行业生产与销售概况 - 截至5月底全国食糖产量为1116.21万吨，同比增长12.03% [1] - 全国累计销糖率达72.69%，同比加快6.52个百分点 [1] - 24/25制糖期内蒙古产糖66.35万吨，同比增加12.85万吨 [1] - 截至5月底内蒙古累计销糖56.58万吨，同比增加9.07万吨，产销率85.28% [1] - 5月份内蒙古单月销糖2.94万吨 [1] 价格指数与市场表现 - 5月粮农组织食糖价格指数平均为109.4点，环比下降2.6%，连续第三个月下跌，同比下跌6.6% [1] - 广西现货报价保持坚挺，价格为6090-6180元/吨 [2] - 期货贴水结构对盘面形成一定支撑 [2] 供需基本面分析 - 供应端巴西干旱天气改善推动产量预期回升，国际原糖价格持续承压 [2] - 需求端国内进入消费旺季，广西5月销糖数据同比改善明显，累计销糖量增加53.7万吨 [2] - 南半球巴西生产即将进入旺季，供应预期偏空 [3] - 北半球处于纯销售和甘蔗关键生长期，预计三季度印度、泰国降雨高于历史均值，利于甘蔗生长 [3] 库存与进口情况 - 国内工业库存仍处181万吨的相对高位 [2] - 近期美糖下跌导致食糖进口利润回升，预计后期进口量增加 [3] - 今年国产糖销量好，进口量减少，均对糖价形成利好 [3] 市场展望与价格观点 - 国内制糖成本高且已进入销售旺季，预计郑糖下跌空间相对有限 [3] - 原糖走势偏弱，郑糖跟随承压下行 [3] - 操作上建议以5750元为压力位短线逢高试空，下方支撑参考5700元整数关口 [2] - 前期推荐做多，当前可以暂时持有，郑糖2509参考支撑位5650元/吨 [3]