电力行业市场表现 - 电力板块近期表现活跃，7月7日多只电力股涨停，包括韶能股份、华电辽能、乐山电力、华银电力、深南电A、豫能控股 [1] - 华银电力成为本轮电力炒作龙头股，近五个交易日累计上涨48.56%，录得四天三板 [2] - 6月30日~7月7日，20只电力股涨幅超过10%，华银电力领涨板块上涨51%，华电辽能、乐山电力、韶能股份等涨逾20% [2] 电力需求与业绩 - 全国用电负荷创14.65亿千瓦历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，华东地区及6个省（区）电网负荷创新高 [1] - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元~2.2亿元，同比增加1.75亿元~2.15亿元，主要因发电量增加和燃料成本下降 [2] - 动力煤价格上半年跌幅约20%，火电企业受益于成本下降，但新能源装机提升可能挤压传统火电电价 [3] 行业整合与并购 - 国家能源集团、华电集团、华能集团、国家电投集团、大唐集团仍有39%、67%、27%、63%、40%的电力装机未注入上市平台 [5] - 华电国际以71.67亿元收购华电江苏能源等8个标的资产，提升装机规模和竞争力 [5] - 湖南发展拟收购湖南能源集团四家水电公司股权，电投能源拟收购白音华煤电100%股权 [6] 市场驱动因素 - 夏季高温用电需求攀升及并购新规发布推动电力板块炒作，4~5月已有一波行情 [1] - 长江证券研报认为煤炭价格显著回落将支撑火电经营稳定，北方及华东部分省份电价降幅较小 [3] - 机构指出2025年电力板块行情α之一为并购重组，需关注重组实质进展及中报业绩兑现 [6]

整体走势 - 沪指全天窄幅震荡，收盘微涨0.02%至3473.13点，成交额4762亿，涨幅3.62% [1][2] - 深成指下跌0.7%至10435.51点，成交额7324亿，涨幅0.2% [1][2] - 创业板指跌幅达1.21%至2130.19点，成交额3465亿，跌幅0.53% [1][2] - 沪深京三市超3200股上涨，全市场成交额1.22万亿 [1] 行业板块表现 - 跨境支付与稳定币概念活跃，中亦科技、京北方、信雅达等多股涨停 [1] - 地产股盘中拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等涨停 [1] - 创新药概念冲高回落，科兴制药跌幅超14% [1] 热门概念 - 电力股逆势爆发，韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停 [1] 主要指数数据 - 万得全A微跌0.03%至5330.87点，成交额1.23万亿，涨幅6.15% [2] - 中证1000上涨0.24%至6327.14点，成交额2648亿，涨幅6.2% [2] - 中证2000涨幅0.67%至2698.69点，成交额3595亿，涨幅14.93% [2] - 万得微盘股指数大涨1.67%至438442.2点，成交额337亿，涨幅38.79% [2]

报告核心观点 2025年7月4日A股主要指数多数收跌，行业和概念板块表现分化，市场成交额较上一交易日放量 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.32%收报3472.32点，深证成指跌0.25%收报10508.76点，科创50跌0.01%收报984.80点，创业板指跌0.36%收报2156.32点；全市场4118只个股下跌，1169只个股上涨，129只个股收平；沪深两市成交额合计14285亿元，较上个交易日放量1188.11亿元 [1] - 行业涨跌情况：申万一级行业涨少跌多，银行、传媒等行业领涨，美容护理、有色金属等行业领跌 [1] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块为跨境支付、央企银行、数字货币等板块 [1]

资产重组进展 - 公司正推进与控股股东淮南矿业的重大资产重组，已获安徽省国资委批准，交易金额116.94亿元收购电力集团89.3%股权 [2] - 此前公司已以11.94亿元购得电力集团剩余10.7%股权，总收购金额或达128.88亿元，超过公司当前净资产117.67亿元 [2][5] - 重组方案需上报交易所及证监会批准，旨在解决同业竞争问题，电力集团下属电厂预计2025年下半年投产 [2][3] 市场反应与行业表现 - 公告后公司股价5月9日涨停至3.84元/股，成交额7.07亿元，同日火电指数上涨1.07%，电力指数涨0.71% [3] - 行业层面因煤炭价格疲软（2024年跌至近两年最低）而电力价格稳定，形成"煤弱电强"格局，提升火电企业盈利能力 [6] - 广发证券指出电力板块进入业绩兑现与改革红利共振阶段 [6] 电力集团资产与业务增量 - 电力集团核心资产包括316万千瓦火电机组、光伏及年产400万吨的顾北煤矿，2024年1-11月发电量147.02亿千瓦时，上网电量140.08亿千瓦时 [4] - 收购后公司火电装机将从351万千瓦提升至667万千瓦，区域市场份额从28%增至35%，成为安徽省第二大煤电运营商 [6] - 淮南矿业承诺2025-2027年顾北煤矿采矿权带来的累计扣非净利润不低于5.84亿元 [4] 公司财务与战略影响 - 公司2024年营收300.21亿元，盈利8.58亿元，总资产235.14亿元，货币资金30.5亿元 [5] - 近5年毛利率维持在6%左右，2025年一季度净利率回升至4.09%，低于历史水平 [5] - 重组后总资产预计突破463亿元，归母净利润有望翻番，但需承担潘三电厂2025年关停导致的1.26亿元资产减值损失 [6][7] 行业政策与风险 - 国家能源局要求2025年淘汰落后煤电产能，公司全资电厂潘三电厂列入关停名单 [7] - 环保政策收紧可能增加火电企业成本，如2024年减值准备拖累业绩 [7]