核心观点 - 中国电池产业链加速出海，头部企业亿纬锂能与龙蟠科技通过马来西亚基地实现本土化生产，形成完整供应链[1][2][3] - 磷酸铁锂正极材料需求激增，龙蟠科技连续斩获三笔大单（LG新能源26万吨/100亿元、楚能新能源15万吨/50亿元、亿纬锂能15.2万吨/50亿元）[1][12][13] - 行业竞争格局显现差异化路径：亿纬锂能聚焦圆柱电池（两轮车/电动工具）和储能赛道，避开动力电池头部企业的直接竞争[4][5][7] 亿纬锂能业务战略 - **市场定位**：消费电池/动力电池/储能电池三足鼎立，2023年储能业务营收同比增70%，出货量三年翻三番[5][7] - **技术突破**：推出"麟驹系列"两轮车电池（48V-72V/20Ah-100Ah），主打三重安全标准[7] - **海外布局**：马来西亚工厂投资30亿人民币（年产圆柱电池），印度市场进口量仅次于比克位居第二[1][7] - **未来增长点**：东南亚/南亚两轮车市场（能源转型驱动）+全球储能市场+低空经济/固态电池技术[7] 龙蟠科技转型路径 - **业务转型**：从车用化学品（润滑油/尾气处理液）转向磷酸铁锂材料（2021年收购贝特瑞纳米切入）[9][10] - **业绩波动**：2022年受益碳酸锂价格峰值（20万元/吨），2023年亏损超10亿后通过原料采购策略收窄亏损[11] - **订单突破**：2023-2024年累计获56.2万吨正极材料订单（LG/楚能/亿纬），总金额超200亿元[1][12][13] - **港股效应**：双重上市提升资本市场关注度，正极材料市场趋稳或使业绩回归常态[13][14] 产业链趋势 - **出海模式**：从单一电芯厂扩展至全产业链（正极材料-镍矿资源-电池制造），削弱国际贸易壁垒[2][3] - **区域集群**：马来西亚形成制造基地（亿纬工厂）+印尼镍矿资源联动[2] - **技术传导**：圆柱电池需求带动磷酸铁锂材料技术外溢，加速东南亚能源转型[1][7]