报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场处于5500元/吨关键压力位下的震荡阶段，多空矛盾集中在国内新糖供应增加预期与进口成本支撑之间，短期突破需现货跟涨配合，否则将测试5450 - 5460支撑区间 [3] - 预计未来1 - 2周，白糖主力合约将在5450 - 5520元/吨区间震荡，突破方向取决于新糖上市节奏与外围市场联动 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 现货市场柳州现货价5650元/吨周环比微跌0.18%，南宁、昆明报价同步下调，基差收窄至180元/吨环比降11.33%，反映现货支撑减弱 [3] - 期货市场主力合约周度收于5470元/吨，周内振幅1.19%，持仓量减少11425手至370242手，显示资金持续流出 [3] - 供应方面巴西11月首周糖出口同比下滑23%，国内新榨季广西甘蔗长势良好，仓单数量环比大增16.8%至8622张，供应压力显现 [3] - 需求方面加工糖报价持稳5770 - 5890元/吨，看跌比例45%环比降10个百分点，但看平比例35%环比增16.67%，反映需求观望情绪浓厚 [3] - 进口出口泰国原糖升贴水持稳0.89美分/磅，巴西升贴水环比降26.09%至0.34美分/磅，进口利润空间收窄 [3] - 成本利润配额内泰糖利润1925元/吨环比降2.63%，配额外利润843元/吨环比降7.57%，加工成本普遍上升1.39 - 2.3% [3] - 库存水平仓单 + 有效预报8805张环比降1.82%，但仓单单独环比增16.8%，库存结构分化 [3] 行情回顾 周度回顾 - 期货11号糖连续合约收盘价从14.1涨至14.96，涨幅6.10%；郑糖主力合约收盘价从5457涨至5470，涨幅0.24% [5] - 现货南宁现价从5670降至5660，跌幅0.18%；柳州现价从5660降至5650，跌幅0.18%；昆明现价从5550降至5540，跌幅0.18%；加工企业日照凌云海现价持平于5830 [5] - 基差柳州糖和主力合约基差从203降至180，降幅11.33% [5] - 仓单仓单数量从7382增至8622，增幅16.80%；有效预报从1586降至183，降幅88.46%；仓单 + 有效预报从8968降至8805，降幅1.82% [5] - 市场情绪郑糖看涨比例持平于20%，看跌比例从50%降至45%，看平比例从30%增至35% [5] 基本面分析 中国糖进口成本利润 - 巴西配额内加工成本从3783涨至3867，涨幅2.22%；配额外加工成本从4818涨至4929，涨幅2.30% [30] - 巴西配额内进口利润从2072降至1990，降幅3.96%；配额外进口利润从1037降至929，降幅10.41% [30] - 巴西升贴水从 - 0.46升至 - 0.34，升幅26.09%；海运成本从38.74涨至39.18，涨幅1.14% [30] - 泰国配额内加工成本从3879涨至3933，涨幅1.39%；配额外加工成本从4943涨至5014，涨幅1.44% [30] - 泰国配额内进口利润从1977降至1925，降幅2.63%；配额外进口利润从912降至843，降幅7.57% [30] - 泰国升贴水持平于0.89，海运成本持平于18 [30] 国际市场基本面 未提及具体内容数据，仅列出相关标题，如巴西可用糖量、巴西甘蔗压榨量等