报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇上涨后下跌，上涨因市场认为01无合适仓单交割、流动性收紧及贸易商补空单，下跌因河南流拍、太仓传言放开伊朗货限制、南京承志云盛仓单等，多数能化品价格至历史冰点，甲醇较抗跌 [3] - 需警惕伊朗发运速度影响，关注久泰恢复后内地供需及联泓开车情况，甲醇01合约本周预计大幅减仓，反套或在01减仓后合理定价，01维持弱预期 [3] - 甲醇短期区间震荡，2601短期运行区间1900 - 2200 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 甲醇01合约预计本周大幅减仓，反套或在01减仓后合理定价，01维持弱预期，建议前期卖看涨继续持有，1 - 5反套持有 [3] - 近端交易逻辑为伊朗装置停车带来持货意愿增强，远端交易预期是甲醇2601合约库存问题无法解决，2605强于2601，15走反套，中间受宏观情绪影响 [10][11] 1.2 交易型策略建议 - 甲醇短期区间震荡，2601短期运行区间1900 - 2200，建议前期甲醇2601卖看跌期权减量同时卖出看涨期权 [12] - 本周甲醇01价格2075，盘面上涨后下跌，01基差持稳 [13] - 本周随着伊朗装置停车，15走正套 [14] 1.3 甲醇内地库存情况 - 展示西北、南线、北线等多地甲醇库存季节性数据 [21][25][26] 1.4 甲醇港口库存情况 - 展示中国及各省份甲醇港口周度库存季节性、走货量、到港量等数据 [36][38][40] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 甲醇价格区间月度预测2200 - 2500，当前波动率20.01%，历史百分位51.2%；聚丙烯价格区间6800 - 7400，当前波动率10.56%，历史百分位42.2%；塑料价格区间6800 - 7400，当前波动率15.24%，历史百分位78.5% [62] - 给出甲醇库存管理和采购管理的套保策略表 [62] - 利多信息为联泓二期45万吨mto12月开启，节后装置手续审批完备 [63] - 利空信息为伊朗9 - 12月发运量分别为106w、86w、125w、26w [64] 2.2 下周重要事件关注 - 基本面支撑一般，产区工厂无库存压力但受冬季天气影响物流，意向维持低库存，上半周连续降价出货，下游需求缩量，部分贸易商卖空，销区行情走跌 [66] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内地久泰甲醇装置重启，烯烃需求预期缩量，西北甲醇上涨动力受限；销区阳煤烃计划12月初重启、联泓新建烯烃项目预计12月上旬开车，港口与河南至鲁北套利空间关闭，南方销区价格支撑强 [67] - 本周1 - 5月差走弱，原因是伊朗发运增加 [69] 第四章 价格和利润分析 4.1 产业链上下游价格跟踪 - 展示鄂尔多斯坑口煤价、秦皇岛港煤价、甲醇鲁南市场主流价等价格走势 [72][73][74] - 展示甲醇仓单、有效预报加总、估值等数据 [76][77][80] 4.2 产业链上下游利润跟踪 - 展示甲醇不同制法生产成本及利润季节性数据 [82][84][87] 4.3 产业链上下游开工产量跟踪 - 展示中国及各地区甲醇企业周度开工率、不同制法甲醇周产量、下游开工率及利润季节性数据 [88][92][105] 4.4 进出口价格利润跟踪 - 展示马来西亚、委内瑞拉甲醇进口量及伊朗甲醇月度装船量季节性数据 [125] - 展示甲醇外盘结构、中国CFR价格、进口利润及价差数据 [126] 4.5 海外开工跟踪 - 展示甲醇周度国外产能利用率、境外周产量、伊朗及非伊装置开工率和周产量数据 [128][129][131] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 - 给出2025年1 - 12月甲醇供需平衡表，包含产量、需求、库存等数据 [132] 5.2 供应端及推演 - 本周华东沂州科技、东北锦州丰安、山东兖矿国宏、西北陕西奥维乾元、久泰托县装置有重启或恢复情况，西南重庆卡贝乐停车、重庆川维化工装置降负 [133] 5.3 需求端及推演 - 下游mto兴兴9.12回归，诚志9月初提负荷，联泓二期mto计划9.26中交且已备货，伊朗维持高发运 [134]