行业价格动态 - 白卡纸市场价格触底反升，11月21日全国市场均价为4214元/吨，较上月底上涨2.48%，较8月中下旬年内低点3930元/吨上涨7.23% [1] - 多家头部纸企于2025年11月1日起统一上调白卡纸产品价格200元/吨，行业在经历五年低迷后开启价格修复 [1] - 2025年10月白卡纸价格较9月上涨2.44%，生产成本下滑0.24%，推动毛利率回升2.91个百分点 [4] 供需格局变化 - 白卡纸月度产量从2023年1月的689.4千吨上升至2025年10月的1076.2千吨，月度消费量从2023年1月的540.37千吨上升至2025年9月的809.42千吨 [2] - 行业供需缺口明显收窄，从2025年1月的308.97千吨下降至9月的255.68千吨，缓解了产能过剩压力 [1][2] - 2025年白卡纸市场预计新增产能约330万吨，但需求增长相对乏力，供需缺口曾于2024年2月达到367.7千吨 [2] 生产运营指标 - 行业开工负荷率在2025年10月达到62.65%，同比提升3.16个百分点，生产企业积极性提高 [3] - 去库存效果显现，2025年10月白卡纸月度生产库存天数为13.72天，同比下降6天，整体库存处于偏低水平 [3] 成本与盈利分析 - 原料木浆价格震荡下跌，白卡纸理论生产成本总体呈现下滑趋势，毛利率陆续回升 [4] - 使用国产浆替代的化企业盈利已扭亏为盈，拥有化机浆或阔叶浆配套产线的规模企业盈利整体呈现修复趋势 [4] 行业竞争结构 - 白卡纸行业集中度较高，2024年CR4为77.33%，头部企业包括金光纸业、博汇纸业、玖龙纸业、太阳纸业 [5] - 相较于双胶纸、双铜纸、瓦楞纸等纸种，白卡纸行业集中度更高，头部企业享有更高的定价权 [5]