行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [6] 核心财务数据 - 2025Q1收入600万美元（同比+1.1%），主要来自SK On合作协议执行 [1][8] - 运营费用3000万美元（同比-5.4%），其中研发费用1902万美元占比63.3% [1][8] - 运营亏损2400万美元（同比收窄6.8%），净亏损1510万美元（每股-0.08美元） [1][8] - 总流动性2.996亿美元，流动负债1040万美元，显示资金储备充足 [1] - 资本支出240万美元用于电解质生产试验线建设 [2] 业务进展 - 硫化物电解质连续生产试验线完成设计，计划2026年调试 [3] - SK On试验电池生产线完成工厂验收测试，即将进行现场测试 [3] - 通过电解质采样收集客户反馈优化工艺性能 [3][5] - 电解质创新中心（EIC）推动以需求为导向的快速创新 [7] 2025年发展目标 - 聚焦电解质技术创新，执行技术发展路线图 [5] - 保持财务纪律，控制现金投资目标同时提升运营效率 [4][7] - 深化客户合作，扩大电解质采样规模 [5][7] 财务对比分析 - 利息收入359.9万美元（同比-29.7%），权证负债公允价值变动贡献587.9万美元收益 [8] - 综合亏损1497.8万美元（同比收窄31.3%），每股亏损收窄33.3% [8] - 加权平均流通股数1.814亿股（同比+0.3%） [8]