纪要涉及的行业和公司 - 行业：电动两轮车行业，包括电动摩托车、电动自行车、踏板车、助力车等细分领域 - 公司：小牛电动（NIU） 纪要提到的核心观点和论据 销售与营收 - 2025年Q1总销量达20.3万辆，同比增长57.4%，中国市场增长66%，海外市场增长6.4%；总营收达6.82亿元，同比增长35% [2][3][17] - 海外市场Q1销量达2万辆，增长超三倍，主要得益于德国、意大利、法国的直接分销业务，经销商数量从120家增至180家，预计年中达250家 [2][14] - 2025年Q2预计营收在13 - 14亿元，同比增长40% - 50% [25] - 2025年电动滑板车等产品预计销售增长3 - 5倍，直接分销地区销售预计占总销售的60% - 80% [15] 产品策略 - 2025年Q1专注提升现有产品，拓展电动摩托车产品线，如NQi、NL系列、FX系列，多元化销售渠道，国内销售达28.3万辆 [4] - 2025年3月21日推出多款新电动摩托车，如NX Pro（9999元）、NL智能电动摩托车（4799元）、FX Pro，吸引年轻群体 [5][6] - 2025年Q2在多平台推出F系列，电动自行车融入先进技术，NXT模型配备双通道ABS等，树立新标杆 [7] - M系列针对女性用户，M Mini和M Micro在2025年Q1销售占比达32% [8][9] 财务表现 - 2025年Q1毛利润超1.18亿元，毛利率17.3%，较上一年同期低1.6个百分点，但较上一季度高4.9个百分点 [21] - 2025年Q1运营费用1.65亿元，与去年同期持平，但运营费用率从32.7%降至24.2% [23] - 2025年Q1净亏损3900万元，净亏损率5.7%，调整后净亏损3100万元，调整后净亏损率4.6% [24] - 预计2025年全年毛利率从15%提升，Q2实现正净利润 [25] 市场策略 - 2025年Q1通过与游戏合作、广告投放等营销活动提升品牌影响力，NX Pro相关活动获超24亿次浏览，NX和FF系列5小时销售额超1亿元，销量超1万辆 [12] - 2025年Q1拓展渠道，新开约384家门店，主要集中在三四线城市，举办约1万场直播，线上销售占总销售约60% [13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年Q1中国市场滑板车平均售价（ASP）因产品结构向3000 - 7000元的高端铅酸模型转变而略有下降 [17] - 海外市场踏板车ASP从2577元升至2916元，配件、备件和服务收入达7600万元，同比增长20% [20] - 智能技术方面，推出全功能5英寸TFT显示屏、AI智能控制辅助系统，与高德地图合作开发数据驱动的动态安全预警系统 [11] - 2025年Q1国际微出行市场表现不佳，美国关税和欧洲库存清理影响增长和盈利，预计下半年影响减小 [16] - 2025年Q2国内市场ASP预计从Q1水平恢复至3000 - 3500元，毛利率预计维持在类似水平且不低于去年的15% [26] - 预计2025年底现金状况好于2024年底，因Q2起国内外市场旺季带来销售和营收增长，且无重大资本支出 [28] - 尽管关税影响，2025年电动摩托车市场预计增长5 - 6倍，微出行产品预计实现个位数增长以扭亏为盈 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总销量20.3万台，同比增长57.4% [7] - 第一季度总收入达6.82亿元人民币，同比增长35% [8] - 毛利率反弹至17.3%，同比增加4.9% [8] - 第四季度毛利润超1.18亿美元，去年同期为9600万美元 [33] - 第一季度运营费用1.65亿美元，与去年同期持平，但运营费用率从32.7%降至24.2% [35] - 第一季度净亏损3900万元人民币，净亏损率5.7%，调整后净亏损3100万元人民币，调整后净亏损率4.6% [37] - 预计第二季度收入在13 - 14亿元人民币，同比增长40% - 50% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 电动车业务 - 中国市场销量18.3万台，聚焦产品组合战略、技术创新、拓展销售渠道和精准营销策略是国内业绩强劲的关键驱动因素 [8] - 海外市场销量2万台，电动两轮车市场因在德国、意大利和法国等关键国家开展直接分销业务实现超3倍增长，这些业务在第一季度贡献超50%的销售额 [21] 微出行市场业务 - 第一季度表现不佳，美国关税情况和欧洲库存问题导致销量增长近乎持平，盈利扭亏延迟 [23] - 欧洲第一季度专注清理库存，影响了毛利率和盈利能力，部分库存影响将持续到第二季度，但预计今年下半年会减弱 [23] - 美国市场因关税情况不确定，第一季度有意控制现有库存销售，已在第一季度提高线上渠道价格，并与线下渠道协商在第二季度末和第三季度初提高价格 [24] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第一季度销量18.3万台，同比增长66% [7] - 国内市场毛利率因成功的成本降低举措提高了1.2个百分点 [33] - 中国滑板车ASP降至近3000元人民币，主要归因于产品组合的转变 [32] 海外市场 - 第一季度销量2万台，同比增长6.4% [7] - 海外滑板车ASP从2577元人民币升至2962元人民币，主要受国际市场对电动摩托车和轻便摩托车的强劲需求以及这些产品的溢价定价推动 [33] - 配件、零部件和服务收入达7600万美元，同比增长20%，得益于中国和海外市场零部件销售的增加 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品战略 - 聚焦N、N、U和F系列核心产品组合，升级现有产品，优化产品组合 [9] - 推出多款电动摩托车和电动自行车新产品，丰富产品阵容，满足不同消费者需求 [9][12][13][15] 市场战略 - 继续拓展中国市场，重点渗透此前覆盖不足的地区，在第一季度新开约384家门店，重点关注三四线城市 [19] - 加强线上业务，通过多渠道销售和直播活动提高品牌知名度和客户互动，第一季度直播产生4.3亿次观看量，同比增长6倍，贡献约10万台销量，占总销量的60% [20] - 在海外市场，继续发展电动两轮车市场的直接分销业务，预计2025年实现3 - 5倍销售增长 [22] 行业竞争 - 通过产品创新、成本控制和渠道拓展提升市场竞争力，巩固在电动两轮车领域的高端品牌地位 [10][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年第二季度中国市场保持乐观，基于产品、渠道发展和品牌势头的坚实基础，第一季度已取得积极初步成果 [25] - 预计海外市场将实现稳定增长并扭亏为盈，电动两轮车市场有望实现高速增长，微出行市场预计在清理库存和明确关税情况后实现适度增长和盈利能力显著改善 [28] 其他重要信息 - 公司与知名游戏《和平精英》合作，开展广告宣传活动，提高品牌影响力 [18] - 为应对中国新的电动自行车标准，正在修改现有产品线，开发新设计风格的产品，预计9月上市 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初预计2025年全年SaaS销量同比增长30% - 50%，是否仍维持该销量指引？以及未来几个季度的利润率展望，是否仍预计第二季度实现净利润扭亏？ - 销量指引未变，公司正朝着目标前进 [41] - 去年整体毛利率仅15.2%，今年年度毛利率将从15%回升，预计第二季度实现净利润盈利 [42] 问题2: 第一季度平均销售价格（ASP）环比下降，但毛利率显著环比改善，主要原因是什么？后续季度ASP的展望如何？ - ASP下降主要是因为新车型推出时间不同导致产品组合变化，未来ASP将趋于平稳，第二季度国内市场ASP预计从本季度的3000元人民币反弹至3000 - 3500元人民币 [48][49][50] - 毛利率回升主要得益于国内滑板车成本降低，第二季度毛利率预计保持在当前水平，因产品组合略有变化，但不会低于去年的15% [51][52] 问题3: 现金状况有所下降，考虑到第二季度前景良好，年底净现金状况预计如何？ - 每年第一季度现金状况最低，因为要清理供应商预付款、应付账款和银行应付票据。预计2025年第二季度开始，随着国内外市场旺季到来，销售和收入增加将带来经营现金流流入，且预计不会有大量资本支出，年底现金状况将高于2024年12月31日 [56][57] 问题4: 海外业务中，滑板车收入受关税负面影响，而电动摩托车销售却呈现增长，如何解读这种情况下海外业务的目标？ - 电动摩托车预计至少实现5 - 6倍增长，第一季度已实现3倍增长 [62] - 微出行市场（主要是滑板车）受美国关税影响，公司已将制造基地从中国迁至东南亚以应对。预计全年该业务在北美、欧洲和澳大利亚等市场实现适度两位数增长，重点是扭亏为盈 [62][63][64]