全球甲醇市场核心观点 - 本轮甲醇价格下跌的核心因素是结构性过剩的深化，市场已告别旧有增长范式，进入由资源竞争和存量博弈主导的新阶段 [2] 全球供应格局重塑 - 全球甲醇供应形成“三足鼎立”格局：中国（煤基产能与内需闭环）、中东（以伊朗为核心的低成本出口中心）、美国（依赖价差的“摇摆供应者”）[3] - 全球甲醇产业已从需求跟随模式，全面转向基于资源禀赋的资源竞争模式 [4] 中国市场核心变量 - 2025年国内甲醇供应持续攀升，核心驱动力是生产端高负荷运行，煤价低位改善装置经济性，开工率持续处于历史高位 [5] - 2026年国内新增产能呈现结构性分化，绿色甲醇与传统市场形成平行赛道，中煤榆林220万吨煤制装置配套下游实现一体化运营，甲醇基本内部消化，不会冲击现货市场 [8] - 2026年国内供应端核心矛盾从国内生产转向进口端，具体取决于海外低成本货源的到港节奏、数量及价格竞争力 [8] 海外市场主导逻辑 - 2025年至2026年，甲醇市场核心逻辑从产能扩张周期，转向由存量装置开工率波动与地缘风险主导的再平衡周期 [11] - 2025年海外主要新增产能仅为伊朗一套165万吨装置，强化了伊朗作为全球边际成本最低、最具定价权的核心出口国地位 [11] - 供应压力来源转向存量产能更充分释放，2025年以来海外甲醇装置平均开工率为67.61%，同比上升3.3个百分点，产量同比增长3.04% [11] - 未来海外市场博弈焦点集中于：伊朗等关键产区能否维持高开工率、地缘风险是否冲击供应链、能源价格如何重塑存量装置成本曲线 [13] 市场结构性差异与未来驱动 - 全球甲醇市场存在深刻的“二元结构”：中国形成以煤炭价格为核心的成本体系，海外形成以天然气价格为核心的成本体系，中国成为全球供需平衡中独特的“价格锚定器” [14] - 驱动甲醇价格波动的核心因素，已从长期产能投放节奏，转变为地缘局势、区域性天然气调配政策与物流瓶颈等短期扰动 [14] - 未来全球甲醇市场将步入增长平缓但波动加剧的时期，价格驱动逻辑彻底切换至短期不确定性因素，市场再平衡路径依赖落后产能出清与绿色甲醇等新需求的规模化突破 [15]