**公司：Guardant Health (GH)** [1] **财务目标与收入构成** * 公司2028年长期收入目标为22亿美元（非50亿美元）[2][3] * 预计2028年肿瘤业务（Guardant360 Liquid, Guardant360 Tissue, Reveal）收入为14亿美元 占总收入超过60% [4] * 生物制药业务预计从2025年约2亿美元增长至2028年3亿美元 [5] * 筛查业务（Shield）预计从2025年约7000万美元增长至2028年5亿美元 占总收入约25% 对应70万次检测 [6] **核心产品增长驱动力** * Guardant360 Liquid（上市约10年）目前仍保持约30%的同比增长 [7][10] * 近期增长主要源于每位开单肿瘤医生的订单量增加 而非新医生数量增长 [7][8] * “SMART”应用程序的持续推出是Guardant360增长的关键驱动力 [5][9] * Reveal是当前肿瘤产品线中增长最快的产品 [5] **产品战略与市场机遇** * 公司强调“飞轮效应”：通过Guardant360进行疗法选择 随后使用Reveal进行疗效监测 若无效则再次使用Guardant360寻找新疗法 [12][13] * SERENA-6研究的潜在批准可能推动每名患者的检测频率（目前约1.2次）提升 [9][10][38] * Shield多癌种检测（MCD）已启动商业化 长期计划是寻求FDA批准 [22][23] **监管与报销进展** * 正在为Reveal申请ADLT认定 理由是其在无可用组织样本患者中的新颖性 若成功将带来定价提升 [14][15] * Reveal的2028年目标定价为1000美元（当前600-700美元） 主要驱动力是获得各项适应症的Medicare报销 [15][16] * 已为乳腺癌以及IO和化疗的疗效监测提交Medicare报销申请 [16] **盈利能力与成本控制** * 目标在2027年底实现整体盈亏平衡 近期融资主要为预付2027年到期的4.9亿美元可转换债务 不影响该目标 [26][27] * 预计2028年整体毛利率在65%-70%之间 [29][30] * Shield检测成本已从一年前的超过1000美元降至500美元以下 目标长期成本为200美元 [17][18] * 运营支出将重点投资于筛查业务的销售和市场营销 而G&A和R&D支出预计相对稳定 [32][33][34] **商业与合作伙伴关系** * Shield销售团队已超过250名代表 并将继续扩充 [35] * 与Quest的合作可接入其65万家诊所和2000家采血中心网络 加速电子病历整合战略 [35][36] * 医院内部进行液体活检的尝试对公司业务不构成重大威胁 因公司的“SMART”应用程序和提供的信息更具优势 [24][25] **未来展望与潜在催化剂** * SERENA-6研究结果（预计2026年）是重要的近期催化剂 可能改变临床实践并增加检测频率 [38] * 并购策略侧重于能增强现有产品组合的新技术 规模相对较小 [39][40] * 公司的长期愿景是到2030年成为一家盈利的诊断公司 [42]