Sylvamo (NYSE:SLVM) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 10:00 AM ET Company Participants Don Devlin - SVP and CFO Hans Bjorkman - VP of Investor Relations John Sims - CEO Conference Call Participants Daniel Harriman - Analyst George Staphos - Analyst Matthew McKellar - Analyst Niccolo Piccini - Analyst Operator Good morning. Thank you for standing by. Welcome to Sylvamo's First Quarter 2026 Earnings Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After today's prepared remarks, we w ...

Sylvamo (NYSE:SLVM) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsDon Devlin - SVP and CFOHans Bjorkman - VP of Investor RelationsJohn Sims - CEOConference Call ParticipantsDaniel Harriman - AnalystGeorge Staphos - AnalystMatthew McKellar - AnalystNiccolo Piccini - AnalystOperatorGood morning. Thank you for standing by. Welcome to Sylvamo's 1st quarter 2026 earnings call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After today's prepared remarks, we will host a q ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 4月行业需求偏淡，各纸种价格普遍承压，但箱瓦纸价格在月下旬触底反弹，文化纸及白纸板企业已发布5月涨价函，有望对5月纸价形成支撑 [2][5] - 箱瓦纸方面，4月下旬纸企执行涨价，且玖龙、山鹰、荣成等企业发布5月停机计划，预计将支撑价格延续上涨 [5][34][35] - 文化纸与白纸板方面，尽管4月价格下跌，但晨鸣、岳阳林纸、太阳、APP等企业已发布5月初200元/吨的涨价函，有望减缓价格跌势 [5][8][9][19][21] - 报告推荐全产业链布局、经营能力突出的太阳纸业，以及细分赛道龙头仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业 [5][74] 按目录分项总结 1. 文化纸 - **价格**：4月价格整体下跌。截至4月28日，70g木浆高白双胶纸市场均价为4663元/吨，环比下跌1.35%，同比下跌12.94%；157g双铜纸市场均价为4601元/吨，环比下跌1.79%，同比下跌19.37%。价格下跌主要受月初报盘松动、开工率上升库存增加、出版招标未放量及成本支撑不足影响 [5][8][9] - **供需**：4月文化纸市场供需双降，但供给端降幅宽于需求端，行业供需差环比收窄。预计5-7月供需差将继续收窄，7月将降至未来三个月最低水平。4月双胶纸产量预估85.87万吨，环比下降1.84%；双铜纸产量预估39.17万吨，环比下降2.83% [11][12][13][14] - **盈利**：盈利环比下降。4月双胶纸行业平均理论毛利率为-10.24%，环比下降1.03个百分点；双铜纸为-9.91%，环比下降1.49个百分点。盈利下滑主要因纸价跌幅（双胶纸-1.35%，双铜纸-1.79%）大于主要原料成本跌幅（双胶纸-0.59%，双铜纸-0.66%） [17] 2. 白纸板 - **价格**：4月价格承压下行。截至4月28日，250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4047元/吨，环比下跌4.33%，同比下跌3.94%；A级250g灰底白板纸市场均价3658元/吨，环比下跌1.88%，同比上涨9.75%。下跌主因产能过剩、需求淡季及贸易商降价促量 [5][19][21] - **供需**：4月供需差压力依然较大。白卡纸4月预估产量117.53万吨，环比增长8.24%；白板纸预估产量66.86万吨，环比下降1.71%。白卡纸4月企业平均库存18天，环比增加4.19%；白板纸企业库存天数约25天，库存量环比增加6.40% [23][24][25][26][27][29] - **盈利**：盈利继续减少。4月白卡纸毛利率环比下降4.13个百分点，白板纸毛利率环比下降1.30个百分点。盈利减少因纸价跌幅（白卡纸-4.33%）大于成本降幅（白卡纸成本-0.61%，白板纸总成本-0.24%） [32] 3. 箱瓦纸 - **价格**：4月均价环比下跌，但月内价格触底反弹。截至4月28日，中国箱板纸市场价月均价3573元/吨，环比微跌0.56%，同比上涨0.85%；AA级瓦楞纸120g市场月均价2744元/吨，环比下跌2.66%，同比上涨6.98%。下旬规模纸厂取消保价并执行涨价，带动市场重心上涨 [5][34] - **供需**：4月开工率环比上升，但5月停机检修较多。4月箱板纸开工负荷率预估70.24%，环比上升3个百分点；瓦楞纸开工负荷率预估66%，环比微升0.40个百分点。5月玖龙、山鹰、荣成发布停机函，预计开工率将下滑。4月末企业库存环比下降，箱板纸库存96.14万吨（环比-5.84%），瓦楞纸库存60.94万吨（环比-8.36%） [38][39][41] - **盈利**：盈利环比下跌，但月末触底反弹。4月瓦楞纸毛利率环比下降3.78个百分点，箱板纸毛利率环比下降1.32个百分点。月末随着纸厂发函提价，毛利率出现反弹 [43] 4. 废纸 - **价格**：4月国废价格环比上涨。废黄板纸市场月均价1551元/吨，环比上涨1.87%，同比上涨7.97%。价格上涨因打包站回收量减少、南方降雨影响交投及龙头纸企挺价 [44] - **供需**：纸厂开工意向尚可，废黄板纸库存持续下降。3月国废黄板纸月度库存天数为6天，环比减少2天。预计5月废黄板纸价格或先强后弱，运行区间在1530-1600元/吨 [46][50] 5. 木片 - **进口与采购**：3月中国木片进口量151.2万吨，环比大幅增长31.93%，同比微增1.33%；进口均价200.9美元/吨，环比微跌1.01%，同比上涨11.51%。国内山东、河南市场木片采购量环比回升 [52][53] - **库存**：国内木片库存环比回升。3月山东省木片原料库存34.75万吨，环比增长3.30%；河南省库存7.51万吨，环比增长2.78% [55] 6. 木浆 - **价格**：4月进口木浆现货均价涨跌互现，交投偏刚需。针叶浆月均价5050元/吨，环比下跌2.75%；阔叶浆月均价4568元/吨，环比微涨0.26%；本色浆月均价4786元/吨，环比下跌1.30%；化机浆月均价3805元/吨，环比下跌1.04% [57][59][60] - **供需**：预计供应端持续保持宽松，对浆价形成压制。4月阔叶浆行业开工负荷率预估65%，环比大幅下降16个百分点；化机浆开工负荷率预估80%，环比下降5个百分点。4月底国内主要港口纸浆库存合计约273.3万吨，环比微降0.32%，但同比仍高9.33%，维持在较高水平 [64][67][71] 7. 投资建议 - 报告推荐关注全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，以及细分赛道龙头仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业 [5][74]

4 月价格暂承压，月底纸企发函促涨 [Table_Industry] 造纸业 造纸行业月报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘佳昆(分析师) | 021-38038184 | liujiakun@gtht.com | S0880524040004 | | 毛宇翔(分析师) | 021-38038672 | maoyuxiang@gtht.com | S0880524080013 | 本报告导读： 4 月需求偏淡，各纸种价格暂承压；箱瓦纸下旬执行涨价，价格触底反弹，且 5 月 停机较多，有望延续上涨；文化纸、白纸板发布 5 月涨价函，有望支撑 5 月纸价。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 造纸业《棉花/涤纶短纤价格上涨，溶解浆替代空 间显现》2026.04.20 造纸业《3 月节后需求恢复，盈利持续改善》 2026.04.06 造纸业《2 月春节停机供应下滑，盈利改善》 2026.03.10 造纸业《1 月行业提价逐步落地，盈利进入改善 通道》2026.02.10 造纸业《12 月包装纸延续 ...