日持平，后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[6] 铁矿石 - 4月29日铁矿石2609主力合约震荡收涨，涨幅为0.9%，收盘价为787.5元，本期铁矿发运环比回升，到港小幅增加，港口库存继续下降，铁水产量在连续五期增加后小幅回落，随着五一假期临近，近期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势[6] 沥青 - 4月29日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅为1.38%，收盘价为4409元，沥青产能利用率继续环比下降，沥青供应水平持续偏低，出货量环比增加，北方终端需求有季节性回升，但南方部分地区降雨天气影响终端施工，短期沥青价格震荡运行[6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘16355元/吨，棉花库存较上一交易日减少19张，美国调增棉花产量和消费量，下游纺企小幅涨价[6] 钢材 - 4月29日，rb2610收报3195元/吨，hc2610收报3407元/吨，从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期震荡反弹，成本支撑重新构建，近期钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存同步去库加快，整体库存水平较低[6] - 螺纹钢市场供需矛盾依然存在，五一假期备货需求释放导致库存下降，短期钢价偏强，但产量回升和节后需求回落风险限制价格上行空间[6] 氧化铝 - 4月29日，ao2609收报2862元/吨，3月全球及中国氧化铝产量环比显著回升，叠加国内新投产能持续释放，整体供应仍处高位[6] - 需求方面，下游电解铝运行产能虽有增加，对氧化铝消费形成一定支撑，但难以扭转供应过剩局面，社会库存高企，去化缓慢，持续压制价格反弹空间[6] 沪铝 - 4月29日，al2606收报于24615元/吨，铝厂运行平稳，产能运行良好，国内铝锭供应量充裕，社会库存继续窄幅降低，同比持续高位，站台铝锭、铝棒库存累积较多[6] - 需求端表现淡稳，贸易端接货平平，下游及终端接货改善，逢低接货明显增加，板带箔、工业材、线缆等领域规模加工厂表现相对平稳，其他领域仍有待恢复[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油需谨慎对待炒作，等待基本面好转；豆油豆系题材不足，等待天气变化；豆粕市场平静，盘面震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡盘整；白糖重视原糖机会；棉花需注意长假期间外盘波动风险；鸡蛋补苗积极，远月逢高做空；生猪震荡调整；花生关注基层余货[2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9759元/吨，跌0.27%，夜盘收盘价9660元/吨，跌1.01%；豆油主力日盘收盘价8559元/吨，涨0.30%，夜盘收盘价8515元/吨，跌0.51%；菜油主力日盘收盘价9780元/吨，涨0.67%，夜盘收盘价9753元/吨，跌0.28%；马棕主力日盘收盘价4537林吉特/吨，涨0.04%，夜盘收盘价4505林吉特/吨，跌0.68%；CBOT豆油主力日盘收盘价72.43美分/磅，涨1.06%[4] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）9740元/吨，降80元/吨；一级豆油（广东）8830元/吨，持平；四级进口菜油（广西）9920元/吨，持平；马棕油FOB离岸价1190美元/吨，降5美元/吨[4] - 基差方面，棕榈油（广东）-19元/吨，豆油（广东）271元/吨，菜油（广西）140元/吨[4] - 价差方面，菜棕油期货主力价差前一交易日为21元/吨，前两交易日为 -70元/吨；豆棕油期货主力价差 -1200元/吨，前两交易日为 -1252元/吨；棕榈油59价差 -284元/吨，前两交易日为 -267元/吨；豆油59价差2元/吨，前两交易日为8元/吨；菜油59价差106元/吨，前两交易日为86元/吨[4] - 宏观及行业新闻显示，周二CBOT豆油期货收盘上涨，基准期约收高1.2%，追随国际原油市场涨势；本周美国大豆压榨利润再创新高，达每蒲3.675美元；周二洲际交易所加拿大油菜籽期货市场收盘温和上涨，基准期约收高0.82%，受国际原油和芝加哥豆油期货走强带动，但马来西亚棕榈油当日表现疲软，陈季油菜籽库存规模庞大仍对价格不利，目前油菜籽压榨利润处于历史高位，市场关注新季油菜籽生产前景；荷兰因转基因成分问题拒收阿根廷豆粕，若欧盟加强审查，可能限制对南美豆粕需求，提升美国豆粕吸引力；Anec公布数据显示，巴西4月大豆出口量预计为1587万吨，上周预估为1639万吨[5][7][8] - 趋势强度方面，棕榈油和豆油趋势强度均为0[9] 豆粕、豆一 - 期货方面，DCE豆一2607日盘收盘价4917元/吨，涨18元（+0.37%），夜盘收盘价4927元/吨，跌1元（ -0.02%）；DCE豆粕2609日盘收盘价3006元/吨，涨22元（+0.74%），夜盘收盘价3003元/吨，涨4元（+0.13%）；CBOT大豆07日盘收盘价1190.25美分/蒲，跌1美分（ -0.08%）；CBOT豆粕07日盘收盘价328.8美元/短吨，涨0.8美元（+0.24%）[10] - 现货方面，山东豆粕（43%）2880 - 2930元/吨，较昨 -40至 +10元/吨；华东2910 - 2950元/吨，较昨 +10至 +50元/吨；华南M2609 - 20（钦州），8 - 9月M2609 - 30（湛江）等；东北产区哈尔滨等地大豆净粮收购价4760元/吨[10] - 产业数据方面，豆粕成交量前一交易日为13.28万吨/日，前两交易日为22.53万吨/日；库存前一交易日为52.64万吨/周，前两交易日为60.04万吨/周[10] - 宏观及行业新闻显示，4月28日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，反映大豆播种工作进展良好，美国春播工作进展良好令大豆价格承压；对冲点全球公司将巴西大豆产量预估上调150万吨至1.81亿吨；巴西国家商品供应公司称，截止4月25日，巴西大豆收获进度为92.1%，高于上周的88.1%，和五年同期均值持平，落后于去年同期的94.8%[10][12] - 趋势强度方面，豆粕和豆一趋势强度均为0[12] 玉米 - 现货方面，东北收购均价无数据，锦州平仓2420元/吨，持平；华北收购均价无数据，广东蛇口2520元/吨，涨10元/吨；山东玉米淀粉价格2940元/吨，持平[14] - 期货方面，C2605日盘收盘价2397元/吨，涨0.08%，夜盘收盘价2399元/吨，涨0.08%；C2607日盘收盘价2429元/吨，涨0.29%，夜盘收盘价2433元/吨，涨0.16%；玉米全市场昨日成交793630手，较前日增加21751手，持仓2263003手，较昨日减少9189手；玉米全市场昨日仓单41276手，较前日增加2300手[14] - 价差方面，主力07基差 -9元/吨，05 - 07跨期 -32元/吨[14] - 宏观及行业新闻显示，北方玉米散船集港2380 - 2390元/吨，持平，集装箱一等粮集港2400 - 2420元/吨，持平；广东蛇口散船2500 - 2520元/吨，提价10元/吨；东北玉米价格相对稳定，华北玉米价格稳中小跌[15] - 趋势强度方面，玉米趋势强度为0[16] 白糖 - 基本面数据方面，原糖价格14.23美分/磅，同比0.26；主流现货价格5340元/吨，同比 -10；期货主力价格5409元/吨，同比 -14；59价差 -54元/吨，同比 -5；91价差 -154元/吨，同比 -4；主流现货基差 -69元/吨，同比4[17] - 宏观及行业新闻显示，CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨，需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化及产区销售进度；国内市场，CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨），累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（ -26.7万吨），广西累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%，同比下降0.7个百分点；国际市场，ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨（前值过剩163万吨），24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点，截至4月15日，25/26榨季印度食糖产量2739万吨（+196万吨），截至4月14日，25/26榨季泰国累计产糖1196万吨[17][18][19] - 趋势强度方面，白糖趋势强度为1[20] 棉花 - 期货方面，CF2609日盘收盘价16420元/吨，涨幅0.00%，夜盘收盘价16330元/吨，跌幅0.55%；CY2607日盘收盘价22520元/吨，涨幅0.07%，夜盘收盘价22415元/吨；ICE美棉7日盘收盘价79.7美分/磅，涨幅0.01%；CF2609昨日成交649103手，较前日减少159486手，持仓1242025手，较前日减少13911手；CY2607昨日成交14610手，较前日减少1999手，持仓15947手，较前日增加1045手；郑棉昨日仓单量12456张，较前日增加75张，有效预报473张，较前日减少93张；棉纱昨日仓单量161张，较前日减少1张，有效预报67张，较前日增加95张[21] - 现货方面，北疆3128机采17517元/吨，持平；南疆3128机采17453元/吨，持平；山东17787元/吨，涨104元/吨；河北17783元/吨，涨107元/吨；3128B指数17754元/吨，涨108元/吨；Cotlook:A指数89.35美分/磅，持平；纯棉普梳纱32支22900元/吨，持平；纯棉普梳纱32支到港价23284元/吨，涨16元/吨[21] - 价差方面，CF5 - 9价差 -115元/吨，较前日无变动；北疆3128机采 - CF609价差1100元/吨，较前日无变动[21] - 宏观及行业新闻显示，国内棉花现货交投维持冷清，现货基差整体稳定，个别基差小幅下调；纯棉纱价格稳中有涨，市场新增订单整体偏少，下游对涨价接受度有限，价格传导不畅，纱厂接单阻力加大，厂内库存小幅回升，贸易商观望情绪浓厚，拿货意愿低迷，整体成交清淡；昨日ICE棉花期货维持日内波动走势，电子盘受原油上涨带动再次上冲80美分/磅上方，但因美棉产区将迎来降雨，最终收盘回到80美分/磅下方[22] - 趋势强度方面，棉花趋势强度为0[25] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2605收盘价3473元/500千克，涨幅0.29%，成交较前日减少3284手，持仓较前日减少2945手；鸡蛋2609收盘价3871元/500千克，涨幅0.36%，成交较前日减少3464手，持仓较前日增加1009手[27] - 价差方面，鸡蛋5 - 6价差109，前一日为112；鸡蛋6 - 9价差 -507，前一日为 -527[27] - 产业链数据方面，辽宁现货价格3.80元/斤，前一日为3.90元/斤；河北现货价格3.44元/斤，前一日为3.51元/斤；山西现货价格3.70元/斤，前一日为3.80元/斤；湖北现货价格3.89元/斤，前一日为3.96元/斤；玉米现货价格2444元/吨，前一日为2443元/吨；豆粕现货价格2950元/吨，前一日为2940元/吨；河南生猪价格10.43元/公斤，前一日为10.28元/公斤[27] - 趋势强度方面，鸡蛋趋势强度为0[27] 生猪 - 价格方面，河南现货10430元/吨，同比150；四川现货9350元/吨，同比0；广东现货9760元/吨，同比 -200；生猪2605价格9355元/吨，同比 -105；生猪2607价格11365元/吨，同比150；生猪2609价格12560元/吨，同比180[31] - 成交量和持仓量方面，生猪2605成交量31134手，较前日增加9101手，持仓量27567手，较昨日减少6105手；生猪2607成交量471645手，较前日增加199462手，持仓量199825手，较昨日减少4744手；生猪2609成交量101869手，较前日增加41552手，持仓量121206手，较昨日增加1342手[31] - 价差方面，生猪2605基差1075元/吨，同比255；生猪2607基差 -935元/吨，同比0；生猪2609基差 -2130元/吨，同比 -30；生猪5 - 7价差 -2010元/吨，同比 -255；生猪7 - 9价差 -1195元/吨，同比 -30[31] - 趋势强度方面，生猪趋势强度为0[32] 花生 - 现货方面，辽宁308通货8500元/吨，持平；河南白沙通货7200元/吨，持平；兴城小日本8600元/吨，降40元/吨；河南开封大杂米7900元/吨，持平[34] - 期货方面，PK605日盘收盘价8104元/吨，跌幅0.25%；PK610日盘收盘价8422元/吨，涨幅0.19%；PK605昨日成交1233手，较前日减少444手，持仓6011手，较前日减少831手；PK610昨日成交66130手，较前日增加9443手，持仓209403手，较前日增加1916手；花生全市场昨日成交70274手，较前日增加10250手，持仓222569手，较前日增加1265手；花生全市场昨日仓单900手，较前日无变动[34] - 价差方面，辽宁308通货基差396元/吨；河南白沙通货基差 -904元/吨；兴城小日本基差496元/吨；河南开封大杂米基差 -204元/吨；05 - 10跨期 -318元/吨[34] - 现货市场聚焦显示，河南基层余货量偏少，上货量不大，报价略混乱，多数地区价格偏弱；吉林、辽宁按出成议价成交，持货商收购意愿不强或农户农忙，上货量不大，价格偏弱；山东基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主；扶余鲁花计划于30日左右停机停收[35][36] - 趋势强度方面，花生趋势强度为0[39]

宏观动态 - 中共中央政治局会议强调用好宏观政策，挖掘内需潜力，建设现代化产业体系，防范化解重点领域风险等[4] - 国务院关税税则委员会对20个非洲国家实施零关税，推动与相关国家商签协定，此前已对33个非洲最不发达国家实施零关税[5] 金融衍生品 - 国债收益率低，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，国内资产估值有修复空间，国债偏空，主力合约关注114附近阻力[6] - 股指经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境有不确定性，长期看好，短期震荡，IM主力合约在8300附近有阻力[6] 贵金属 - 贵金属受“逆全球化”和“去美元化”趋势及央行购金支撑，中长期逻辑坚挺，但市场定价充分，伊朗局势影响大，预计市场波动放大，黄金主力合约震荡偏弱，关注区间(1000,1100)，白银主力合约关注22000一线阻力[6] 有色及新材料 - 铜金融属性承压，受益于原料紧缺和硫酸供应危机，预期产量环比收紧，价格走高抑制下游采购，全球库存高企及中期过剩预期限制上行空间，供应约束与国内社库去化给予下方支撑，高位震荡，主力合约关注区间(100000,105000)[6] 主要品种展望 有色金属 - 氧化铝供需宽松，成本抬升，海外减产有供给缺口，国内供给刚性，部分终端需求弱，库存未去化，震荡运行，主力合约关注区间(2750,3000)；电解铝显性库存低，国内库存高，出口窗口开启有望缓解压力，高位震荡，主力合约关注区间(23500,26000)[8] - 锌原料供应紧张，成本支撑坚挺，产量维持高位，下游开工率修复但旺季不足，终端订单释放不及预期，库存未去化且绝对值高，承压运行，主力合约关注区间(23500,24500)[8] - 铅精矿紧平衡，原生铅企业检修与复产并存，进口铅涌入，现货供应宽松，再生铅部分炼厂减产检修，供应仍偏宽松，传统消费淡季，蓄企谨慎采购，震荡，主力合约关注区间(16500,16900)[8] - 碳酸锂供需双强，现货偏紧，环保致供应收缩，储能排产高增支撑需求，但高价抑制下游补库，期现价差拉大，宽幅震荡，价格区间(150000,190000)[8] - 镍矿端供应偏紧格局未改，但LME库存高位压制，下游对高价接受度有限，多空僵持，高位震荡，关注区间38.5 - 40万元/吨，不宜追高[8] 黑色金属 - 螺纹钢需求同比下降，中期需求旺季环比回升有支撑，供应产能过剩但产量低，库存去化，价格或反弹但空间有限，主力合约关注区间(3100 - 3300)；热卷基本面与螺纹钢相似，走势一致，主力合约关注区间(3250 - 3450)[8] - 铁矿石全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多价格，前3个月进口量同比增长10.5%，库存处于近五年同期最高水平，需求利多效果有限，或有反弹，主力合约关注区间(750 - 850)[8] - 焦煤主产地部分煤矿生产受影响但产量影响有限，需求端竞拍氛围好转报价上调；焦炭部分企业减产但供应量变化不大，需求端铁水日产量可能回升支撑价格，现货价格第二轮上调落地，焦煤焦炭或有反弹，焦煤主力合约关注区间(1200 - 1400)，焦炭主力合约关注区间(1700 - 1900)[8] 铁合金 - 锰硅需求回暖，供应缩减，供应过剩缓解，原料价格下行空间受限，成本抬升，现货亏损，偏多，主力合约关注(5950,6100)区间支撑；硅铁再度陷入亏损区间，低位支撑偏强，偏多，主力合约关注(5550,5700)区间支撑，但高位库存有压力[9] 能源化工 - 原油阿联酋退出欧佩克，霍尔木兹海峡封锁，原油短缺，高位震荡[9] - 聚烯烃宏观驱动利好弱化，供需驱动为主，供应预期增量，需求弱势抬升，下游需求分层，成本支撑松动，偏多[9] - 合成橡胶成本触底反弹，行业亏损，开工率低，供应收紧，震荡，主力合约筑底，关注上方压力[9] - 天然橡胶开割季供应增压，库存高，压制反弹，震荡偏弱，主力合约承压运行，关注万七关口压制[9] - PVC春检提振情绪，国内地产复苏乏力，终端需求疲软，库存偏高，震荡整理，警惕冲高回落[9] - 尿素期货受出口预期和资金情绪推升，现货春耕收尾、农需减弱，政策调控风险增加，基差走弱，高位震荡，主力合约短线偏强，关注2000点整数关口支撑，警惕政策风险[9] - 对二甲苯供应偏紧，成本波动加剧，谨慎偏多，主力合约关注(8500,8800)区间支撑和(10500,10700)区间压力[9] - PTA检修增多，供应缩减，库存去化，基本面改善，原油价格影响钝化，谨慎偏多，主力合约关注(7000,7500)区间附近压力[9] - 乙二醇港口库存去化，进口或缩减，下游开工下滑，需求拖累，地缘局势有变数，震荡偏强运行，需警惕地缘变化，关注美伊谈判及海峡通行情况，主力合约关注区间(5500,6000)附近压力[9][10] - 短纤加工费低，减产增加，供应缩减，终端备货下降，织机负荷下滑，销售一般，库存维持，供需走弱，观望，关注地缘走势、原料价格及库存情况[10] - 瓶片受印尼“0关税”政策影响，出口需求提振，加工费上升，工厂挺价，供需偏紧和成本偏强有支撑，偏多，主力合约关注区间(9500,10000)压力[10] - 纯碱核心驱动看5 - 7月检修计划及落实，中长期基本面改善有限，区间震荡，注意(1100,1150)相对底部硬支撑[10] - 玻璃成本支撑难抵基本面淡稳，核心矛盾转向供给端出清节奏博弈，行情好转关键在于落后产能出清，区间震荡，注意1000左右低位支撑[10] - 烧碱供应库存高位，出口成交放缓，外盘订单未执行完，市场信心弱，价格缺乏上行动力，盘面在成本区间，下行空间有限，底部震荡，注意近月交割前后与远月分化表现[10] - 纸浆下游降本增效，需求淡季，无向上驱动，价格至历史低位有底部支撑，底部震荡，注意底部反弹持续性减弱和反弹高度承压[10] 农产品 - 豆油豆粕25/26年度全球大豆供需平衡改善，巴西大豆丰产有压力，进口大豆到岸价优于上年同期，成本支撑增强；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量或攀升，国内供应宽松；餐饮收入增速回落，豆油需求增长弱，养殖行业利润低带动豆粕需求环比走弱，豆油观望，豆粕偏多，主力合约关注(2890,2960)支撑区间[10] - 菜粕菜油加拿大农业部预计2026/27年度菜籽产量下滑12%，新作5 - 6月种植，下半年厄尔尼诺概率大，可能提振菜系走势；国内进口菜籽盘面榨利正常，菜粕水产饲料需求进入旺季，菜油对棕榈油替代性强，关注5月中旬特朗普访华及伊朗局势，菜粕偏多，主力合约关注(2250,2350)区间支撑；菜油关注菜棕油主力价差走扩机会，关注支撑区间(-300,-200)[10] - 棕榈油美伊谈判背景下，柴油可能走弱，印尼实施B50可能性下降，生柴需求驱动转弱，国内棕榈油对豆油价差处于历史最高水平，豆油对棕榈油替代性强，关注豆棕油主力价差走扩机会，关注价差支撑区间(-1350,-1250)[10] - 棉花新年度全球减产去库，中长期棉价有支撑；国内去库良好，种植面积下滑，供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格抬升使化纤替代品价格走强支撑棉价，偏多，主力合约关注区间(15800,16000)支撑，关注新疆播种及植棉面积预期差、产地天气，中长期价格中枢抬升[10] - 白糖国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨改变巴西制糖比，短期巴西乙醇价格弱压制原糖价格；国内增产超预期，进口量高，工业库存同比大增，供给充足，短期价格有压力，震荡偏空，主力合约关注区间(5200,5300)支撑[10] - 苹果新季苹果产区进入末花期、坐果期，已坐果区域表现良好，远月合约盘面估值偏高，后市延续弱势运行，偏空，主力合约关注区间(7800,8000)压力，关注产区天气变化[11] - 生猪节前散户/二育端出栏情绪好，现货价格上涨0.04元/kg，上周集团减量出栏，出栏体重略涨，节前备货临近尾声，节后消费或回落，震荡，注意仓位控制[11] - 鸡蛋北方淘汰趋势延续，4月蛋鸡存栏量或环比下降，鸡蛋利润因淘汰情绪和备货拉动回正，梅雨季利润或下行，偏空，注意仓位控制[11] - 玉米淀粉国内玉米产需平衡，无供应缺口，25年玉米成本下修，种植利润优于去年，小麦玉米价差修复，替代效应减弱；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购有支撑；玉米淀粉需求回暖，供应缩减，库存偏高，稍强于玉米，玉米和玉米淀粉均观望[11] - 原木美伊局势暂缓，成本挤出效应落空，建筑口料订单不足，加工厂成品库存积压，下游补货意愿低，难以支撑高价，高位回落[11] 主要品种数据要闻 金融板块 - ADP数据显示截至4月11日四周，美国私营部门就业人数平均每周增加39250人[13] 黑色板块 - 4月24日锰矿港口库存489万吨，环比+7万吨；当周港口锰矿到货量59.39万吨，环比+6.3万吨[14] 能源化工板块 - 原油特朗普对伊朗提议不满意，阿联酋5月1日起退出欧佩克及欧佩克+并提高产量[15] - 聚烯烃余姚市场LLDPE价格上涨30 - 50元/吨，杭州PP市场报盘部分拉涨，拉丝主流价格9200 - 9300元/吨[15] - 乙二醇4月27日至5月5日，主港计划到货数量约为8.5万吨[15] - 瓶片印尼计划5月起取消部分塑料产品及LPG进口关税6个月[16][17] 有色及新材料 - 国内5月1日起对53个非洲建交国锂精矿/锂矿石实施零关税（原3%），可抵消部分非洲4月加征出口税[18] 农产品 - 棕榈油印尼国家棕榈油公司预计2026年毛棕榈油产量达约200万吨[19] - 豆油豆粕4月24日样本油厂豆粕库存52.64万吨，环比-7.40万吨；样本油厂豆油库存100.64万吨，环比-0.13万吨[19] - 生猪中共中央政治局会议强调稳定生猪等农产品价格[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期现货价格震荡偏强但空间不宜乐观，长期维持替代+种植成本定价逻辑，中期宽幅区间交易 [1] - 生猪短期供给压力缓解难扭转，中期4 - 6月供给压力缓解、年中出栏或止跌回升，长期母猪存栏对应供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约修正预期，维持底部区间交易 [1][3] - 鸡蛋短期节前备货尾声节后蛋价或回落，中期供给压力后移限制三季度蛋价空间，长期养殖规模提升拉长价格底部周期，不同合约交易策略有别 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜玉米期货窄幅震荡，2607合约涨幅0.21%，收于2433元/吨 [1] 重要资讯 - 价格：深加工企业收购价整体稳定，东北收购均价2261元/吨持平，华北收购均价2409元/吨涨1元/吨；南北港口价格北稳南涨，锦州港收购价2360 - 2380元/吨持平，蛇口港成交价2510元/吨持平 [1] - 库存：截至4月24日北方港口四港玉米库存约299吨，广东港口玉米库存67万吨，内贸玉米日均出货1.4万吨；广州港口谷物库存量237.10万吨，环比增加6.80%，同比下降9.12% [1] - 进口：2026年3月玉米进口总量22万吨，同比增加175%；1 - 3月累计进口总量76万吨，同比增加192.31%；2025/26年度(10 - 3月)累计进口总量248万吨，同比增加115.65% [1] - 采购/拍卖：4月29日进行最低收购价小麦销售80万吨；4月28日中储粮玉米采购交易计划量31.29万吨，成交22.12万吨，成交率70.7%，竞价销售交易计划销售量4343吨全部流拍，玉米购销双向交易计划量12.01万吨，成交10.88万吨，成交率90.6% [1] - 仓单：4月28日玉米期货仓单增2300手，共计41276手 [1] 市场逻辑 - 中短期粮源转移至中下游，最低收购价小麦投放、超期稻谷未落地，现货价格短期震荡偏强但上方空间不宜过分乐观，关注新麦成熟前麦收轮库的短期压力能否兑现及新麦上市价格和饲用性价比；长期维持替代+种植成本的定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路，2607合约2450短期压力得到盘面验证，短线支撑关注2380 - 2400 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货震荡偏强，2607合约日涨幅0.53%，收于11365元/吨 [1] 重要资讯 - 价格：28日全国生猪均价9.84元/公斤，较前一日涨0.04元/公斤；预计29日早间猪价主线稳定，各地价格有区间范围 [1][3] - 出栏及存栏：一季度全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%；一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为正常保有量的100.1% [1][3] - 仔猪数量：2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数增加；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力缓解；2026年1 - 2月新生仔猪环比分别增加1%、0.5% [3] - 体重：4月23日生猪出栏均重125.39公斤，较前一周减少0.03公斤；生猪交易均重125.19公斤，较前一周增加0.06公斤 [3] - 肥标价差：4月28日生猪肥标价差为0.29元/斤，较前一日持平 [3] - 冻品库容率：截至4月23日，猪肉冻品库容率为22.96%，较上周同期增加1.08% [3] - 仓单：4月28日生猪期货仓单增150手，共1585手 [3] - 政策：昨日中央政治局会议提到抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格，完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫 [3] 市场逻辑 - 短期阶段性供给压力有所缓解但难以扭转，体重压力尚未完全释放，全国均价略有抬升但幅度有限，关注二育及冻品入库情绪；政治局会议引发市场对远期猪价预期向好，但最终猪价仍将回归供需逻辑，关注稳猪价政策力度及落地效果；中期2025年四季度新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4 - 6月起供给压力缓解，1 - 2月新生仔猪环比回升，对应年中出栏或止跌回升，关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约修正预期 [3] 交易策略 - 维持底部区间交易思路，2607合约压力关注11500 - 11700，短线支撑关注10800 - 11000；2609合约压力关注12700 - 12800，短线支撑关注12000 - 12100；2611合约压力关注13000，若突破且站稳13000则压力上移至13500，短线支撑关注12400 - 12500；2701合约压力关注13350 - 13500，短线支撑关注13000 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货强弱互现，主力2606合约日涨幅0.57%，收于3364元/500KG [3] 重要资讯 - 价格：28日全国主产区均价3.79元/斤，较前一日跌0.05元/斤；主销区均价3.99元/斤，较前一日跌0.03元/斤；河北馆陶粉蛋价3.51元/斤，较前一日涨0.07元/斤 [3] - 库存：28日全国生产环节平均库存1.02天，较前一日持平；流通环节库存1.13天，较前一日跌0.01天 [3] - 淘鸡：28日老母鸡均价5.25元/斤，较前一日涨0.02元/斤；截至4月23日，老母鸡周度淘汰日龄为508天，较前一周持平 [3] - 存栏：3月全国在产蛋鸡存栏量约13.54亿只，环比增幅0.30%，同比增幅2.73%；4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只 [3] 市场逻辑 - 短期节前备货接近尾声，节后蛋价回落预期增强，关注库存变化；中期淘鸡日龄持续回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移，限制三季度蛋价向上空间；长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期、限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，等待养殖端超淘驱动去产能进程 [3] 交易策略 - 梅雨预期下2606合约中性偏弱；2608/2609合约交易中秋备货预期相对偏强；四季度合约相对偏弱，关注补栏节奏及梅雨季淘鸡节奏。2606合约压力关注3390 - 3400，支撑关注3280 - 3300；2607合约压力3600，支撑关注3450 - 3500；2608合约压力关注4250 - 4300，支撑关注4100 - 4150；2609合约第一压力3900，第二压力3950 - 4000，支撑关注3800；2612合约压力3800 - 3830；2701合约压力关注3600 - 3650 [3]