报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苹果、天然橡胶、20号胶操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主；木材操作评级未明确标注星级 [1] 报告的核心观点 - 各软商品市场表现不一，需关注不同因素对价格的影响，部分品种短期建议观望，部分品种可把握跨品种套利机会 [1][2][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅下跌，美棉冲高回落，2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，高于市场预期和2025年实际种植面积 [1] - 国内能源价格下跌，美伊战争有趋缓传言，现货基差总体持稳，成交需求偏弱，市场担忧消费提前透支 [1] - 截至3月15日全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，高于去年同期5.31万吨，库存由同比偏低转为偏多 [1] - 国内旺季表现偏好，开机回升，棉纱和坯布库存消化良好，但近期轮棉纱走货放缓，短期暂时观望 [1] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部主产区降雨偏少，新榨季制糖比预计下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [2] - 国内广西今年生产进度慢，产量同比偏低，但25/26榨季增产预期强，国产糖供应充足 [2] - 今年糖厂销量差，市场看空预期强，买涨不买跌，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡 [2] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，西北产区客商采购积极性下降，山东地区成交不多 [3] - 截至3月26日，全国冷库苹果库存为389.47万吨，同比下降5%，上周出库量为29.45万吨，同比下降9.66% [3] - 市场交易主线在需求端，西北产区需求好价格偏强，山东地区苹果质量差但收购价高，可能影响去库速度 [3] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶M和丁二烯橡胶BR期货价格均冲高回落，国内天然橡胶和合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯塔口价格稳定 [4] - 全球天然橡胶供应由低产期进入增产期，云南产区率先开割，关注产区天气和病虫害状况 [4] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，上游丁二烯装置开工率继续下降 [4] - 上周国内轮胎开工率微升，山东轮胎产成品库存全钢胎加速下降，半钢胎重新下降 [4] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至69.14万吨，中国顺丁橡胶社会库存下降至1.7万吨，上游中国丁二烯港口库存下降至2.3万吨 [4] - 地缘风险犹存，成本驱动为主，需求相对平稳，天胶供应预增且库存增加，合成供应大降且库存下降，策略上观望，把握跨品种套利机会 [4] 纸浆 - 纸浆期货反弹受阻连续下跌，基本面一般，国内纸浆港口库存仍在高位 [5] - 截至2026年3月26日，中国纸浆主流港口样本库存量为239.5万吨，较上期累库9.8万吨，环比上涨4.3% [5] - 纸浆海外报价偏强，远期成本有一定支撑，阔叶浆3月海外报价上调，针叶浆海外报价下调 [5] - 国内纸浆需求总体表现一般，对高价阔叶浆采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，短期或维持低位区间震荡 [5] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价大幅上涨，国内现货价格相对偏弱，后期到港量或偏低 [6] - 下游需求增加，港口出库量增加，上周全国港口日均出库量为6.14万方，同比下降8.36% [6] - 截至3月27日，全国港口原木总库存为289万方，同比下降19.72%，库存总量偏低，压力较小，操作上暂时观望 [6]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 周三，ICE美棉上涨1%，报收70.7美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.55%，报收15245元/吨，主力合约持仓环比下降25028手至46.86万手，棉花3128B现货价格指数16430元/吨，较前一日下降40元/吨 [3] - USDA3月种植意向报告预计2026年美国棉花种植面积964万英亩，超出此前市场预期的920万英亩左右，高于去年929万亩的种植面积，美棉期价承压 [3] - 国内郑棉期价重心震荡走弱，USDA意向种植面积报告对情绪端有一定影响，国内新棉即将种植，2026年新疆地区棉花种植面积下降基本成定局，但减产幅度有分歧，远月合约表现偏强，后续需关注新棉种植及天气情况，短期市场扰动因素多，或反复震荡运行 [3] - 截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨 [3] - 广西制糖集团报价区间5390 - 5460元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5240 - 5300元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5660 - 5850元/吨，部分下调10 - 30元/吨 [3] - 原糖期价随原油价格回落，未来地区冲突走向有反复，国内库存高位加消费淡季，近期回归基本面主导，可尝试短空交易，但需警惕国际局势、原油价格反复，并关注3月产销数据 [3] 分组3：根据相关目录分别总结 日度数据监测 - 棉花5 - 9合约价差-130，环比增加5；主力基差1552，环比减少3；新疆现货最新价16632，环比下降59；全国现货最新价16797，环比下降53 [4] - 白糖5 - 9合约价差-25，环比增加8；主力基差74，环比增加32；南宁现货最新价5410，环比下降10；柳州现货最新价5430，环比下降10 [4] 市场信息 - 4月1日棉花期货仓单数量12406张，较上一交易日下降14张，有效预报550张 [5] - 4月1日国内各地区棉花到厂价：新疆16632元/吨，河南16800元/吨，山东16831元/吨，浙江17036元/吨 [5] - 4月1日纱线综合负荷为57.8，较前一日下跌0.1；纱线综合库存为16.9，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为60.7，较前一日上涨0.1；短纤布综合库存为23.5，较前一日持平 [5] - 4月1日白糖现货价：南宁5410元/吨，较前一交易日下降10元/吨；柳州5430元/吨，较前一交易日下降10元/吨 [5] - 4月1日白糖期货仓单数量16862张，较前一交易日持平，有效预报0张 [6] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、仓单及有效预报的图表 [8][11][13][16][19] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [21] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [22] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，多次获奖 [23] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，公司电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [26]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多品种：股指（IH）、股指（IF）、股指（IC）、股指（IM）、原油、甲醇、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、白银、铝、玉米 [5] - 谨慎看空品种：螺纹、铁矿、苹果 [5] 报告的核心观点 - 2025年中国汽车市场保持强劲增长，销量达3440万辆，同比增长9.4%，产销规模连续多年全球第一，政策拉动汽车消费 [1] - 2026年一季度全球资本市场呈现全球分化、科技重估、政策扰动特征，二季度行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，高估值成长股需业绩超预期支撑估值，低估值、高股息与现金流稳健资产防御性强 [3][11] - 美伊冲突释放缓和信号但实质分歧大，离真正停火远，油价有二次冲高风险 [2][13] - 集运欧线主逻辑回归供需定价，受地缘影响，4月货量或回归但有压力，短期震荡 [4][33] - 国内经济开局好、基础稳、质量优，制造业发展量稳质升，新动能产业稳步发展 [7] - “十五五”规划纲要强调房地产“盘活存量”，地方政府或加快闲置土地收储，需完善配套政策 [8] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 特朗普将就伊朗问题发布“重要更新”，重申2 - 3周内撤离伊朗时间表，此举或降低能源价格 [6] 国内新闻 - 今年以来我国经济开局好、基础稳、质量优，制造业销售收入同比增长5.4%，装备制造业增长6.3%，集成电路产业核心环节爆发式增长 [7] 行业新闻 - “十五五”规划纲要提出房地产“盘活存量”，地方政府或加快闲置土地收储，需完善配套政策 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.72%，欧洲STOXX50涨2.50%，富时中国A50期货涨1.27%，美元指数跌0.33%，伦敦金现涨1.91%，伦敦银跌0.07%，CBOT玉米当月连续跌1.20%，其他品种无涨跌 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指涨，医药生物领涨，公用事业领跌，成交额2.02万亿元，融资余额减少，二季度关注一季报，高估值成长股需业绩支撑，低估值资产防御性强 [3][11] - 国债：小幅下跌，资金面宽松，中东战事影响油价，3月制造业PMI回升，经济景气水平回升，预计国债期货价格企稳 [12] 能化 - 原油：SC夜盘跌4.46%，美伊释放“降温”信号但分歧大，油价有二次冲高风险 [2][13] - 甲醇：夜盘跌2.06%，国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海库存下降，预计进口船货到港量33.57 - 34万吨 [14] - 橡胶：天胶处于季节性低产阶段，云南产区提前开割，新胶供给压力预期增加，需求端全钢胎开工平稳，短期走势预计震荡调整 [15] - 聚烯烃：周三下跌，受外盘消息和中东博弈影响，关注美以伊冲突动向和装置开工情况 [16][17] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货弱势运行，玻璃库存高位待消化，纯碱供给高水平，去库慢，有库存消化压力 [18] - PX：夜盘主力合约重心窄幅回升，现货价格下跌，供需面趋紧，抗跌能力较强，中期价格重心预计震荡回落 [19] - PTA：夜盘主力合约重心窄幅回升，现货基差走强，供需相对充足，绝对价格预计维持高位震荡，中长期价格重心回落 [20] - 乙二醇：夜盘主力合约低位窄幅震荡，现货价格下跌，基差转弱，国内将进入快速去库通道，价格预计偏强震荡，中期价格重心下移 [21] 金属 - 贵金属：继续上涨，美伊冲突缓和，短期压制因素缓解，中长期价格中枢上移，白银等波动幅度更大 [22][23] - 铜：夜盘收低0.06%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，短期可能宽幅区间波动 [24] - 锌：夜盘收涨1.46%，锌精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势 [25] - 铝：沪铝上涨0.24%，中东铝厂遭袭击停产减产，铝价有供应风险溢价，关注驱动持续性 [26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡走弱，巴西大豆收割率上升但仍偏慢，丰产格局未变，美豆种植面积预估高于去年，连粕延续弱势，中期供应宽松 [27] - 油脂：夜盘偏弱运行，美国生柴政策确定，印尼推进生物柴油混合政策，地缘局势缓和拖累油脂板块，关注中东局势和生柴政策变化 [28][29] - 生猪：全国生猪市场平稳窄调，均价9.42元/公斤，仔猪价格走低，成交清淡，市场供应充足需求平淡，短期行情缺乏波动动力 [30] - 白糖：郑糖主力隔夜走弱，中东局势反复，预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖震荡，国内郑糖受外盘提振 [31] - 棉花：郑棉主力隔夜走弱，进口配额增发前置，短期有压力，中长期供应紧张，大趋势未改 [32] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌12.88%，美伊冲突缓和，欧线现实端未有效提振，主逻辑回归供需定价，受地缘影响，4月货量或回归但有压力，短期震荡，关注船司报价 [4][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出操作建议，包括行情走势判断及对应策略，如科技板块带动A股指数上行、黄金延续涨势、部分品种受地缘政治影响震荡等[3]。 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - 锌ZN2605合约观点偏强，乙醇SA2605、螺纹钢rb2605、生猪LH2605震荡偏弱[3] 全品种日评 股指 - 科技板块火热使A股指数飘红，美伊谈判态度未统一但有和平结束战局信号，4月业绩期A股走势分化，基本面影响力上升，建议观望，可持有牛市价差组合[3] 贵金属 - 黄金多头关注20日均线4800美元阻力，突破有望走强；白银有望站稳70美元上方；铂金在1850 - 2015美元区间中枢上行，钯金在1400美元上方震荡整理，可尝试逢低做多铑钯比[3] 钢材 - 原料价格支撑钢价中枢抬升，多单持有；铁矿供需格局改善，需求有韧性，低位震荡，参考780 - 830[3] 黑色 - 焦煤竞拍成交回落，海外能源商品波动，地缘风险扰动，暂时观望，区间参考1050 - 1250，套利建议多焦炭空焦煤；焦炭现货提涨落地，盘面跟随焦煤波动，暂时观望，区间参考1600 - 1800，套利建议多焦炭空焦煤[3] 有色 - 硅铁关注结算电价变化，维持紧平衡，宽幅震荡，底部支撑参考5500 - 5600；锰硅减产兑现，锰矿成本支撑或减弱，宽幅震荡，区间参考5700 - 6800[3] - 铜市场风险偏好回暖，铜价反弹，观望，主力关注97000 - 98000压力；氧化铝化工属性联动下跌，主力合约参考2750 - 3050，可轻仓布局卖出看跌期权[3] - 铝阿联酋环球铝业停产落地，盘面高位震荡，主力合约参考24000 - 25500，多单可分批止盈；铝合金原铝价格强支撑，盘面上下空间有限，主力参考23000 - 24500运行[3] - 锌价重心上移，现货成交走弱，前期卖出的虚值看跌期权继续持有；锡偏强运行，买入多单；镍盘面维持震荡，印尼政策落地有不确定性，区间震荡，主力参考134000 - 140000[3] - 不锈钢成本支撑仍存，盘面震荡小幅走弱，主力参考14000 - 14600，中期逢低多思路为主；工业硅现货报价下跌，期货冲高回落，前期卖出期权可谨慎持有[3] 新能源 - 多晶硅现货报价下跌，期货震荡回落，30000 - 40000震荡；碳酸锂消息面反复资金博弈，盘面延续跌势，日内主力参考15.3 - 16.2万，暂观望，短线区间操作[3] 能源化工 - 原油美伊表达降温信号，供应担忧降温，油价偏弱运行，观望；PX地缘反复，随油价高位震荡，观望，关注油价走势[3] - PTA、短纤地缘反复，PTA随油价高位震荡，短纤跟随原料波动，单边同PX，PF盘面加工费在800以下低位做扩；瓶片原料供应预期短缺，供应提升缓慢，供需预期偏紧，单边同PTA，主力盘面加工费预计偏强运行[3] - 乙醇中东冲突影响下，三季度国内外MEG供应减量明显，去库幅度可观，中东油运恢复前，仍有冲高动能，但需注意冲高回落风险；纯苯、苯乙烯地缘反复，随油价高位震荡，单边观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩为主[3] - LLDPE地缘反复下，盘面继续回落，基差走强，区间宽幅震荡；PP上游停车降负增多，05大幅去库，MTO 09利润偏扩；甲醇地缘缓和预期下，盘面大幅下跌，前期多单已减仓止盈，暂时观望[3] - 烧碱出口预期兑现，回归基本面，多单止盈离场；PVC化工情绪退潮，价格回调整理，观望；尿素暂无强烈单边驱动，价格整理运行，关注美以伊局势，前期多单止盈离场[3] - 纯碱成本支撑转弱，震荡下行，空单持有；玻璃成本支撑转弱，跌破去年十二月以来低点，空单持有；天然橡胶供应增量预期压制胶价上方空间，宽幅震荡，观望为主[3] - 合成橡胶中东局势反复，高位震荡，中东油运恢复前，仍有冲高动能，但需注意冲高回落风险；集运欧线淡季揽货承压与地缘降温拖累旺季预期，升水大幅挤出，逢低试多EC2606[3] 农产品 - 粕类美豆震荡运行，国内豆粕现货偏悲观，谨慎操作；生猪现货支撑有限，产能压力压制远月合约，短线偏空；玉米底部支撑较强，回调受限，关注2330附近支撑[3] - 油脂受原油回调影响，午盘后集体回落，前期多单可止盈；白糖现货报价下调，盘面弱势调整，逢高承压，压力位5400 - 5450；棉花基差平稳运行，价格偏弱调整，多单减持[3] - 鸡蛋蛋价稳中偏弱，市场走货一般，低位震荡；苹果库存偏低支撑盘面，期价止跌企稳，短期观望；红枣现货成交清淡，期价延续下跌，低位震荡[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，认为锌价在冶炼成本支撑等因素下大幅下跌空间有限；乙二醇二季度供应减量、去库幅度可观，价格有冲高动能；螺纹钢维持区间震荡，短期或向区间下沿波动；生猪现货支撑有限，产能压力压制远月合约；股指期货建议观望为主，可持有牛市价差组合；贵金属黄金短期或技术性修复，白银、铂钯走势震荡；有色金属中铜价调整后供需基本面好转，氧化铝震荡偏弱，铝震荡偏强，铝合金震荡偏强，锌震荡偏强，锡短期偏强，镍区间震荡，不锈钢偏强震荡，碳酸锂区间宽幅震荡，多晶硅供过于求价格承压，工业硅预计在8000 - 9000元/吨震荡；农产品中粕类市场情绪偏悲观，生猪产能去化慢，玉米底部支撑强，白糖高位震荡，棉花价格偏弱调整，鸡蛋低位震荡，油脂受原油回调影响回落，红枣震荡下跌，苹果受低库存支撑[2][3][4][5][6][9][14][20][23][26][28][32][36][39][42][46][48][52][71][73][76][78][80][83][84][88][90]。 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锌价重心上移，产业链矛盾集中于矿端与冶炼端，冶炼成本支撑锌价，需求端稳健，库存压力有限，后续关注二季度社库去化情况 [2][31] - 乙二醇受中东冲突影响，二季度供应大幅下降，去库幅度可观，价格仍有冲高动能 [3][103] - 螺纹钢价格维持区间震荡，短期可能向区间下沿波动，产业供需季节性回升，库存去化，供需矛盾不大 [4][54] - 生猪价格弱势下行，产能去化缓慢，仔猪供应充足，二育情绪支撑待观望，盘面可能进一步下跌 [5][75] 宏观金融 - 股指期货市场周三A股高开反弹，全线上涨，TMT板块火热，能源相关板块回调，期指主力合约涨跌分化，基差贴水加深，建议观望为主，可持有牛市价差组合 [6][7][8] - 贵金属市场受地缘冲突影响，黄金延续涨势，白银、铂钯走势震荡，黄金短期或技术性修复，关注20日均线阻力 [9][12][13] 有色金属 - 铜价反弹，供应端矿端偏紧，精铜产量预计维持高位，需求端回暖但采购情绪偏弱，库存去化，预计6月232调查结果影响铜价，中长期或提供长线多单布局机会 [14][19] - 氧化铝产业产能过剩，价格围绕成本线波动，二季度新产能释放或使产业进入累库周期，预计主力合约核心运行区间2750 - 3050元/吨 [20][22] - 铝价高位震荡，阿联酋环球铝业停产，中东地区减产预期增加，内外库存分化格局有望收敛，预计沪铝核心运行区间24000 - 25500元/吨 [23][25] - 铝合金价格受电解铝支撑，二季度需求环比走弱，供应受废铝约束，预计价格运行区间23000 - 24500元/吨 [26][28] - 锌价继续反弹，产业链矛盾集中于矿端与冶炼端，冶炼成本支撑锌价，需求端稳健，库存去化，出口空间有望打开，预计锌价大幅下跌空间有限 [28][31] - 锡价短期偏强运行，供应端紧张情况缓解，需求端逐步复苏，关注下游对高价锡接受程度 [32][35] - 镍盘面维持震荡，宏观不确定性多，印尼政策落地不确定，原料端供应偏紧，需求端未见起色，预计盘面维持区间内震荡运行 [36][38] - 不锈钢成本支撑仍存，盘面震荡小幅走弱，原料端供应紧张，钢厂排产增加，需求逐步复苏但终端承接偏弱，预计维持偏强震荡 [39][41] - 碳酸锂盘面延续跌势，基本面供需双增，边际驱动弱化，库存垒库，预计盘面维持区间宽幅震荡 [42][45] - 多晶硅供过于求，价格下跌，预计4月产量增加，需求端疲弱，库存增加，价格将持续承压 [46][47] - 工业硅现货报价下跌，期货冲高回落，供应有望增长，需求维稳，成本有支撑，预计二季度在8000 - 9000元/吨左右震荡 [48][51] 黑色金属 - 钢材价格延续震荡走势，成本端有支撑，产量环比增产但本周回升偏缓，需求逐步回升，库存去库，预计钢价底部震荡，5月螺纹波动参考3000 - 3150元，热卷参考3200 - 3350元 [52][54] - 铁矿供需格局改善，需求有韧性，供应端全球发运环比下滑，需求端铁水产量回升，库存去化，预计主力合约高位震荡，区间参考780 - 830 [55][57] - 焦煤竞拍成交回落，期货弱势下跌，供应端煤矿复产，进口煤通关高位，需求端钢厂复产，焦炭价格提涨，库存下游补库，建议单边观望，焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [58][60] - 焦炭现货提涨落地，期货弱势下跌，供应端焦化开工回升，需求端钢厂复产，库存焦化厂去库、钢厂和港口累库，建议单边观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800 [61][63] - 硅铁关注结算电价变化，维持紧平衡，产量环比回落，炼钢需求铁水产量回升，非钢需求镁锭供需双增，出口订单不佳，成本有支撑，大幅回调可考虑低多尝试 [64][66] - 锰硅减产有所兑现，锰矿成本支撑或减弱，供应环比回落，需求铁水产量回升，成本端锰矿供需或转宽松，预计价格宽幅震荡，区间参考5700 - 6800 [67][70] 农产品 - 粕类美豆震荡运行，国内豆粕现货偏悲观，美豆种植面积上调但低于预期，国内豆粕情绪降温，供应压力将放大 [71][72] - 生猪现货价格偏弱调整，产能去化缓慢，仔猪供应充足，二育情绪支撑待观望，盘面可能进一步下跌 [73][75] - 玉米底部支撑较强，回调受限，东北地区价格稳中偏弱，华北地区价格回落后有上调，需求端库存回升，关注政策投放情况 [76][77] - 白糖现货报价下调，盘面弱势调整，国际原糖受能源价格和产量前景影响，国内供强需弱，预计维持高位震荡偏弱格局 [78] - 棉花基差平稳运行，价格偏弱调整，国际棉花产量预计下降，国内棉价受外盘牵制，下游订单回落，原料补库谨慎，关注下游实单和种植面积等情况 [80] - 鸡蛋价格稳中偏弱，市场走货一般，供应平稳，需求放缓，预计维持低位震荡 [83] - 油脂受原油回调影响回落，棕榈油或进一步回落，豆油多空并存，菜油关注能否打开下方通道，预计维持宽幅震荡 [84][87] - 红枣现货成交清淡，期价延续下跌，供需格局宽松，库存高企，需求疲软，预计期价在8500 - 9500元/吨区间波动 [88][89] - 苹果库存偏低支撑盘面，期价止跌企稳，清明备货不及预期，产区表现分化，05合约受低库存支撑，远月10合约关注花期天气 [90][91] 能源化工 - 原油美伊表达降温信号，供应担忧降温，油价偏弱运行，当前处于降温预期与供应缺口拉锯阶段，油价主线围绕地缘支撑与政策抑制博弈 [92][93] - PX地缘反复，随油价高位震荡，供应端部分装置降负减产，需求端聚酯产销清淡，4月供需预期偏紧，短期受油价主导，建议观望 [94][95] - PTA地缘反复，随油价高位震荡，供应端负荷维持，需求端聚酯负荷偏低且产销不佳，4月存累库预期，绝对价格跟随成本端波动，关注油价走势 [96][97] - 短纤自身驱动有限，跟随原料波动，供应回升，需求成交一般，库存维持，短期跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行和下游成本传导情况 [98][99] - 瓶片原料供应预期短缺下供应提升缓慢，4月需求有望增加，供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，单边同PTA [100][101] - 乙二醇二季度供应减量明显，去库幅度可观，价格有冲高动能，中东油运恢复前有冲高可能，但需注意风险 [102][104] - 纯苯地缘反复，随油价高位震荡，供应存下降预期，需求好转，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态 [105] - 苯乙烯地缘反复，随油价高位震荡，供应维持，需求端下游高价抵触，供需环比转弱但仍偏紧，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态 [106][107] - LLDPE地缘反复下盘面回落，基差走强，供应有收缩预期，需求刚需拿货，价格下方有支撑，短期警惕单边波动和回调风险 [108][109] - PP上游停车降负增多，05大幅去库，供应收缩，需求有韧性，出口增加，受地缘和油价影响单边波动大 [109] - 甲醇地缘缓和预期下盘面大幅下跌，近强远弱格局，供应端开工率与产量抬升，需求端向好但MTO利润走弱，需警惕地缘缓和和MTO利润压缩风险 [110] - 烧碱出口预期兑现，回归基本面，供应量增加，库存累积，下游需求增量不及预期，预计短期震荡偏弱 [111][112] - PVC化工情绪退潮，价格回调整理，供应增加，需求出口欠佳，供需矛盾不凸显，价格底部有支撑，短期或偏弱调整 [113][114] - 尿素暂无强烈单边驱动，价格整理运行，供应小幅回落，库存低位，需求平淡，预计延续窄幅整理，关注下游需求和政策动态 [115][116] - 纯碱成本支撑转弱，震荡下行，供应下降，需求偏弱，库存去库力度减弱，预计SA605参考1150 - 1250 [117][120] - 玻璃成本支撑转弱，跌破去年十二月以来低点，供应下降，需求弱势，库存高企，预计下方空间有限，总体震荡看待 [117][121] - 天然橡胶供应增量预期压制胶价上方空间，价格宽幅震荡，供应短期紧张但后续压力将显现，需求出货压力仍存，预计运行区间16000 - 17500 [121][124] - 合成橡胶中东局势反复，BR高位震荡，成本支撑强，需求支撑减弱，库存预计下降，中东油运恢复前有冲高动能但需注意风险 [124][126] 集运欧线 - 集运欧线淡季揽货承压与地缘降温拖累旺季预期，升水大幅挤出，4月运力增速超20%，需求未完全恢复，二季度货量有保证，关注船司揽货情况，建议轻仓试多06合约或布局6 - 10正套 [126][128]

摘要 软商品板块 白糖 【市场逻辑】 周三，郑糖主力合约下跌，午后收于5356元/吨。尽管全球糖基本 面改善，但供应整体依旧过剩，国际原糖价格滞涨下跌，带动郑糖 走弱。巴西乙醇价格居高不下，巴西制糖比已经下降至近三年低点 。我国南方蔗糖厂开始收榨，市场糖生产预计逐步放缓，国内糖市 基本面也在改善，但由于本榨季销糖率偏低，国内糖库存充足。 【交易策略】 国内蔗糖厂逐步收榨，基本面有所改善但当前供应依旧充足，郑糖 滞涨下跌，短线考虑暂时观望，等待企稳后关注做多机会。SR260 5合约支撑位关注5250-5300，压力位关注5600-5650； 农产品团队 | 作者： | 侯芝芳 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 王亮亮 | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油脂产业方面，棕榈油受原油期货下跌和市场对月末库存下降幅度担忧影响，有进一步回落风险，连棕油期货将测试9700元附近支撑，后市或跌破9500元；豆油受CBOT大豆承压影响有滞涨回调要求，国内需求有望渐增但巴西大豆将到港，基差报价预计稳定；菜油利多题材丰富但郑油05合约承压，需关注能否打开下方通道，远月基差报价下跌[1] - 白糖产业方面，洲际交易所原糖期货受能源价格拖累收低，短期内原糖价格或跟随油价波动，国内市场供强需弱，预计糖价维持高位震荡偏弱格局[3] - 棉花产业方面，洲际交易所棉花期货收盘上涨，全球皮棉产量预计下降4%，国内棉价上行受外盘牵制，“金三”旺季结束，纺企订单回落，后续订单存不确定性，但产业基本面稳健支撑棉价底部，需关注下游实单、种植面积和天气变化[5] - 红枣产业方面，产区枣树休眠，市场进入消费淡季，销区购销清淡，价格松动，库存压力显现，期货仓单注册同比减少，预计短期期价维持低位震荡，需关注主产区天气[7] - 苹果产业方面，主产区库存结构分化，优质果价格坚挺，普通货承压，近期资金离场，市场情绪转弱，预计短期盘面震荡整理，关注主产区天气对远月合约影响[9] - 玉米系产业方面，东北地区玉米价格稳中偏弱，华北地区价格回落后局部上调，需求端北港库存回升、需求边际减弱，深加工库存回升但仍需采购，饲料企业刚需采购，下游企业和渠道库存回升压制价格，但余粮有限和刚性需求限制下跌空间，需关注政策投放[11][13] - 粕类产业方面，USDA公布美豆种植面积意向报告后盘面震荡，国内连豆粕交易了停机及供货担忧后情绪降温，下游库存充足，现货成交下滑，市场情绪悲观，豆粕未来供应压力持续放大，缺乏有效支撑[14] - 生猪产业方面，猪价弱势下行，二育和月底缩量支撑有限，养殖端情绪悲观，产能去化缓慢，仔猪供应充足，养户补栏积极性低，短期市场或有二育情绪提振，但饲料价格高、造肉成本高，二育情绪支撑需观望，盘面可能进一步下跌[16] - 蛋产业方面，供应端鸡蛋供应平稳，需求端市场走货放缓，库存微幅增加，近期蛋价下行后养殖端惜售、挺价，部分贸易商看好后续行情，预计蛋价维持低位震荡[19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 4月1日，江苏豆油均价9000元，较3月31日跌100元，涨跌幅-1.11%；期价Y2605为8624元，跌44元，涨跌幅-0.51%；基差Y2605为476元，涨144元，涨跌幅43.37%；仓单8000，较3月31日减少5019，涨跌幅-38.55% [1] - 4月1日，广东24度棕榈油现价8520元，较3月31日涨130元，涨跌幅1.32%；期价P2605为9780元，跌86元，涨跌幅-0.87%；基差P2605为205元，涨216元，涨跌幅1963.64%；盘面进口成本广州港5月为10512.2元，涨244.2元，涨跌幅2.38%；盘面进口利润广州港5月为-732元，跌330元，涨跌幅-82.15%；仓单为0 [1] - 4月1日，江苏三级菜籽油现价10122元，较3月31日跌160元，涨跌幅-1.56%；期价OI2605为9884元，跌164元，涨跌幅-1.66%；基差OI2605为402元，涨4元，涨跌幅1.01%；仓单765，与3月31日持平 [1] - 豆油跨期05 - 09价差40元，较3月31日无变化；棕榈油跨期05 - 09价差-44元，较3月31日跌22元，涨跌幅-100.00%；豆棕价差2605为-1156元，较3月31日涨42元，涨跌幅3.51%；菜豆现货价差为1022元，较3月31日跌260元，涨跌幅-20.28%；菜豆价差2605为1096元，较3月31日跌120元，涨跌幅-9.87% [1] 白糖产业 - 4月1日，自糖2605现值5356元/吨，较前值跌42元，涨跌幅-0.78%；自糖2609现值5380元/吨，较前值跌21元，涨跌幅-0.94%；白糖5 - 9价差-24元/吨，较前值涨9元，涨跌幅27.27%；主力合约持仓量243255，较前值减少25931，涨跌幅-9.63%；仓单数量16862，与前值持平；有效预报为0 [3] - 4月1日，南宁现货价5440元/吨，较前值跌10元，涨跌幅-0.18%；昆明现货价5290元/吨，较前值跌5元，涨跌幅-0.09%；南宁基差84元，较前值涨32元，涨跌幅61.54%；昆明基差-66元，较前值涨37元，涨跌幅35.92%；进口糖巴西（配额内）4306元/吨，较前值跌13元，涨跌幅-0.30%；进口糖巴西（配额外）5465元/吨，较前值跌16元，涨跌幅-0.29%；进口巴西（配额内）与南宁价差-1134元，较前值跌3元，涨跌幅-0.27%；进口巴西（配额外）与南宁价差25元，较前值跌6元，涨跌幅-19.35% [3] - 产业情况同比方面，食糖产量（全国）累计值926.00万吨，较前值减少45.61万吨，涨跌幅-4.69%；食糖销量（全国）累计值345.00万吨，较前值减少130.16万吨，涨跌幅-27.39%；食糖产量（广西）累计值565.13万吨，较前值减少51.58万吨，涨跌幅-8.36%；食糖销量（广西）当月值162.23万吨，较前值增加27.22万吨，涨跌幅20.16%；销糖率累计全国37.30%，较前值减少11.60%，涨跌幅-23.72%；销糖率累计广西35.25%，较前值减少11.50%，涨跌幅-24.60%；工业库存（全国）581.00万吨，较前值增加84.55万吨，涨跌幅17.03%；食糖工业库存广西365.90万吨，较前值增加37.52万吨，涨跌幅11.43%；食糖工业库存云南79.59万吨，较前值增加11.81万吨，涨跌幅17.42%；食糖进口24.00万吨，较前值增加22.00万吨，涨跌幅1100.00% [3] 棉花产业 - 4月1日，棉花2605现值15245元/吨，较前值跌140元，涨跌幅-0.91%；棉花2609现值15375元/吨，较前值跌140元，涨跌幅-0.90%；棉花5 - 9价差-130元/吨，与前值持平；主力合约持仓量468553，较前值减少25027，涨跌幅-5.07%；仓单数量12406，较前值减少14，涨跌幅-0.11%；有效预报550，较前值增加61，涨跌幅12.47% [5] - 4月1日，新疆到厂价3128B为16632元/吨，较前值跌59元，涨跌幅-0.35%；CC Index:3128B为16797元/吨，较前值跌53元，涨跌幅-0.31%；FC Index:M:1%为14076元/吨，较前值涨587元，涨跌幅4.35%；3128B - 05合约为1387元/吨，较前值涨81元，涨跌幅6.20%；3128B - 09合约为1257元/吨，较前值涨81元，涨跌幅6.89%；CC Index:3128B - FC Index:M:1%为2721元/吨，较前值跌640元，涨跌幅-19.04% [5] - 产业情况环比方面，商业库存0.00万吨，较前值减少547.70万吨，涨跌幅-100.0%；工业库存102.40万吨，较前值增加13.00万吨，涨跌幅14.5%；进口量16.65万吨，较前值减少3.91万吨，涨跌幅-19.0%；保税区库存47.10万吨，较前值增加4.20万吨，涨跌幅9.8%；纱线库存天数21.45天，较前值减少0.26天，涨跌幅-1.2%；坯布库存天数33.24天，较前值增加0.11天，涨跌幅0.3%；纺企C32s即期加工利润-2196.70元/吨，较前值增加58.30元，涨跌幅2.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，较前值增加119.40亿元，涨跌幅7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，较前值减少2.90%，涨跌幅-82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额113.83亿美元，较前值减少11.97亿美元，涨跌幅-9.5%；服装及衣着附件出口额110.61亿美元，较前值减少27.49亿美元，涨跌幅-19.9% [5] 红枣产业 - 4月1日，红枣2605（主力合约）现值8635元/吨，较前值跌115元，涨跌幅-1.31%；红枣2607现值8835元/吨，较前值跌90元，涨跌幅-1.01%；红枣2609现值9020元/吨，较前值跌90元，涨跌幅-0.99%；红枣5 - 7价差-200元/吨，较前值跌25元，涨跌幅-14.29%；红枣5 - 9价差-385元/吨，较前值跌25元，涨跌幅-6.94% [7] - 沧州特级现货价格9060元/吨，与前值持平；沧州一级现货价格7900元/吨，与前值持平；沧州二级现货价格6900元/吨，与前值持平；沧州特级与主力合约基差-290元，较前值涨112元，涨跌幅39.66%；沧州一级与主力合约基差465元，较前值涨115元，涨跌幅32.86%；持仓量153343手，较前值增加322手，涨跌幅0.21%；仓单4349，较前值增加80，涨跌幅1.87%；有效预报108，较前值减少23，涨跌幅-17.56%；仓单 + 有效预报4457，较前值增加57，涨跌幅1.30% [7] 苹果产业 - 4月1日，苹果2605（主力）现值9860元/吨，较前值涨34元，涨跌幅0.35%；苹果2610合约现值8497元/吨，较前值跌246元，涨跌幅-2.81%；基差-1525元/吨，较前值跌91元，涨跌幅-6.35%；苹果5 - 10价差1363元/吨，较前值涨280元，涨跌幅25.85%；槎龙果品批发市场到货28车，较前值增加1车，涨跌幅3.70%；江门水果批发市场到货13车，较前值增加1车，涨跌幅8.33%；下桥水果批发市场到货18车，较前值增加3车，涨跌幅20.00%；期货持仓量76299手，较前值减少11137手，涨跌幅-12.74%；全国冷库库存441.79万吨，较前值减少26.64万吨，涨跌幅-5.69%；盘面利润-1525元/吨，较前值跌91元，涨跌幅-6.35% [9] 玉米系产业 - 4月1日，玉米2605现值2350元/吨，较前值跌1元，涨跌幅-0.04%；锦州港平舱价2385元/吨，较前值涨10元，涨跌幅0.42%；基差35元，较前值涨11元，涨跌幅45.83%；玉米5 - 9价差-23元，较前值涨6元，涨跌幅20.69%；蛇口港市场价2480元/吨，与前值持平；南北贸易利润19元，较前值涨10元，涨跌幅111.11%；巴西到岸完税价2346元/吨，较前值跌2元，涨跌幅-0.10%；进口利润134元，较前值涨2元，涨跌幅1.73%；山东深加工早间剩余车辆164，较前值减少234，涨跌幅-58.79%；持仓量2011866，较前值减少4421，涨跌幅-0.22%；仓单14990 [11] - 4月1日，玉米淀粉2605现值2741元/吨，较前值跌4元，涨跌幅-0.15%；玉米淀粉均价2963元/吨，与前值持平；基差222元，较前值涨4元，涨跌幅1.83%；潍坊现货2970元/吨，较前值跌10元，涨跌幅-0.34%；长春现货2850元/吨，与前值持平；玉米淀粉5 - 9价差3元，较前值涨10元，涨跌幅142.86%；淀粉 - 玉米05盘面价差391元，较前值跌3元，涨跌幅-0.76%；山东淀粉利润-30元，较前值跌43元，涨跌幅-330.77%；持仓量374025，较前值减少10429，涨跌幅-2.71%；仓单数据为N/A [11] 粕类产业 - 4月1日，江苏豆粕现价3180元，较前值跌60元，涨跌幅-1.85%；期价M2605为2875元，较前值跌40元，涨跌幅-1.37%；基差M2605为305元，较前值跌20元，涨跌幅-6.15%；现货基差报价江苏现货基差m2605 + 180，较前值减少30；盘面进口榨利巴西5月船期242元，较前值跌27元，涨跌幅-10.0%；仓单

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内经济回暖确定性较强，但内生增长动力仍待夯实，后续需重点跟踪内需修复节奏、中东地缘冲突演进与美联储政策转向，警惕外部超预期冲击的扰动。在各细分市场中，不同品种受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，呈现出不同的走势和投资机会，投资者需综合考虑多种因素进行决策[2]。 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，地缘余波与结构分化仍需警惕，美国数据表现较好，但伊朗局势仍不明朗[1]。 - 我国3月制造业PMI回升，经济有回暖基调，但存在结构分化问题，后续需关注内需修复、地缘冲突和美联储政策[2]。 - 人民币汇率方面，受特朗普讲话预期和美国经济数据影响，美元指数承压，人民币对美元走势偏强，建议出口企业在6.93附近择机结汇，进口企业在6.85关口附近滚动购汇[2][3]。 - 股指方面，中东局势未稳定，市场观望情绪浓厚，短期预计震荡稍偏强[4]。 - 国债方面，受风险情绪回升影响，期债走弱，可关注下跌后的布局机会，短线维持网格操作思路[5]。 - 集运欧线方面，地缘局势降温，市场逻辑重回基本面宽松，期货短期走势将转弱[7][8][9]。 大宗商品 新能源 - 碳酸锂方面，下游企业逢低补库，短期价格受宏观和消息扰动波动大，中长期需求增长逻辑未变[11]。 - 工业硅和多晶硅方面，硅系产业链承压，工业硅宽幅震荡，多晶硅跌幅收窄，短期维持弱势寻底[12]。 有色金属 - 铝产业链方面，呈现外强内弱、品种分化格局，电解铝受外盘带动偏强，氧化铝偏弱，铝合金下游回暖有支撑[15][16]。 - 铜方面，市场资金流向有色板块，沪铜日内反弹偏强，关注96000 - 98000区间压力[16][19]。 - 锌方面，逐步转回基本面交易，但需注意宏观不确定性，震荡为主[20]。 - 镍 - 不锈钢方面，日内震荡，近期待强逻辑淡化，需关注印尼政策和霍尔木兹海峡扰动[20][21]。 - 锡方面，基本面较好，但宏观不确定，关注上方压力位[22]。 - 铅方面，下方有去库与成本支撑，上方受制于进口窗口，震荡运行[22]。 油脂饲料 - 油料方面，种植面积调减，外盘偏强，内盘月差间反套回归[24]。 - 油脂方面，中东局势缓和，油脂随原油走弱，关注印尼B50政策和国际油价变动[25]。 能源油气 - SC方面，内外盘原油在冲突降温预期下高位回落，短期离冲突结束有距离，方向向上[26]。 - 燃料油方面，低硫燃料油市场结构受支撑，高硫燃料油有供应中断利多，需求弱，交投清淡[27][28]。 - 沥青方面，地缘扰动主导，供应端开工率下滑，需求端走货偏弱，关注组合策略[28]。 贵金属 - 黄金&白银方面，金涨银震，关注特朗普演说，维持战略性看多，回调布多[30][31][32]。 化工 - 纸浆 - 胶版纸方面，纸浆期货短期区间交易，胶版印刷纸低多，关注地缘政治影响[32][33]。 - 纯苯 - 苯乙烯方面，地缘反复，单边波动大，供应端是主要交易矛盾[34]。 - LPG方面，宏观缓和预期压制，但基本面支撑渐显，关注回调买入机会[35]。 - 塑料方面，跟随原油走弱，供应端收紧，需求端成交转好，后续现货或偏强[35][38]。 - 橡胶方面，合成橡胶转弱，天胶承压震荡，关注地缘局势和产区天气[39][43]。 玻璃纯碱 - 纯碱方面，日产高位，供应压力大，需求持稳偏弱，库存表现较好，中长期供应高位预期不变[47][48]。 - 玻璃方面，交易回归现实，现货疲弱，供应回归预期和中游高库存限制高度，需求待验证[49]。 黑色 - 螺纹&热卷方面，供需双弱限制上涨空间，炉料端价格影响成材走势，螺纹主力合约价格区间3000 - 3200，热卷主力合约价格3200 - 3350[50][51][52]。 - 铁矿石方面，05 - 09价差收窄，价格下方有支撑，上方有压力，短期窄区间震荡[51][53]。 - 焦煤方面，跟随能源预期下跌，能源溢价去除，关注现货需求和库存去化，下方空间不悲观[54][56]。 - 硅铁&硅锰方面，成本驱动，供应端产量下降，需求端有一定支撑，库存去库压力大，硅锰可能偏强于硅铁[57][58]。 农副软商品 - 生猪方面，持续探底，策略上选择卖涨期权或看空远月合约[59]。 - 棉花方面，美伊冲突影响新季供给，短期窄幅震荡，中长期偏多[61][62]。 - 白糖方面，中东局势紧张，资金谨慎，短期糖价震荡[63]。 - 鸡蛋方面，供应增加、需求减弱，节前蛋价稳中偏弱，卖出看涨期权[64][65]。 - 苹果方面，期货盘面偏强，05合约交割品稀缺矛盾突出[73]。 - 花生方面，油厂收货支撑价格，但贸易商减库施压，后市小幅震荡，逢高卖套保[74][76]。 - 红枣方面，供需宽松，下游走货平平，价格低位震荡筑底[77]。 - 原木方面，现货价格稳中有进，期价底部有支撑，但受地缘和供应预期限制，区间交易为主[77][78]。

合計神价着目报 投资酒馆业务资格:证监许可 [2011] 1292 2026年4月2日 星期四 黑色系 | 品种/合约 | 期货价格 | 基差率 历史分位数 | 现货参考 | 现货价格 | 基差 | 爸注 | 1.80% | 折算价：72硅铁合格块：内蒙-天津仓单 | 5928 | 71.90% | 106 | 5822 | 硅铁 (SF603) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 33.80% | 折算价： 6517硅锰：内蒙-湖北仓单 | 6420 | 0.60% | 6380 | 硅锰（SM603） | 40 | 3220 | 47.40% | HRB40020mm: 上海 | 3120 | 3.20% | 100 | 螺纹钢 (RB2605) | | | | | | 16.70% | Q235B：4.75mm：上海 | 3287 | 热卷 (HC2605) | 3280 | -0.20% | -7 ...

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖方面外盘受美总统言论影响能源属性减弱跟随原油回落，内盘因国内制糖进程顺利、供需宽松及战争局势缓和而回落，建议关注郑糖主力支撑位并短线操作 [1] - 橡胶系方面天然橡胶多空交织盘面震荡，合成橡胶关注油价和企业开机情况，给出Ru、NR主力压力位及BR多单操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5356元/吨，日跌幅0.78%，夜盘收5346元/吨；SR609合约收盘价5380元/吨，日跌幅0.94%，夜盘收5368元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日ICE原糖主力合约15.24美分/磅，日跌幅1.74% [1] - 广西白糖现货成交价5369元/吨，下跌21元/吨；广西制糖集团报价区间5390 - 5460元/吨，下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5240 - 5300元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5660 - 5850元/吨，部分下调10 - 30元/吨 [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率9.56%，同比提高0.19% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产进入尾声，210家糖厂中183家已收榨，剩余27家预计15天内陆续收榨，北方邦约78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27 - 30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖低开低走，受美总统对伊朗局势言论影响，白糖能源属性减弱跟随原油回落，基本面平淡，市场关注印度与泰国最终产糖量及巴西新季制糖进程，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况 [1] - 内盘郑糖走弱，主力合约夜盘在支撑位附近震荡，国内糖厂陆续收榨，本榨季制糖进程顺利，增产预期基本达成，国内供需结构偏宽松，战争局势缓和令郑糖回落，技术指标转空，关注支撑表现 [1] 交易策略 - 郑糖主力暂时关注5350附近支撑，跌破向下关注5300第二支撑，操作周期建议短线为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至4月1日，RU主力合约收盘价16415元/吨，日涨幅0.43%；NR主力合约收盘价13665元/吨，日涨幅0.44%；BR主力合约收盘价16785元/吨，日跌幅3.26% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80.5泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.6泰铢/公斤（0.1/0%）；云南胶水制全乳15200元/吨（-100/-0.65%），制浓乳15300元/吨（0/0%），二者价差100元/吨(100)，云南胶块价格13900元/吨（100/0.72%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16300元/吨，50/0.31%；20号泰标2035美元/吨，20/0.99%，折合人民币14047元/吨；20号泰混15750元/吨，50/0.32% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2750元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 665元/吨，环比走扩20元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17300 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考18000元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶市场价格下跌，丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17600元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至18300元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶昨日先扬后抑，美总统言论令中东局势缓和预期，原油回落带动大宗商品走弱，天胶日K收长上影线。东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内物候条件良好，新季割胶工作顺利开展，需求端稳定，少部分半钢胎企业存减产情况，青岛库存未现去库拐点，对胶价有压制，短期基本面多空交织，盘面震荡运行 [4] - 合成橡胶昨日BR期价跟随原油回落，供应预期未见好转，实际跌幅较原油有限，后市能否连续下行关注油价走势和丁二烯及顺丁橡胶企业开机情况，若油价跌幅有限，BR期价或维持震荡走势 [4] 交易策略 - Ru主力继续关注16750压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单减持或离场 [4]