报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国新一轮制裁使伊朗甲醇出口受限，受进口量或大幅下降、国内 MTO 装置平均开工负荷上升、需求回暖等因素影响，未来甲醇港口库存或进入去化阶段，市场供需结构存在改善预期，预计后市甲醇期货 2601 合约维持震荡走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 伊朗出口受限 - 10 月 9 日美国制裁更新，9 艘长期承担伊朗甲醇对华运输任务主力船舶被列入 SDN 清单，合计年运输能力超 400 万吨，约占伊朗甲醇对华出口总量 40%，其退出或致短期内伊朗甲醇到港货源大幅减少 [2] - 甲醇卸货受限提升市场补货意愿，上周五江苏太仓港甲醇基差快速上涨 10 - 20 元/吨，甲醇期货市场多头信心有所恢复 [2] 我国进口量或下降 - 我国 25% - 30%的进口甲醇来自伊朗，制裁切断部分物流通道，多家国际航运保险公司暂停承保涉及伊朗航线船舶，加剧船队调度紧张，已有在途货船滞留中东锚地 [2] - 短期华东港口甲醇卸货节奏放缓，期货价格快速上行，若伊朗甲醇出口持续受限，沿海 MTO 工厂可能面临原料短缺问题，推高区域现货升水 [2] - 中长期市场或加速构建新型运输网络，非伊朗货源进口占比有望提升，但非伊朗货源价格比伊朗货源高 300 - 400 元/吨，大规模替代将抬升下游企业原料成本，压缩利润空间 [2] 需求回暖 - 国庆假期后国内前期检修装置陆续重启，MTO 行业整体维持高开工负荷，截至 2025 年 10 月 10 日当周，国内 MTO 装置平均开工负荷为 87.97%，环比增加 4.94 个百分点 [3] - 截至 2025 年 10 月 10 日当周，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 146 元/吨，环比回落 14 元/吨，华东和华南地区甲醇港口库存量为 127.30 万吨，环比略增 0.49 万吨，同比大幅增加 36.99 万吨 [3] - 若后期伊朗货源到港量下降，叠加 MTO 装置开工负荷持续回升，预计后期港口库存有望下降，每年 10 月中旬以后国内甲醇港口库存将进入 2 - 3 个月去化阶段 [3]