公司概况 - 江苏日御光伏新材料股份有限公司成立于2015年9月，原名上海日御新材料科技有限公司，后迁址江苏无锡 [4] - 公司主营业务是太阳能电池用导电银浆及金属化浆料的研发、生产和销售，产品覆盖TOPCon电池、xBC电池以及PERC电池等主流光伏电池技术路线 [4] - 公司过去三年净利润复合增长率高达925.6%，营收年均增长141.3% [4] - 公司计划在港交所主板上市，已于5月29日递交上市申请 [4] 财务表现 - 公司营收从2022年的3.93亿元猛增至2024年的22.85亿元 [5] - 年内净利润从2022年的87.7万元飙升至2024年的9224万元，利润率由0.2%提升至4.0% [5] - 银浆销量从2022年的79.7吨攀升至2024年的356.7吨 [5] - TOPCon银浆产品收入从2022年的17万元激增至2024年的16.01亿元，占比由0.04%骤升至70.1% [5] - xBC银浆收入从2022年的3100万元增至2024年的5.18亿元，占比由7.9%升至22.6% [5] - PERC银浆收入从2022年的3.60亿元降至2024年的1.37亿元，占比由九成以上降至6% [6] 融资情况 - 公司在2023年中至2024年底完成三轮股权融资，共募资约4.593亿元 [6] - 2023年8月完成A轮融资1.83亿元，投后估值约7.83亿元 [6] - 2024年8月获得B轮融资1.2亿元，估值跃升至19.7亿元 [6] - 2024年12月完成B+轮融资1.563亿元，投后估值提高到24.56亿元 [6] 技术发展 - 公司实控人郭鹏入主后确立面向N型技术的研发方向 [7] - 2022年公司对新一代HPBC电池正面银浆料进行战略研发投入 [7] - 2023年率先量产HPBC银浆，将银浆耗量降低20%以上 [7] - 2023年起先后推出TOPCon LECO正面细栅银浆和TBC正面银浆 [7] - 2024年成功实现TOPCon及背接触系列银浆规模量产 [7] 行业背景 - 导电银浆是晶硅光伏电池电极的关键材料，性能直接影响电池光电转换效率和组件输出功率 [4] - 全球光伏银浆市场规模从2020年的131亿元增至2024年的468亿元 [4] - 预计2029年市场规模将达到1160亿元，2024-2029年复合增速约19.9% [4] - PERC电池效率接近天花板，TOPCon、xBC等N型技术快速普及，N型高性能银浆用量大幅提升 [5] 募资用途 - 募资将重点用于前瞻性技术研发项目，包括TOPCon 5.0/6.0代金属化解决方案、新一代N型背接触电池金属化方案等 [10] - 计划投入开发创新原材料，如高温贱金属替代的新一代导电银浆，以及适用于HJT异质结、HBC背接触异质结的低温浆料等 [10]