丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 饮酒思源系列（三十七）：从净现金和库存酒价 值维度看白酒企业估值 报告要点 [Table_Summary] 从净现金和库存酒两个维度来看，当前部分白酒企业已经具备投资价值。由于不同企业的发展 阶段、产品结构、市场格局有所差异，因此库存酒并没有统一适用的折价率标准，竞争格局较 好、增长势能强劲的企业理论上拥有库存酒的估值溢价，但同时，我们认为，对于库存酒估值 折价过多的企业，当前或亦值得关注，未来随着宏观环境的修复，或将迎来库存酒价值重估的 机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 朱梦兰 石智坤 SAC：S0490517070016 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 根据以上方法，截至 2026 年一季报，五粮液拥有净现金 965 亿元，占市值比重（以 2026 年 7 月 13 日收盘价计算）为 34.2%，这一指标已经达到公 ...