报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [2][5][7] 报告的核心观点 - 棉花方面国际棉市受中东冲突影响，美棉前景偏多；国内棉花增产但消费增量明显，库存或趋紧，中长期棉价中枢有望上移，但短期受内外价差和政策影响 [2] - 白糖方面国际原糖偏强，受地缘冲突影响大；国内甘蔗收榨延后，增产超预期，食糖累库，进口量同比增长，郑糖上涨动能减弱但下方支撑强 [4][5] - 纸浆方面全球木浆供应压力预计减弱，国内需求较去年有所好转，但基本面整体维持弱势，港口库存高位难去，浆价低位盘整 [5][7] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约15230元/吨，较前一日变动 -15元/吨，幅度 -0.10% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价16654元/吨，较前一日变动 +22元/吨，现货基差CF05 +1424，较前一日变动 +37；3128B棉全国均价16818元/吨，较前一日变动 +21元/吨，现货基差CF05 +1588，较前一日变动 +36 [1] - 1.16 - 1.22日一周美国2025/26年度陆地棉净签约84249吨，较前一周大幅增加84%，较近四周平均增加94%；装运陆地棉80890吨，较前一周减少11%，较近四周平均增加8%。净签约皮马棉3511吨，较前一周减少50%；装运皮马棉1717吨，较前一周减少3%。签约下年度陆地棉26597吨，未签约下年度皮马棉 [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5365元/吨，较前一日变动 +9元/吨，幅度 +0.17% [2] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5400元/吨，较前一日变动 -10元/吨，现货基差SR05 +35，较前一日变动 -19。云南昆明地区白糖现货价格5285元/吨，较前一日变动 -5元/吨，现货基差SR05 -80，较前一日变动 -14 [2] - 2025/26榨季截至3月31日，泰国累计甘蔗入榨量为10271.14万吨，较去年同期增加1074.94万吨，增幅11.69%；甘蔗含糖分12.91%，较去年同期增加0.3%；产糖率为11.264%，较去年同期增加0.347%；产糖量为1156.93万吨，较去年同期增加153万吨，增幅15.24% [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5076元/吨，较前一日变动 +4元/吨，幅度 +0.08% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5110元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP05 +34，较前一日变动 -4。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4750元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP05 -326，较前一日变动 -4 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格整体偏稳运行，进口针叶浆市场成交偏淡，价格企稳；进口阔叶浆市场贸易商挺价出货，价格总体暂稳；进口本色浆以及进口化机浆市场交投氛围清淡，价格主流持稳 [6] 各品种市场分析 棉花 - 昨日郑棉期价震荡收跌，国际上中东冲突使油价波动，需关注宏观对棉价的扰动；本年度全球供需偏宽松，26/27年度预期收紧，北半球进入关键种植期，美棉前景偏多 [2] - 国内25/26年度棉花增产，下游消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，年度末库存或趋紧，26/27年度新疆种植面积压缩，新作有减产预期，中长期棉价中枢有望上移 [2] 白糖 - 昨日郑糖期价窄幅波动，国际原糖偏强，地缘冲突使市场押注能源价格高位，新榨季巴西制糖比可能走低，外盘受国际局势影响大 [4] - 国内甘蔗收榨进度大幅延后，增产幅度高于预期，食糖累库，工业库存偏高，1 - 2月国内食糖进口量同比明显增长 [4] 纸浆 - 昨日纸浆期价低位盘整，供应方面近两年海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转能否缓解国内进口压力 [6] - 需求方面国内成品纸产能投产多但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存处于历史高位，2026年纸张产能扩张，需求较去年有所好转 [6] 各品种策略 棉花 - 短期上方空间受内外价差压制，政策端增发配额带来压力，后续关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储等配套政策 [2] 白糖 - 供应过剩压力下郑糖持续上涨动能减弱，但中东局势影响下下方支撑较强，短期以震荡思路对待 [5] 纸浆 - 纸浆基本面整体维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种在 2026 年 4 月 2 - 3 日的价格变动进行展示，并结合宏观要闻对各品种基本面情况分析，给出投资策略建议，同时指出市场受中东地缘局势、宏观经济数据等因素影响，波动加剧，投资者需关注相关风险[4][6][11]。 各目录总结 化工与农产品价格变动 - 化工品种主力合约 4 月 3 日 8:00 较 4 月 2 日 15:00 大多下跌，如焦煤跌 11.50 元，跌幅 1.016%；沥青跌 118.0 元，跌幅 2.680%等[4]。 - 农产品品种主力合约 4 月 3 日 8:00 较 4 月 2 日 15:00 部分上涨，如白砂糖涨 20.0 元，涨幅 0.373%；一号棉花涨 10.0 元，涨幅 0.066%等[4]。 宏观要闻 - 美国与伊朗就停火协议商讨，特朗普称将“很快”从伊朗撤出，伊朗否认“向美国请求停火”，最高领袖未批准谈判[6][7]。 - 特朗普怒斥北约，英国按本国利益决策，德国支持北约，北约秘书长将会见特朗普[6]。 - 中国国务院总理强调实施能源安全新战略，多部门推动科技金融服务，税务部门治理“开票经济”，高技术产业销售收入同比增长 14.6%[7][8]。 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：外盘带动下糖价企稳，短期偏强震荡，可逢低轻仓试多，关注巴西开榨进度与乙醇需求[11]。 - 玉米：供应端压力显现，需求端疲软，价格低位震荡，关注 2345 元支撑[11]。 - 花生：现货偏弱，盘面围绕 8000 元震荡，建议观望或区间交易[11]。 - 生猪：价格下跌，国家收储或带来支撑，盘面继续寻底[11]。 - 鸡蛋：现货短期企稳反弹，后市仍供大于求，盘面回调，短空为主[12]。 - 红枣：供需疲软，盘面底部震荡，不建议抄底，维持偏空操作[12]。 - 棉花：供应有支撑，需求谨慎，价格区间震荡，建议观望或区间操作[12]。 能源化工 - 烧碱：海外氯碱企业开工受影响，国内出口预期走强，但警惕盘面升水回调风险[12]。 - 双焦：供应平稳，焦炭提涨有预期，钢焦博弈持续，价格低位有支撑，短时震荡调整[13]。 - 双胶纸：供应增加，需求疲软，价格逼近 4000 元支撑，建议观望或逢高试空[13]。 - 尿素：价格稳中偏强，日产波动，需求端开工高位，关注 UR2605 合约运行区间[13]。 有色金属 - 金银：地缘政治与降息预期变化，金银价格高位振荡，注意风险[14]。 - 铜铝：海外供应受战争影响，铜铝比价或回落[14][15]。 - 氧化铝：供应压力大，市场累库，重回低位振荡区间[15]。 - 螺纹热卷：成交谨慎，钢价承压，回落空间有限，关注支撑位[15]。 - 铁合金：合金反弹，锰硅强于硅铁，成本支撑坚实，回调偏多对待[15]。 - 碳酸锂：价格波动，供应端扰动大，需求有预期但有不确定性，关注回调支撑轻仓试多[15][17]。 期权金融 - 期权：A 股三大指数回调，各股指期货及期权指标有变化，投资者关注强弱套利与波动率机会[19]。 - 股指：A 股指数下跌，市场情绪低迷，资金观望，沪指突破需放量阳线，轻仓参与反弹[19][20][22]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内北方甜菜糖压榨结束产量基本符合预期，甘蔗糖产量超预期，国内产量预期在1200万吨附近，当前糖市处于供强需弱态势，但外围宏观波动明显，糖价下方短期受支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5365元/吨，主力合约持仓量221777手，环比减少21478手 [2] - 仓单数量16862张，期货前20名持仓净买单量 -119588手，有效仓单预报0张 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖未提及，泰国糖4306元/吨，环比降13元/吨 [2] 现货市场 - 进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5395元/吨，环比降16元/吨，进口巴糖估算价（配额外，50%关税）未提及 [2] - 云南昆明白糖现货价格5285元/吨，环比降5元/吨，广西南宁白糖现货价格5400元/吨，环比降10元/吨，柳州白砂糖产地广西现货价格5420元/吨，环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增5.24千公顷 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量222.97万吨，环比降12万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1084元/吨，环比降12元/吨，进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）未提及 [2] - 进口泰国与柳糖价差（配额内） -75元/吨，环比降9元/吨，进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）未提及 [2] - 食糖进口数量当月值24万吨，环比降4万吨，累计值52万吨 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值199.23万吨，环比增44.17万吨，云南甘蔗糖销量累计值69.75万吨 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值565.13万吨，环比增162.23万吨，云南甘蔗糖产量累计值149.34万吨，环比增50.93万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值228.74万吨，软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增296.4万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.25%，环比增0.69%，平值看跌期权隐含波动率9.25%，环比增0.69% [2] - 20日历史波动率11.52%，60日历史波动率9.53%，环比增0.13% [2] 行业消息 - 2025/26榨季云南首家糖厂收榨时间为3月28日，同比延后36天 [2] - 截至2026年3月30日，印度糖产量达2712万吨，去年同期2486.5万吨，平均出糖率从9.37%提高至9.56%，541家糖厂中74家仍在运营，去年同期113家 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三收跌，5月原糖期货收跌0.23美分或1.50%，结算价报每磅15.29美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，强调地缘冲突对市场影响大且不确定性高，需关注相关事件进展及风险[1][4][7] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：昨日贵金属价格走强，国际金价涨1.91%，国内金交所9999涨1.16% ，上期所沪金主力合约涨0.44% ，国际银价涨0.05% [1] - 基本面：美国ADP就业超预期，美债收益率走V反弹收平，特朗普表态影响中东局势，国内黄金ETF大幅流入2.5吨，部分库存有变化 [1] - 交易策略：建议黄金等待回调买入，白银前期空单逐步获利离场 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [1] - 基本面：市场押注战争将结束，有色金属普遍走强，铜矿和粗铜紧张格局未缓解，华东华南平水铜现货有贴水和升水成交，伦敦结构98美金contango [1] - 交易策略：建议观望 [1] 电解铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.86% ，国内0 - 3月差 - 325元/吨，LME价格3475.5美元/吨 [1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计铝价震荡偏强，建议逢低做多 [1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 2.44% ，国内0 - 3月差 - 53元/吨 [1] - 基本面：供应方面氧化铝运行产能较为稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计氧化铝价格维持震荡偏弱，建议暂时观望，后续关注几内亚矿业政策落地情况 [1] 锌和铅 - 市场表现：4月1日日盘，锌、铅主力合约收于23550元/吨、16655元/吨，较前一交易日分别 + 70、 + 155元/吨，库存有变化 [2] - 基本面：铅锭库存加速去化，进口窗口打开且4月铅蓄电池进入传统淡季，多空交织；锌市场矿端扰动加剧，加工费跌至负值，社会库存持续去化，消费有支撑但宏观情绪不确定 [2] - 交易策略：铅关注冶炼厂检修兑现情况，若去库延续可逢低试多；锌建议观望为主 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8325元/吨，较上个交易日 - 30元/吨，持仓量、成交量、沉淀资金等有变化 [2] - 基本面：供给端开炉数量环比持平，西南电价下行企业复产意愿增强；需求端多晶硅产能逐步释放，有机硅行业产出稳定，铝合金开工率上行 [2] - 交易策略：留意会议举措，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于158,620元/吨，收盘价 + 0.90% [2] - 基本面：供给端周产量环比增加，预计3月排产环比增长；需求端磷酸铁锂、三元材料3月排产环比增长；库存短期小幅累库，关注津巴布韦政策进展 [2] - 交易策略：预计宽幅震荡，区间下沿逢低买入，谨慎追高 [2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于37765元/吨，较上个交易日 - 785元/吨，持仓量、成交量、沉淀资金等有变化 [2] - 基本面：供给端产量环比增加，库存环比增幅收窄，仓单注销，供应压力缓和；需求端下游光伏产品价格下行，3月排产环比修复但同比偏弱，2月部分出口数据环比承压 [2] - 交易策略：建议观望，重点跟踪下游采购与成交订单价格 [2] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [3] - 基本面：市场押注战争很快结束，金属普遍反弹，锡矿紧张格局不改，下游采购力度偏强，仓单去化，现货升水维持高位，伦敦结构45美金back [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3096元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌28元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比下降，需求边际改善但同比偏弱，板材需求企稳，出口水平高，钢厂利润差，产量上升空间有限，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，螺纹2605空单谨慎持有或择机离场，RB05参考区间3070 - 3130 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于797.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌17.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿到港环比上升，发货环比下降，供需边际维持，铁水产量环比上升同比下降，钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限，港口库存有结构性矛盾，估值略偏高，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1114元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌33.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升同比下降，焦炭提涨未落地，钢厂利润差，高炉产量上升斜率或偏缓，供应口岸通关维持高位，各环节库存分化，期货升水现货，估值偏高，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，焦煤2605空单谨慎持有，JM05参考区间1090 - 1140 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [5] - 基本面：供应端近端宽松，远端有扩产能预期；需求端美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变 [5] - 交易策略：美豆震荡偏弱，关注产区产量及原油；国内跟随成本端走弱，关注宏观原油及到货量 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格华北涨东北跌 [5] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢，产区心态松动卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价下滑，新季小麦苗情好，价格走弱，现货价格预计偏弱调整 [5] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [5] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5368元/吨，跌幅0.79%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为100元/吨 [5] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，新季巴西制糖比有下调预期，印度增产不及预期，国际糖价回升；国内广西糖产量预估上调，进入累库阶段，宏观资金多头仓位配置，郑糖短期难以下跌，反弹高度依赖中东局势、油价和巴西糖醇比 [5] - 交易策略：观望为主 [5] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价止跌回升，国际原油期价继续下跌，郑棉期价震荡偏弱 [5] - 基本面：国际方面美国批发商服装及面料销售额有变化，科特迪瓦棉花出口量同比减少；国内新疆棉花开始播种，进度快于去年 [5] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望，价格区间参考15000 - 15400元/吨 [5] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘下跌，受原油下跌带动 [5] - 基本面：供应端3月马棕产量增幅不及预期；需求端3月马来出口环比 + 44%，阶段去库不错 [5] - 交易策略：短期油脂波动加大，驱动跟随原油，关注后期原油及产区产量 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格下跌 [6] - 基本面：清明节备货尾声，雨水增多不利存储，蛋鸡在产存栏高位，供应充足，蔬菜价格低位，蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格略跌 [6] - 基本面：供需面供强需弱，供应及出栏体重处于高位，需求处于季节性淡季，养殖端预期悲观 [6] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [6] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北低价现货报价8250元/吨，05合约基差为盘面减150，基差小幅走强，市场成交尚可，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [7] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口减少，出口放量；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [7] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注地缘冲突和通航情况；中期美伊缓和及新装置投产，供需压力加大，逢高做空 [7] PVC - 市场表现：V05收5250，跌3.2% [7] - 基本面：受国际油价下跌影响震荡回落，供应端稳定，开工率80%，2月产量同比增加，2月房地产走弱，社会库存开始回落 [7] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买09卖01 [7] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1214美元/吨，PTA华东现货价格6585元/吨，现货基差 - 50元/吨 [7] - 基本面：PX方面国产供应下降，海外部分装置有检修计划，亚洲汽油裂解利润提升；PTA方面供应小幅下降，聚酯工厂负荷回升，综合库存高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷回升慢，PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [7] - 交易策略：PX多单继续持有，关注原料供应和调油需求影响；PTA短期累库，建议观望 [7] 玻璃 - 市场表现：fg05收999，跌2.5% [8] - 基本面：供需双弱，冷修和新点火并存，受油价下行利空情绪转弱，供应端减产，4月有复产预期，日融量同比增速 - 8.5%，下游深加工企业复工晚、订单天数少，库存天数多，2月房地产弱势 [8] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买09卖01 [8] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东现货价格8950元/吨，05合约基差为盘面加50，基差小幅走强，市场成交尚可，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量 [8] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，市场供给压力减轻；需求端下游逐步复工，需求环比改善 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注美伊冲突和通航情况；中长期美伊缓和及新装置投产，供需格局有改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空 [8] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格5092元/吨，现货基差28元/吨 [8] - 基本面：供应端油制和煤制装置供应下降，进口供应大幅下降，库存部分持平；需求端下游加弹织机负荷回升慢，聚酯工厂负荷维持，综合库存升至高位，产品利润改善，近端大幅去库 [8] - 交易策略：EG近端大幅去库，多单继续持有，注意地缘冲突缓解后回调风险 [8] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅下跌，因特朗普表态撤军，市场预期冲突可能结束 [9] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家，冲突前原油产量和出口量可观，霍尔木兹被封锁后出口减量至少864万桶/天，对中国影响大，伊朗出口量下降，海湾国家因库容不足减产 [9] - 交易策略：海峡持续封锁油价可能上涨，战局缓和则可能反转，注意地缘事件不确定性风险 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东现货报价10200元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突使部分装置计划降负荷或停车，供需格局改善或偏紧；需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比改善，但利润下滑有负反馈 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注美伊冲突和通航情况；中长期地缘冲突缓和，供需环比走弱 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1170，跌1.8% [9] - 基本面：受原油下跌带动震荡回落，供应恢复，开工率83%，远兴检修，上游订单天数环比减少，库存高位增加，下游光伏和浮法玻璃日融量有变化 [9] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议反弹后空配 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油受原油期货下跌和市场对月末库存下降幅度担忧影响，有进一步回落压力，国内连棕油期货将测试9700元附近支撑，后市或跌破9500元 [1] - 豆油受CBOT大豆承压影响有滞涨回调要求，国内清明后需求有望增加，但巴西大豆到港，基差报价预计维持稳定 [1] - 菜油利多题材丰富但郑油05合约承压，午后期价快速下跌，需关注能否打开下方通道，贸易商看空远月菜油基差 [1] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货收低，受能源价格拖累，短期内原糖价格或跟随油价波动，国内市场供强需弱，预计糖价维持高位震荡偏弱格局 [3] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货收盘上涨，全球皮棉产量预计下降4%，消费量预计稳定，国内棉价上行受外盘牵制，后续订单有不确定性，产业基本面稳健支撑棉价底部 [5] 红枣产业 - 产区枣树休眠，市场进入消费淡季，销区购销清淡，价格松动，库存压力显现，预计短期期价维持低位震荡 [7] 苹果产业 - 苹果主产区库存结构分化，优质果价格坚挺，普通货承压，近期资金离场，市场情绪转弱，预计短期盘面震荡整理 [9] 玉米系产业 - 东北地区玉米价格稳中偏弱，华北地区价格回落后局部上调，需求端北港库存回升，深加工库存仍偏低，饲料企业刚需采购，短期价格受压制但有支撑 [11][13] 粕类产业 - USDA公布美豆种植面积意向报告后盘面震荡，国内连豆粕情绪降温，现货成交下滑，豆粕缺乏有效支撑，未来供应压力将放大 [14] 生猪产业 - 猪价弱势下行，二育和月底缩量支撑有限，产能去化缓慢，仔猪供应充足，养户补栏积极性低，短期市场价格或受二育情绪提振但需观望，盘面可能进一步下跌 [16] 蛋产业 - 鸡蛋供应平稳，需求走货放缓，各环节库存微幅增加，局部产区养殖端惜售挺价，市场有抄底迹象，预计蛋价维持低位震荡 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：4月1日江苏均价9000元，较3月31日跌100元，跌幅1.11%；期价Y2605为8624元，跌44元，跌幅0.51%；基差Y2605为476元，涨144元，涨幅43.37%；仓单8000，较3月31日减少5019，降幅38.55% [1] - 棕榈油：4月1日广东24度现价8520元，涨130元，涨幅1.32%；期价P2605为9780元，跌86元，跌幅0.87%；基差P2605为205元，涨216元，涨幅1963.64%；盘面进口成本广州港5月为10512.2元，涨244.2元，涨幅2.38%；盘面进口利润广州港5月为 -732元，降330元，降幅82.15%；仓单为0 [1] - 菜籽油：4月1日江苏三级现价10122元，跌160元，跌幅1.56%；期价OI2605为9884元，跌164元，跌幅1.66%；基差OI2605为402元，涨4元，涨幅1.01%；仓单765，与3月31日持平 [1] - 价差：豆油跨期05 - 09价差为40元，与3月31日持平；棕榈油跨期05 - 09价差为 -44元，降22元，降幅100%；豆棕价差2605为 -1156元，涨42元，涨幅3.51%；菜豆现货价差为1022元，降260元，降幅20.28%；菜豆价差2605为1096元，降120元，降幅9.87% [1] 白糖产业 - 期货市场：自糖2605现值5356元/吨，较前值跌42元，跌幅0.78%；自糖2609现值5380元/吨，跌21元，跌幅0.94%；白糖5 - 9价差为 -24元/吨，涨9元，涨幅27.27%；主力合约持仓量243255手，降25931手，降幅9.63%；仓单数量16862，与前值持平；有效预报为0 [3] - 现货市场：南宁现价5440元，较前值跌10元，跌幅0.18%；昆明现价5290元，跌5元，跌幅0.09%；南宁基差84元，涨32元，涨幅61.54%；昆明基差 -66元，涨37元，涨幅35.92%；进口糖巴西（配额内）4306元/吨，跌13元，跌幅0.30%；进口糖巴西（配额外）5465元/吨，跌16元，跌幅0.29%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1134元，降3元，降幅0.27%；进口巴西（配额外）与南宁价差25元，降6元，降幅19.35% [3] - 产业情况：食糖全国产量累计值926.00万吨，较前值降45.61万吨，降幅4.69%；全国销量累计值345.00万吨，降130.16万吨，降幅27.39%；广西产量累计值565.13万吨，降51.58万吨，降幅8.36%；广西销量当月值162.23万吨，涨27.22万吨，涨幅20.16%；全国销糖率37.30%，降11.60%，降幅23.72%；广西销糖率35.25%，降11.50%，降幅24.60%；全国工业库存581.00万吨，涨84.55万吨，涨幅17.03%；广西工业库存365.90万吨，涨37.52万吨，涨幅11.43%；云南工业库存79.59万吨，涨11.81万吨，涨幅17.42%；食糖进口24.00万吨，涨22.00万吨，涨幅1100.00% [3] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605现值15245元/吨，较前值跌140元，跌幅0.91%；棉花2609现值15375元/吨，跌140元，跌幅0.90%；棉花5 - 9价差为 -130元/吨，与前值持平；主力合约持仓量468553手，降25027手，降幅5.07%；仓单数量12406，降14，降幅0.11%；有效预报489，涨61，涨幅12.47% [5] - 现货市场：新疆到厂价3128B为16632元，较前值跌59元，跌幅0.35%；CC Index 3128B为16797元，跌53元，跌幅0.31%；FC Index M 1%为14076元，涨587元，涨幅4.35%；3128B - 05合约为1387元，涨81元，涨幅6.20%；3128B - 09合约为1257元，涨81元，涨幅6.89%；CC Index 3128B - FC Index M 1%为2721元，降640元，降幅19.04% [5] - 产业情况：商业库存0.00万吨，较前值降547.70万吨，降幅100.0%；工业库存102.40万吨，涨13.00万吨，涨幅14.5%；进口量16.65万吨，降3.91万吨，降幅19.0%；保税区库存47.10万吨，涨4.20万吨，涨幅9.8%；纱线库存天数21.45天，降0.26天，降幅1.2%；坯布库存天数33.24天，涨0.11天，涨幅0.3%；纺企C32s即期加工利润 -2196.70元/吨，涨58.30元，涨幅2.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，涨119.40亿元，涨幅7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，降2.90%，降幅82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额113.83亿美元，降11.97亿美元，降幅9.5%；服装及衣着附件出口额110.61亿美元，降27.49亿美元，降幅19.9% [5] 红枣产业 - 期货市场：红枣2605（主力合约）现值8635元，较前值跌115元，跌幅1.31%；红枣2607现值8835元，跌90元，跌幅1.01%；红枣2609现值9020元，跌90元，跌幅0.99%；红枣5 - 7价差为 -200元，降25元，降幅14.29%；红枣5 - 9价差为 -385元，降25元，降幅6.94%；持仓量153343手，涨322手，涨幅0.21%；仓单4349，涨80，涨幅1.87%；有效预报108，降23，降幅17.56%；仓单 + 有效预报4457，涨57，涨幅1.30% [7] - 现货市场：沧州特级现货价格9060元，与前值持平；沧州一级现货价格7900元，与前值持平；沧州二级现货价格6900元，与前值持平；沧州特级与主力合约基差 -290元，涨112元，涨幅39.66%；沧州一级与主力合约基差465元，涨115元，涨幅32.86% [7] 苹果产业 - 期货市场：苹果2605（主力）现值9860元/吨，较前值涨34元，涨幅0.35%；苹果2610合约现值8497元/吨，跌246元，跌幅2.81%；基差 -1525元，降91元，降幅6.35%；苹果5 - 10价差1363元，涨280元，涨幅25.85%；期货持仓量76299手，降11137手，降幅12.74% [9] - 现货市场：槎龙果品批发市场到货28车，较前值涨1车，涨幅3.70%；江门水果批发市场到货13车，涨1车，涨幅8.33%；下桥水果批发市场到货18车，涨3车，涨幅20.00%；全国冷库库存441.79万吨，降26.64万吨，降幅5.69%；盘面利润 -1525元，降91元，降幅6.35% [9] 玉米系产业 - 玉米：玉米2605现值2350元，较前值跌1元，跌幅0.04%；锦州港平舱价2385元，涨10元，涨幅0.42%；基差35元，涨11元，涨幅45.83%；玉米5 - 9价差为 -23元，涨6元，涨幅20.69%；蛇口港市场价2480元，与前值持平；南北贸易利润19元，涨10元，涨幅111.11%；巴西到岸完税价2346元，跌2元，跌幅0.10%；进口利润134元，涨2元，涨幅1.73%；山东深加工早间剩余车辆164辆，降234辆，降幅58.79%；持仓量2011866手，降4421手，降幅0.22%；仓单14990 [11] - 玉米淀粉：玉米淀粉2605现值2741元，较前值跌4元，跌幅0.15%；玉米淀粉均价2963元，与前值持平；基差222元，涨4元，涨幅1.83%；潍坊现货2970元，跌10元，跌幅0.34%；长春现货2850元，与前值持平；玉米淀粉5 - 9价差3元，涨10元，涨幅142.86%；淀粉 - 玉米05盘面价差391元，降3元，降幅0.76%；山东淀粉利润 -30元，降43元，降幅330.77%；持仓量374025手，降10429手，降幅2.71%；仓单 N/A [11] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价3180元，较前值降60元，降幅1.85%；期价M2605为2875元，降40元，降幅1.37%；基差M2605为305元，降20元，降幅6.15%；现货基差报价江苏现货基差为m2605 + 180，较前值降30；盘面进口榨利巴西5月船期为242元，降27元，降幅10.0%；仓单3750 [14] - 菜粕：江苏菜粕现价2500元，较前值降20元，降幅0.79%；期价RM2605为2265元，降34元，降幅1.48%；基差RM2605为235元，涨14元，涨幅6.33%；盘面进口榨利加拿大7月船期为 -91元，降93元，降幅4650.00%；仓单为0 [14] - 大豆：哈尔滨大豆现价4400元，与前值持平；期价豆一主力合约为4614元，降27元，降幅0.58%；基差豆一主力合约为 -214元，涨27元，涨幅11.20%；江苏进口大豆现价3920元，与前值持平；期价豆二主力合约为3670元，降48元，降幅1.29%；基差豆二主力合约为250元，涨48元，涨幅23.76%；仓单 N/A [14] - 价差：豆粕跨期05 - 09价差为 -87元，降14元，降幅19.18%；菜粕跨期05 - 09价差为 -71元，降8元，降幅12.70%；油粕比现货为2.87，涨0.084，涨幅3.02%；油粕比主力合约为3.00，涨0.026，涨幅0.88%；豆菜粕价差现货为680元，降40元，降幅5.56%；豆菜粕价差2605为610元，降6元，降幅0.97% [14] 生猪产业 - 期货市场：主力合约基差 -310元，较前值涨110元，涨幅26.19%；生猪2605现值9610元/吨，降160元，降幅1.64%；生猪2607现值10605元/吨，降125元，降幅1.16%；生猪5 - 7价差为 -992元，降32元，降幅3.65%；主力合约持仓187212手，涨52手，涨幅0.0

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及国债、股指、贵金属等，综合考虑各品种的市场表现、供需格局、成本因素、地缘政治等，给出不同的行情研判和投资策略建议，如部分品种建议观望，部分建议轻仓参与，部分关注做空或低位做多机会等 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.22%报 111.340 元等[5] - 美国 3 月 ADP 就业人数增 6.2 万人，预期增 4 万人[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，后市有压力，保持谨慎[5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 1.58%等[7] - 1 - 3 月 TOP100 企业拿地总额 1465.2 亿元，同比下降 49.4%，降幅较上月收窄 3.0 个百分点，房企拿地力度回升[7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，但伊朗局势不确定性大，全球滞胀风险上升，市场波动将放大，暂且空仓观望[7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,053.18，涨幅 3.24%；白银主力合约收盘价 18,918，涨幅 4.37%[10] - 美国 2 月零售销售环比升 0.6%，预期升 0.5%等[10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺，但前期上涨市场定价充分，伊朗局势不确定，市场波动将放大，保持观望[10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 2980 元/吨等[12] - 短期中东地缘冲突影响期货价格情绪，对实际供需格局影响小；中期成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场进入需求旺季切换时段；供应端产能过剩，螺纹钢周产量低，供应压力减轻；库存春节累库峰值和时点确认，当前库存压力小[12] - 螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，技术面短期内可能反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB 粉港口现货报价在 780 元/吨等[15] - 短期中东地缘冲突影响期货价格情绪，对实际供需格局影响小；产业逻辑上全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多铁矿石价格，关注钢厂复产情况；供应端今年前 2 个月铁矿石进口量同比增长 10%，库存总量处于近五年同期最高水平[15] - 需求端利多效果有限，技术面短期内可能反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌[17] - 短期中东地缘冲突影响期货价格情绪，对焦煤焦炭实际供需格局影响小；焦煤主产地煤矿达正常生产水平，供应量回升有压力，需求端市场情绪向好，下游采购增加；焦炭供应端平稳，库存压力不大，需求端铁水日产量可能回升，价格有支撑，现货价格上调预期增强[17][18] - 技术面中期或延续区间震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.06%至 6380 元/吨等[20] - 3 月 27 日当周加蓬产地锰矿发运量回落至 6.16 万吨，澳矿恢复正常供应，港口锰矿库存 504 万吨（+29 万吨），主产区电价小幅回升，铁合金成本低位窄幅波动上行；3 月 27 日当周样本建材钢厂螺纹钢产量 197 万吨（环比 - 6 万吨），锰硅、硅铁产量分别为 19.17 万吨、10.21 万吨，较上周分别变化 - 4600 吨、 - 2300 吨，硅铁周度产量回落，供应宽松推动库存累升[20] - 当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，近期主产区现盈亏快速转好，成本支撑趋于减弱，短期价格冲高后可考虑关注多头冲高离场机会[21] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因美国称将于 2 到 3 周内结束战争[22] - 3 月 24 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸 2,776 手至 127,604 手；3 月 27 日当周美国能源企业连续第二周削减石油和天然气钻机数，总数减少 9 座至 543 座；马来西亚外交部长称伊朗允许数艘滞留在霍尔木兹海峡的马来西亚油轮通行[23] - CFTC 期货及期权净多头寸增加显示美国资金看好原油后市，美国页岩油生产商减少钻机数量支撑油价，伊朗称霍尔木兹海峡不会对敌人开放，美国称只有海峡开放才考虑停火，原油价格预计震荡走弱，INE 原油关注做空机会[24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘弱势震荡，拉丝主流价格 9100 - 9250 元/吨，余姚市场 LLDPE 价格调整[26][27] - 供应方面上海赛科等计划近期停车检修，叠加停车检修装置多、出口增多，未来供应压力预计放缓；需求方面下游工厂开工率预计上涨放缓，高价原料打压生产积极性，市场现货充足，宏观面指引强，走势不明朗[27] - 短期聚烯烃市场韧性较强但难有推动动力，预计高位整理为主，关注做空机会[27][28] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌 4.33%，山东主流顺丁橡胶现货下调 16400 - 16800 元/吨，基差持稳[29] - 核心矛盾为成本推动与供需博弈，成本端丁二烯价格高位，顺丁橡胶加工利润倒挂约 500 元/吨，支撑减弱；供需端装置检修增多，供应压力略缓，下游轮胎开工率回升，但中东地缘冲突致出口订单延期、高价原料传导不畅；库存端企业库存 3.2 万吨（周降 5%，去库），社会库存仍高位（约 12 万吨）压制上行[29] - 短期成本与需求支撑价格，偏强震荡，关注下旬检修落实、原油走势及轮胎出口订单变化[29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.15%，20 号胶主力收跌 0.62%，上海现货全乳胶价格下调至 16400 元/吨附近，基差基本持稳[31] - 核心矛盾为中东地缘冲突推高原油强化合成胶成本及天胶替代需求预期，与国内产区开割临近、需求端复苏缓慢的博弈；供应端全球主产区处季节性低产期，泰国胶水价格维持 73.00 泰铢/公斤高位，新胶供应增长预期升温；需求端下游轮胎企业开工率环比回升但同比疲软，中东局势致出口订单承压，企业刚需采购为主、高价接受度有限；库存端截至 3 月 22 日中国天胶社会库存延续累库，累库趋势未改但增速放缓[31][32] - 短期多空交织维持宽幅震荡[33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 3.26%，华东地区电石法五型现货价格下调 150 元/吨至 5000 - 5200 元/吨，基差持稳[34] - 核心矛盾为海外地缘冲突引发的能源及原料供应担忧、国内春季需求启动与高库存的博弈；供应端乙烯法开工率因原料成本压力维持低位，结构性收紧预期强化；需求端下游管材、型材开工率季节性回升但绝对水平仍低，以刚需采购为主，对行情拉动有限；成本利润端中东地缘冲突推高原油及乙烯价格，为 PVC 提供坚实底部支撑；库存方面行业仍处累库态势，社会库存 137.40 万吨，企业库存 52.6 万吨，累库主要来自社会库存[34] - 短期成本支撑较强，价格偏强震荡，但上方空间受高库存制约，中期关注库存累库节奏及需求复苏力度[34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 1.33%，山东临沂现货价下调至 1870 元/吨，基差持稳[36] - 核心矛盾为高供应与政策顶的博弈；供应端日产维持高位，淡储货源投放，市场货源充足，出口管控严格，内外市场隔离；需求端农业返青肥收尾，仅少量刚需补货，工业按需采购，高价抵触强；成本利润端煤制成本提供强支撑，政策保供稳价压制上涨预期；库存方面企业库存 68 万吨，部分主产区工厂零库存，但绝对量仍合理[36][37] - 价格震荡偏弱运行，但成本支撑及需求旺季来临，下行空间有限，中期关注出口政策调整及 4 月后需求衔接情况[37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约下跌，跌幅 6.09%，PX 利润调整，PXN 价差调整至 70 美元/吨左右，PX - MX 价差调整至 115 美元/吨附近[39] - 供需方面受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，国内 PX 负荷降至 84%，环比下滑 0.6%，亚洲 PX 负荷降至 72.7%，下滑 2.1%，浙江石化一条 200 万吨线检修 40 天左右，韩国 PX 工厂和国内大型厂商装置停车增多，科威特一套装置因物流原因停车，现货流通偏紧，春检或加剧国内供应紧张预期；成本端地缘局势或缓和，原油价格大幅下挫，成本支撑坍塌[39] - 短期 PXN 价差和短流程利润修复，受原料担忧影响 PX 工厂降负增多，美伊冲突局势变动频繁，原油价格大幅波动，PX 价格或宽幅震荡，谨慎操作，关注油价变化与局势进展及曼德海峡遭袭风险[39] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 5.69%，PTA 加工费下滑至 140 元/吨附近[40] - 供应端前期部分降负装置恢复，国内 PTA 负荷调整至 82.5%，但逸盛新材料计划 4 月 1 日起降负荷 30%运行，中国台湾一套 70 万吨 PTA 装置于上周末重启，华南一套 250 万吨 PTA 装置降负至 6 - 7 成附近；需求端聚酯负荷小降至 86.8%附近，环比减少 0.9%，主流涤纶长丝大厂落实长丝减产，幅度从 15%扩大至 20%，江浙终端开工局部调整，备货继续下降；成本端中东地缘局势或缓和，海峡通行放松，油价及亚洲 PX 价格回调[40][41] - 短期 PTA 装置重启增多，下游长丝工厂减产幅度扩大，地缘局势仍不确定，原油或有回调风险，谨慎操作，关注美伊冲突进展与原油价格变化[41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 8.88%[42] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 66.45%（环比上期下降 0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 72.32%（环比上期下降 2.34%），陕西一 180 万吨/年的合成气制乙二醇装置第一套 60 万吨已于近日重启并正常出料，第二套 60 万吨计划于 4 月 15 日起停车检修，预计时长 20 天左右；库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 107.5 万吨附近，环比上期增加 3.6 万吨，受清明假期影响，3 月 30 日至 4 月 6 日主港计划到货数量约为 7.8 万吨，环比减少；需求方面下游聚酯开工下滑至 86.8%，近期长丝大厂减产幅度扩大至 20%，江浙终端开工局部调整，原料备货持续下降[42] - 霍尔木兹海峡通行逐渐放松，原油价格波动仍在，乙二醇短期需谨慎对待，持续关注谈判进展和海峡情况，后续弹性空间取决于春检节奏和需求兑现情况[42][43] 短纤 - 上一交易日短纤 2606 主力合约下跌，跌幅 5.07%[44] - 供应方面短纤装置负荷增加至 91.03%附近，环比增加 5%；需求方面江浙终端开工局部调整，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别下降至 72%、62%、79%，成本上涨带动部分下游原料追加，但整体跟进力度不足，原料备货量环比下降，下游原料备货多数在 3 月底 4 月初；成本端受地缘局势缓和影响，原油价格或调整，PTA 和乙二醇或跟随回调[44] - 近期短纤供应增加，终端工厂备货继续下降，织机负荷下滑，整体供需走弱，或存拖累，短期短纤仍交易成本端逻辑，关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况[44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约下跌，跌幅 5.17%，瓶片加工费调整至 880 元/吨附近，环比下滑[45] - 供应方面瓶片工厂负荷上升至 72.9%；需求端下游软饮料行业对瓶片的采购多以刚需为主，大规模追高补货的意愿不强；成本方面短期原料端价格宽幅调整[45] - 瓶片供需基本面变化不大，加工费持续修复，厂家挺价意愿偏强，近期中东局势多变，原油和 PTA 或调整，短期谨慎参与，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化[45] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1167 元/吨，跌幅 1.85%[46] - 供应相对高位，江苏华昌预期 5 月有检修计划，内蒙古博源银根化工产量尚未恢复，上周国内纯碱产量 77.54 万吨，环比减少 5.22%，同比增加 12.34%；库存无去化，185.19 万吨水平，环比减少 0.1%，同比增加 13.61%；供应窄幅增加下游企业采购积极性不佳，观望居多，高价抵触，随用随采为主；副产品氯化铵方面以河南地区为基准，昨日干铵出厂价收于 600 - 620 元/吨，个别高位 645 元/吨，国内氯化铵市场盘整运行，贸易商出货，复合肥企业刚需补库，联碱企业无库存压力且待发充足，暂时挺价观市，新单收单一般；原料端原盐价格趋稳整理，煤炭价格受地缘局势演绎影响，不确定性较大[47] - 纯碱个别企业停车检修，综合供应震荡下降，下游需求表现一般，高价抵触，保持刚需补库，成本支撑预期受基本面实际压制，现价调整幅度有限，预计后续无更多扰动下，盘面承压至支撑位后僵持[47] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 999 元/吨，跌幅 2.54%[48] - 产线持续收缩，湖北瀚煜建材科技有限公司设计产能 700 吨，昨日已停止投料，上周在产产线 207 条，环比持平，产量 14.49 万吨/日，减少 0.09 万吨；库存去化速度放缓，7362.2 万重量箱，环比减少 1.09%，同比增加 9.86%；上周国内浮法玻璃均价 1196.28 元/吨，较上周均价

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种的期货市场表现进行分析，给出价格走势、基本面情况及投资策略建议，同时关注宏观要闻对市场的影响 [4][11][12][13][14][15][16][17][19][21][22][23] 各目录总结 化工品种价格变动 - 2026年4月2日与4月1日相比，焦煤主力合约价格从1114.50元降至1114.00元，跌幅0.045%；焦炭从1675.00元涨至1679.00元，涨幅0.239%；天然橡胶从16415.00元涨至16570.00元，涨幅0.944%等多个品种有不同幅度涨跌 [4] 宏观要闻 - 特朗普称美国将“很快”从伊朗战事中撤出，已开出停火条件，还怒斥北约，北约秘书长将下周会见特朗普；美方与伊朗商讨停火协议，伊朗否认请求停火 [6][7] - 国务院总理李强强调实施能源安全新战略；多部门联合召开科技金融工作交流推进会；税务部门通报“开票经济”治理成效；我国高技术产业销售收入同比增长14.6% [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：4月1日主力合约收于5356元/吨，下跌0.78%，国际强预期与国内供应压力并存，短期建议偏空思路，关注5300元支撑 [11] - 玉米：4月1日主力合约收盘于2350元/吨，微跌0.04%，供应端有压力，需求端支撑有限，预计短期高位震荡 [11] - 花生：4月1日主力合约收盘于8012元/吨，下跌0.92%，供应宽松，需求疲软，短期或延续弱势 [11] - 生猪：全国生猪价格均价9.45元/公斤，下跌0.05元/公斤，北强南弱，国家猪肉收储或带来企稳支撑 [11] - 鸡蛋：全国鸡蛋现货整体稳定，基准地主产区报价3.0元/斤，现货供大于求，盘面回调，短空为主 [12] - 红枣：沧州特级红枣报价9500元/吨，供需疲软，盘面底部震荡，不建议抄底 [12] - 棉花：4月1日主力合约收于15245元/吨，下跌0.33%，供应有支撑，需求谨慎，短期或震荡，关注15200元支撑 [12] 能源化工 - 烧碱：4月1日山东地区32%碱主流价报737元/吨，海外供应收紧带动出口价格走强，需关注出口成交等情况，警惕近月合约回调风险 [12] - 双焦：现货价格有变动，口岸贸易商报价下调，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨预期回落，双焦短时承压，关注支撑位 [12][14] - 双胶纸：4月1日主力合约收盘于4056元/吨，下跌1.74%，供应增加，需求疲软，操作建议反弹后逢高偏空 [13] - 尿素：国内尿素市场价格稳中偏强，日产22.31万吨，库存减少，需求端高价新单成交有限，关注运行区间 [13] 有色金属 - 金银：周三COMEX黄金期货涨2.27%，白银期货涨0.38%，金银价格高位振荡，注意风险 [13] - 铜铝：4月1日上海有色1电解铜均价报96855元/吨，A00铝均价报24600元/吨，中东局势影响价格走势，铜铝比价或继续回落 [13][15] - 氧化铝：4月1日上海有色氧化铝均价报2788元/吨，国内供应压力仍在，重回低位振荡区间 [15] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘跌31报3096，热卷跌28报3267，预计短时钢价震荡偏弱，关注支撑位 [15] - 铁合金：周三双硅延续跌势，合金供需平稳，锰矿报价上调，厂家亏损减产增多，思路以回调偏多对待 [16] - 碳酸锂：4月1日主力合约收盘于158620元/吨，下跌0.90%，供应有支撑，需求有不确定性，关注回调企稳后逢低布多机会 [17][19] 期权金融 - 期权：4月1日A股三大指数集体上涨，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者按标的涨跌操作 [21] - 股指：4月1日三大指数震荡收涨，欧美股市集体收涨，4月业绩检验是主旋律，市场波动率或趋近缓和，沪指需突破区间确认底部 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国际油价为主导因素，豆油高位震荡调整，豆粕因中东局势缓和、国内普跌而偏弱震荡，豆一受国内整体情绪影响盘面震荡，玉米震荡运行，白糖区间震荡，棉花关注国内新作种植，鸡蛋远月逢高做空，生猪L底预期认可且中枢继续下移，花生关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘棕榈油主力9780元/吨，跌幅0.87%；豆油主力8624元/吨，跌幅0.51%；菜油主力9720元/吨，跌幅1.66%；马棕主力4768林吉特/吨，跌幅1.26%；CBOT豆油主力67.01美分/磅，跌幅2.71%。夜盘棕榈油主力9760元/吨，跌幅0.20%；豆油主力8604元/吨，跌幅0.23%；菜油主力9746元/吨，涨幅0.27%；马棕主力4720林吉特/吨，跌幅1.03%。现货方面，棕榈油（24度：广东）10030元/吨，涨100元；一级豆油（广东）9250元/吨，涨100元；四级进口菜油（广西）10220元/吨，持平；马棕油FOB离岸价1225美元/吨，涨10美元。基差方面，棕榈油（广东）250元/吨，豆油（广东）626元/吨，菜油（广西）500元/吨。价差方面，菜棕油期货主力价差 -60元/吨，豆棕油期货主力价差 -1156元/吨，棕榈油59价差 -44元/吨，豆油59价差40元/吨，菜油59价差77元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：2026年3月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.95%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期增加5.27%；预计2026年印尼棕榈油出口量下滑至3000万吨左右，2025年为3200万吨，2026年下半年B50计划实施后生物柴油原料需求将达1500万吨左右，较2025年增加200万吨；泰国启动B20柴油销售，B20柴油定价较标准B7柴油每升便宜约5泰铁；预计巴西2025/26年度大豆产量将达1.797亿吨，较3月预测值上调1%；阿根廷过去一周大豆和玉米产区迎来有利降雨，预计2025/26年度大豆产量为4850万吨，玉米产量为5700万吨；阿根廷3月份农产品出口收入同比增长8%，达20.3亿美元；美国2026年2月大豆压榨量为643万短吨（2.142亿蒲式耳） [5][6][7][8][9] - 趋势强度：棕榈油趋势强度 -1，豆油趋势强度0 [10] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘4614元/吨，涨2元（+0.04%），夜盘4612元/吨，跌24元（-0.52%）；DCE豆粕2605日盘2875元/吨，跌44元（-1.51%），夜盘2865元/吨，跌34元（-1.17%）；CBOT大豆05为 -5.0美分/蒲（-0.43%），CBOT豆粕05为317.9美元/短吨，涨1.5美元（+0.47%）。现货方面，山东豆粕（43%）3100 - 3200元/吨，较昨 -30至 -20元；华东4月M2605 + 220，4.1 - 4.15交货M2605 + 230等；华南东莞达孚4.25日 - 5.10日M2605 + 180等；东北产区大豆净粮收购价蛋白39.5%左右，哈尔滨等地价格有变化。成交量3.85万吨/日，库存63.1万吨/周 [11] - 宏观及行业新闻：4月1日CBOT大豆因特朗普暗示中东战争或将结束而下跌；2月份美国大豆压榨量为2.14亿蒲，环比减少6.1%，但同比增加12.6%；StoneX将大豆产量预估上调1%至1.797亿吨 [11][13] - 趋势强度：豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [13] 玉米 - 基本面跟踪：重要现货价格方面，锦州平仓2385元/吨，涨10元；广东蛇口2500元/吨，涨10元；山东玉米淀粉价格2940元/吨，持平。期货方面，C2605日盘2350元/吨，涨幅0.04%，夜盘2350元/吨，涨幅0.00%；C2607日盘2368元/吨，涨幅0.04%，夜盘2367元/吨，跌幅0.04%。成交、持仓方面，C2605成交531908手，增加106457手，持仓1003435手，减少19576手；C2607成交164896手，增加30672手，持仓629043手，增加2331手；玉米全市场成交787710手，增加168523手，持仓2011866手，减少4421手。仓单方面，玉米全市场14990手，增加14990手。价差方面，主力05基差35元/吨，05 - 07跨期 -18元/吨 [15] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港2335 - 2340元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱一等粮集港2380 - 2400元/吨；广东蛇口散船2480 - 2500元/吨；东北玉米价格部分上涨，华北玉米价格部分上涨 [16] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格15.24美分/磅，同比 -0.28；主流现货价格5420元/吨，同比 -10；期货主力价格5356元/吨，同比 -42；59价差 -24元/吨，同比9；91价差 -161元/吨，同比 -5；主流现货基差64元/吨，同比32 [17] - 宏观及行业新闻：截至3月31日，25/26榨季印度食糖产量同比增加9%；中国1 - 2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）；截至2月底，25/26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨 (前值过剩163万吨)；UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨）；ISMA/NFCSF数据显示，截至3月31日，25/26榨季印度食糖产量2712万吨（+226万吨）；OCSB数据显示，截至3月25日，25/26榨季泰国累计产糖1120万吨（+120万吨） [17][18] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [19] 棉花 - 基本面跟踪：期货方面，CF2605日盘15245元/吨，跌幅0.33%，夜盘15260元/吨，涨幅0.10%；CY2605日盘21565元/吨，涨幅0.09%，夜盘21570元/吨，涨幅0.02%；ICE美棉5为70.7美分/磅，涨幅1.03%。成交、持仓方面，CF2605成交891383手，增加493429手，持仓1083967手，增加6465手；CY2605成交7448手，减少1999手，持仓7405手，增加1045手。仓单方面，郑棉12406张，减少14张，有效预报550张，增加61张；棉纱218张，减少1张，有效预报78张，增加141张。现货方面，北疆3128机采16504元/吨，较前日 -50元（-0.30%）；南疆3128机采16443元/吨，较前日 -50元（-0.30%）；山东16831元/吨，较前日 -58元（-0.34%）；河北16869元/吨，较前日 -26元（-0.15%）；3128B指数16797元/吨，较前日 -53元（-0.31%）；Cotlook:A指数80.95美分/磅，较前日0.75美分（0.94%）；纯棉普梳纱32支22280元/吨，持平；纯棉普梳纱32支到港价22579元/吨，较前日 -71元（-0.31%）。价差方面，CF5 - 9价差 -130元/吨，较前日5元；北疆3128机采 - CF605为1260元/吨，持平 [20] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货成交未放量，主流销售基差暂稳，部分棉商调降基差20 - 50元/吨；纯棉纱报价暂稳，实际成交重心稳中有降，下游织厂新增订单跟进不足，内地部分纺企开机率小幅下滑；昨日ICE棉花期货先跌后涨，收盘上涨近1% [21] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [24] 鸡蛋 - 基本面跟踪：期货方面，鸡蛋2605收盘价3415元/500千克，跌幅0.81%，成交增加19711手，持仓减少6738手；鸡蛋2609收盘价3743元/500千克，跌幅1.19%，成交增加6900手，持仓增加740手。价差方面，鸡蛋5 - 6价差195，前一日216；鸡蛋6 - 9价差 -523，前一日 -554。现货方面，辽宁3.30元/斤，前一日3.40元/斤；河北3.00元/斤，前一日3.04元/斤；山西3.30元/斤，持平；湖北3.44元/斤，前一日3.53元/斤；玉米现货价格2448元/吨，前一日2449元/吨；豆粕现货价格3240元/吨，持平；河南生猪价格9.33元/公斤，前一日9.38元/公斤 [26] - 趋势强度：趋势强度0 [27] 生猪 - 基本面跟踪：价格方面，河南现货9330元/吨，较昨日 -50元；四川现货9200元/吨，持平；广东现货10060元/吨，较昨日 -100元。期货方面，生猪2605价格9610元/吨，较昨日 -160元；生猪2607价格10605元/吨，较昨日 -125元；生猪2609价格11865元/吨，较昨日55元。成交、持仓方面，生猪2605成交151040手，较前日 -37666手，持仓187212手，较昨日52手；生猪2607成交70106手，较前日 -3194手，持仓102608手，较昨日4834手；生猪2609成交53184手，较前日 -13271手，持仓92572手，较昨日 -53手。价差方面，生猪2605基差 -280元/吨，较昨日110元；生猪2607基差 -1275元/吨，较昨日75元；生猪2609基差 -2535元/吨，较昨日 -105元；生猪5 - 7价差 -995元/吨，较昨日 -35元；生猪7 - 9价差 -1260元/吨，较昨日 -180元 [30] - 趋势强度：趋势强度 -2 [31] 花生 - 基本面跟踪：重要现货价格方面，辽宁308通货8900元/吨，较昨日 -100元；河南白沙通货7500元/吨，持平；兴城小日本8660元/吨，持平；河南开封大杂米8000元/吨，持平。期货方面，PK604收盘价8068元/吨，跌幅0.64%；PK605收盘价8120元/吨，跌幅0.61%。成交、持仓方面，PK604成交704手，较前日 -65手，持仓6626手，较前日 -443手；PK605成交80988手，较前日 -16492手，持仓135959手，较前日 -23756手；花生全市场成交95379手，较前日 -20526手，持仓182801手，较前日 -21347手。仓单方面，花生全市场900手，持平。价差方面，辽宁308通货基差780元/吨；河南白沙通货基差 -620元/吨；兴城小日本基差540元/吨；河南开封大杂米基差 -120元/吨；04 - 05跨期 -52元/吨 [33] - 现货市场聚焦：河南多数地区花生价格偏弱，大花生部分产区基层出货意愿松动，上货量增多，整体交易不快；吉林308通米价格偏弱，报价混乱，上货量不大，购销清淡；辽宁308通米价格偏弱，报价混乱，以质论价，上货量不大，要货不多；山东基层上货量不大，交易一般，部分地区外调货源为主，多数地区价格稳中偏弱 [34] - 趋势强度：花生趋势强度0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西糖尚未压榨，消息真空，原糖价格缺乏上涨驱动，预计维持震荡；国内北方甜菜糖压榨结束产量符合预期，甘蔗糖产量超预期，国内产量预期在1200万吨附近，当前糖市供强需弱，价格有压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5356元/吨，环比-42；主力合约持仓量243255手，环比-25931 [2] - 仓单数量16862张，环比0；期货前20名持仓净买单量-113172手，环比7706 [2] - 有效仓单预报0张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4306元/吨，环比-13；泰国糖4252元/吨，环比-16 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5465元/吨，环比-16；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5395元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5290元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5410元/吨，环比-10；柳州白砂糖产地广西现货价格5430元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量222.97万吨，环比-12；食糖进口数量当月值24万吨，环比-4；累计值52万吨，环比24 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值199.23万吨，环比44.17；云南甘蔗糖销量累计值69.75万吨，环比16.55 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值565.13万吨，环比162.23；云南甘蔗糖产量累计值149.34万吨，环比50.93 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1084元/吨，环比-12；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）1138元/吨 [2] - 进口泰国与柳糖价差（配额内）-75元/吨，环比-9；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）未提及环比 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值228.74万吨；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.56%，环比-4.86；平值看跌期权隐含波动率8.56%，环比-4.85 [2] - 20日历史波动率11.16%，环比0.29；60日历史波动率9.4%，环比0.16 [2] 行业消息 - 2025/26榨季全球食糖产量预计1.8129亿吨，较此前下调48万吨；消费量预计1.8007亿吨，较此前下调7万吨；供应过剩量预计122万吨，较此前下调41万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周二收跌，5月原糖期货收跌0.03美分或0.20%，结算价报每磅15.52美分，因泰国糖产量增加限制糖价上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，周二ICE美棉下跌0.3%，报69.98美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.71%，报15295元/吨，持仓环比降21505手至49.36万手，3128B现货价16470元/吨，较前一日降110元/吨；2026年美棉播种面积预计964万英亩，高于前期预测；国内新棉将种植，新疆种植面积下降成定局但减产幅度有分歧，远月合约偏强；过往20年国内、全球棉花产量、库销比同比下降时，郑棉期价年内涨幅均值超9%，峰值超25%，2026年涨幅低于均值；短期关注种植意愿和4月初补贴政策 [2] - 白糖短期震荡，咨询公司预计巴西2026/27榨季食糖出口量减14.2%至2900万吨，产量降至4030万吨，乙醇产量增10.7%至425.8亿升；原糖受保值盘压制，期价重回15.5美分/磅附近；国内糖厂陆续收榨，库存累积，糖价受宏观和原糖提振表现强劲，但需注意未来逻辑切换，关注3月产销数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花5 - 9合约价差为 - 135，环比降5；主力基差1555，环比增117；新疆现货价16691，环比增35，全国现货价16850，环比增27 [3] - 白糖5 - 9合约价差为 - 33，环比降10；主力基差42，环比增13；南宁现货价5420，环比降40，柳州现货价5440，环比降30 [3] 市场信息 - 3月31日棉花期货仓单12420张，较上日降15张，有效预报489张 [4] - 3月31日国内各地区棉花到厂价：新疆16691元/吨，河南16850元/吨，山东16889元/吨，浙江17036元/吨 [4] - 3月31日纱线综合负荷57.9，较前一日跌0.1；纱线综合库存16.8，较前一日涨0.2；短纤布综合负荷60.6，较前一日持平；短纤布综合库存23.5，较前一日跌0.1 [4] - 3月31日白糖现货价：南宁5420元/吨，较前一日降40元/吨；柳州5440元/吨，较前一日降30元/吨 [4] - 3月31日白糖期货仓单16862张，较前一日持平，有效预报0张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多个分析师称号 [21] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号 [22] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号 [23]